Zhuzhou Huarui Precision Cutting Tools.Co.Ltd(688059) ( Zhuzhou Huarui Precision Cutting Tools.Co.Ltd(688059) )
Principaux points d’investissement
Événement: la société a publié le premier rapport trimestriel de 2022, et le chiffre d’affaires de la société a atteint 130 millions de RMB au cours du premier trimestre de 2022, en hausse de 22,3% d’une année sur l’autre et de 6,6% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 40 millions de RMB, en hausse de 15,7% d’une année sur l’autre et en baisse de 2,2% d’une année sur l’autre. Les résultats de l’entreprise ont augmenté régulièrement et sont essentiellement conformes à nos attentes.
L’épidémie affecte la demande et la logistique, et les revenus de l’entreprise augmentent régulièrement; Les outils durs entiers ne sont pas produits en série, ce qui entraîne une marge brute globale. Sous l’influence répétée de l’épidémie de covid – 19, le taux d’exploitation de l’industrie manufacturière a diminué, la demande d’outils industriels a diminué et la logistique a été limitée, ce qui a eu une incidence sur les ventes d’outils de coupe de l’entreprise et a entraîné une croissance stable des revenus. La marge brute globale de 2022q1 est de 48,5%, en baisse de 3,1% d’une année sur l’autre et en hausse de 0,7% d’une année sur l’autre. La baisse de la marge brute globale d’une année sur l’autre est principalement due au fait que les nouveaux outils de coupe durs n’ont pas encore été produits par lots et que la marge brute est faible, ce qui entraîne une baisse de la marge brute globale; Avec l’augmentation des prix des produits de l’entreprise, l’amélioration marginale de la demande et la réalisation progressive de la production par lots d’outils durs, on s’attend à ce que la marge brute de l’entreprise soit progressivement rétablie.
La réduction des coûts et l’amélioration de l’efficacité ont entraîné une baisse du taux des dépenses au cours de la période et une légère baisse du taux d’intérêt net de la compagnie. Le taux de dépenses de la compagnie au cours de la période 2022q1 est de 13,1%, en baisse de 1,2 point de pourcentage d’une année sur l’autre et de 0,8 point de pourcentage d’une année sur l’autre; Le taux de d épenses de R & D est de 5,5%, en hausse de 1,3 point de pourcentage par rapport à l’année précédente. Le taux élevé de dépenses de R & D soutient la stratégie de d éveloppement haut de gamme de l’entreprise. Le taux d’intérêt net de 2022q1 était de 29,5%, en baisse de 1,7 point de pourcentage d’une année sur l’autre et de 2,6 points de pourcentage d’une année sur l’autre.
En tant qu’entreprise leader, l’entreprise continue de promouvoir le remplacement national des outils industriels. Trois facteurs, à savoir la réduction de l’offre de marques étrangères, l’amélioration de la qualité et l’expansion de la production d’outils domestiques, la sécurité de la chaîne industrielle, la réduction des coûts de production et l’augmentation de la demande d’outils domestiques, ont accéléré le remplacement des outils industriels par des outils domestiques. En 2021, l’entreprise a réalisé 82,34 millions de ventes de couteaux CNC, en hausse de 52,2% d’une année sur l’autre. Avec la libération progressive de la capacité de fraisage, de forage et de coupe CNC, l’entreprise a progressivement la capacité de fournir des solutions globales, d’améliorer le niveau de vente directe des Principaux clients et de promouvoir continuellement le remplacement de la production nationale d’outils industriels.
Prévisions de bénéfices et conseils en matière d’investissement. On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 2,3, 3,4 et 450 millions de RMB en 2022 – 2024, avec un taux de croissance annuel composé de 40,2%. La société est un chef de file dans le domaine des outils CNC en Chine. Elle encourage le remplacement des outils par des outils fabriqués en Chine, avec une forte croissance à moyen et à long terme. Elle recevra 35 fois PE en 2022, avec un prix cible de 182,35 RMB, et maintiendra la cote d ‘« achat ».
Indice de risque: risque récurrent d’éclosion de covid – 19; Une forte baisse des investissements dans le secteur manufacturier; L’expansion de la capacité de l’entreprise a été plus faible que prévu.
