Pengdu Agriculture & Animal Husbandry Co.Ltd(002505) ( Pengdu Agriculture & Animal Husbandry Co.Ltd(002505) )
Principaux points d’investissement
Résumé des résultats: Au cours du premier trimestre de 2022, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 5,21 milliards de RMB, en hausse de 28,3% d’une année sur l’autre, un bénéfice net de 0,03 milliard de RMB pour la société mère, en baisse de 42,2% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 0,30 milliard de RMB pour la société mère après déduction des bénéfices non liés, en baisse de 36,8% d’une
Commentaires: les bénéfices du premier trimestre de l’entreprise ont diminué, les revenus d’exploitation des entreprises liées au commerce des aliments protéiques ont augmenté de 28,3%, les coûts d’exploitation ont augmenté de 31,7% en raison de la hausse des prix des aliments, les frais de vente des filiales brésiliennes ont augmenté de 43,6%. Au premier trimestre, les actifs biologiques productifs de la société s’élevaient à 540 millions de RMB, en hausse de 60,5% par rapport à la fin de 2021, en raison de l’augmentation des achats de bovins de boucherie. À l’heure actuelle, le secteur de l’élevage de bovins de boucherie en est encore au stade initial de l’investissement. L’introduction de vaches reproductrices et de veaux reproducteurs en est encore au stade de l’élevage. On s’attend à ce que les ventes commencent progressivement au deuxième trimestre, ce qui se reflétera dans le côté des bénéfices. À l’avenir, l’entreprise de bovins de boucherie se développera régulièrement et la situation à long terme sera bonne.
La Chine est un importateur net de boeuf et il existe encore un écart entre l’offre et la demande sur le marché du boeuf. Selon les données du Bureau national de statistique, en 2021, la production de boeuf en Chine était de 6,98 millions de tonnes, en hausse de 3,9% par rapport à l’année précédente. La consommation de boeuf en Chine était de 93,2 millions de tonnes, en hausse de 5,3% par rapport à l’année précédente. L’écart entre l’offre et la demande était de 3,29 millions de tonnes. Selon les données de l’OCDE de 2021, la consommation de boeuf par habitant en Chine est de 4,2 kg / an, ce qui est beaucoup plus faible que dans d’autres grands pays, à savoir 55,7% et 35% respectivement pour le Japon et la Corée du Sud, qui sont les mêmes pays d’Asie de l’est. La consommation de boeuf devrait encore augmenter à l’avenir. Du point de vue de l’offre, l’élevage de bovins de boucherie en Chine a commencé tardivement, avec une augmentation de l’offre, mais dans une moindre mesure. Selon les données du Bureau national de statistique, 47,07 millions de bovins de boucherie ont été exportés en 2021, avec une augmentation annuelle de 3,1%. Le prix du boeuf est actuellement élevé, et la Chine est un importateur net de boeuf. Les importations sont incertaines en raison des politiques commerciales et des maladies épidémiques. En septembre 2020, le Bureau général du Conseil d’État a publié des avis sur la promotion du développement de haute qualité de l’élevage. Il est souligné que la capacité de sécurité de l’approvisionnement en produits animaux doit être renforcée et que le taux d’autosuffisance en viande bovine et ovine doit être porté à environ 85% d’ici 2025. L’entreprise utilise ses propres avantages d’origine bovine à l’étranger, sélectionne la viande laitière et utilise également des races de bovins de type viande partielle, introduit des races de bovins de haute qualité à l’étranger, puis étend la reproduction et la culture en Chine, et se développe conjointement à l’extérieur et à l’intérieur. L’entreprise prévoit d’introduire 1,5 à 2 millions de vaches de haute qualité à l’étranger dans le développement au cours des trois à cinq prochaines années. En 2021, l’entreprise a fait de son mieux pour promouvoir le développement de l’industrie du boeuf de l’entreprise. Plus de 85 000 vaches capables de se reproduire ont été importées. Actuellement, 80 000 pâturages sont en construction accélérée. En décembre 2021, le premier lot de 51 tonnes d’ensilage du Myanmar est arrivé en Chine et le canal d’importation d’ensilage du Myanmar a été ouvert, ce qui a permis de réduire efficacement les coûts d’élevage. Le revenu d’exploitation des bovins de boucherie a atteint 820 millions de RMB, soit 5,7%, avec une augmentation annuelle de 246,8%.
L’entreprise dispose d’un avantage dans le domaine de l’élevage de bovins de boucherie. Les principales difficultés de l’élevage des bovins de boucherie sont les suivantes: 1) l’élevage des bovins de boucherie appartient à l’industrie des actifs lourds, l’investissement initial en capital est plus élevé et la rotation est plus lente; Le degré d’appariement de l’extrémité d’alimentation est faible, seule la province du Yunnan, le Xinjiang et la Mongolie intérieure peuvent fournir l’échelle d’alimentation nécessaire à l’alimentation à grande échelle; Le rythme ralentit en raison de problèmes tels que l’insuffisance du soutien des administrations locales. Aujourd’hui, l’entreprise présente trois avantages: 1) Le Groupe pengxin, la société mère, a exprimé son soutien au développement de l’industrie bovine de boucherie de l’entreprise, a utilisé les avantages de l’élevage de bovins de haute qualité à l’étranger, a introduit des vaches capables de se reproduire, a adopté le mode parallèle d’expansion de la reproduction « entreprise + base » et d’engraissement « entreprise + coopérative + agriculteurs » pour se rapprocher des « actifs légers »; L’entreprise saisit l’avantage géographique, utilise les ressources locales du Yunnan pour superposer la qualification d’importation d’ensilage, résout le problème difficile de l’extrémité de l’alimentation animale, et en plus de l’alimentation animale, effectue simultanément la disposition pour l’abattage en aval. Rui Lipeng et l’usine d’abattage couvrent une superficie de 2500 Mu, avec une capacité d’abattage annuelle de 500000 têtes, qui est actuellement la plus grande capacité d’abattage et de transformation des bovins de boucherie en Chine; L’industrie bovine de boucherie contribue à la revitalisation des villages, à la promotion du développement de l’emploi, à la coopération avec les autorités locales, à la résolution des problèmes de moyens de subsistance et à l’amélioration de la qualité de vie de la population.
Prévisions de bénéfices et conseils en matière d’investissement. On estime que le SPE sera de 0,13 yuan, 0,38 yuan et 0,63 Yuan respectivement de 2022 à 2024, et que le PE dynamique correspondant sera 19 / 6 / 4 fois, ce qui maintiendra la cote d ‘« achat ».
Indice de risque: éclosion dans l’élevage; L’introduction de vaches reproductrices n’a pas progressé comme prévu.
