Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) ( Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) )
Principaux éléments du rapport:
La société a publié le rapport du premier trimestre de 2022. Au cours de la période considérée, le revenu d’exploitation total de la société s’élevait à 23268 milliards de RMB, en hausse de 45,21% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée s’élevait à 3009 milliards de RMB, en hausse de 27,17% d’une année sur l’autre. Après déduction du bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée s’élevait à 2898 milliards de RMB, en hausse de 30,18%
Principaux points d’investissement:
Liangtian a un bon bénéfice et un ajustement indépendant et continu: au premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 23268 milliards de RMB, soit 45,21% par rapport à l’année précédente / 15,40% par rapport à l’année précédente. Le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée était de 3009 milliards de RMB, soit 27,17% par rapport à l’année précédente / 46,67% par rapport à l’année précédente. La société a obtenu de bons résultats, principalement grâce à la contribution de GAC Honda et GAC Toyota. Parmi eux, les ventes de GAC Honda et de GAC Toyota au premier trimestre ont été respectivement de 212400 véhicules et 247000 véhicules, en hausse de 16,75% et 23,44% d’une année sur l’autre. Les ventes ont été nettement en avance sur la croissance de l’industrie, ce qui a permis aux entreprises associées d’obtenir un rendement des investissements de 4 142 milliards de RMB, en hausse de 24,31% d’une année sur l’autre, ce qui a permis d’obtenir de bons résultats en matière de bénéfices. Les ventes de voitures particulières de la marque indépendante GAC ont atteint 90 400, en hausse de 21,80% d’une année sur l’autre. Les ventes de GAC AEN New Energy ont atteint 44 900, en hausse de 154,85% d’une année sur l’autre. La marque indépendante a continué de perdre de l’argent, mais a légèrement diminué par rapport à la perte du quatrième trimestre de l’année dernière, et s’attend à de nouvelles améliorations. Sous l’influence de la hausse des prix des puces et des matières premières en vrac, le bénéfice brut des ventes au premier trimestre était de 6,12%, soit 0,57 PCT / – 4,14 PCT par rapport à l’année précédente. Le taux total des dépenses au cours des périodes de vente, de gestion, de recherche et de développement et des finances était de 10,17%, soit – 1,36 PCT / – 3,37 PCT par rapport à l’année précédente, ce qui a amélioré l’effet du contrôle des dépenses. Les principaux modèles de véhicules de l’entreprise commune sont en pénurie, les économies d’énergie indépendantes et les nouveaux véhicules énergétiques connaissent une croissance rapide: les modèles de l’entreprise commune japonaise continuent de se vendre vigoureusement, le taux d’utilisation de la capacité est plein, le taux d’utilisation de la capacité de Guangzhou Automobile Toyota atteint 120,1% en 2021, et les modèles de véhicules explosifs tels que hanlanda, leiling et Camry continuent de se comporter vigoureusement; Le taux d’utilisation de la capacité de production de GAC Honda a atteint 102,2%, et les ventes mensuelles de modèles tels que panzhi, accord et haoying ont continué d’augmenter. Chuanqi, une voiture de tourisme autonome, a récemment publié officiellement la marque de mélange de couple wave, la première avec gmc2 avancé. Le modèle de véhicule de 0 système hybride de série à deux moteurs Chuanqi yingkuo a été officiellement dévoilé. On s’attend à ce que les versions hybrides de yingbao et M8 soient lancées successivement à un stade ultérieur. La marque indépendante fera progresser le déploiement de la technologie hybride HEV et PHEV de manière globale. En outre, la nouvelle performance énergétique d’ea’an est remarquable, avec des ventes mensuelles de plus de 20 000 véhicules. Plus tard, l’espace de croissance sera encore amélioré avec l’introduction sur le marché des capitaux.
Prévisions et recommandations d’investissement: Nous prévoyons réaliser un chiffre d’affaires de 97,24 milliards de RMB, 117,96 milliards de RMB et 140225 milliards de RMB en 2022 – 2024, un bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée de 10,03 milliards de RMB, 13,13 milliards de RMB et 16,17 milliards de RMB, un SPE de 0,96 RMB, 1,25 RMB et 1,55 RMB respectivement, et maintenir la note d’achat en combinant le PE correspondant au prix de clôture du 27 avril 2022 à 11,4, 8,7 et 7,1 fois, respectivement.
Facteurs de risque: les ventes d’automobiles sont inférieures aux prévisions, l’offre de puces est rare et les prix des matières premières fluctuent considérablement.
