Wuxi Rural Commercial Bank Co.Ltd(600908) ( Wuxi Rural Commercial Bank Co.Ltd(600908) )
Événements:
Le 27 avril, Wuxi Rural Commercial Bank Co.Ltd(600908) a publié le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022:
En 2021, le chiffre d’affaires d’exploitation était de 4349 milliards de RMB, YOY + 11,6%, et le bénéfice net attribuable à la mère était de 1580 milliards de RMB, YOY + 20,5%. Le rendement moyen pondéré de l’actif net était de 11,41%, YOY + 0,57 PCT.
Au premier trimestre de 2022, le chiffre d’affaires d’exploitation s’élevait à 1 198 millions de RMB, YOY + 9,1%, et le bénéfice net attribuable à la mère s’élevait à 444 millions de RMB, YOY + 22,5%. Le rendement moyen pondéré de l’actif net était de 12,68%, YOY + 2,44 PCT.
Commentaires:
Le contrôle des coûts a permis d’accroître encore le taux de croissance des bénéfices. Sous l’influence du ralentissement de la croissance des revenus d’intérêts non productifs d’intérêts et nets, le taux de croissance des revenus de la société en 2021 a légèrement ralenti, mais sous l’appui des facteurs de provisionnement, le taux de croissance des bénéfices a augmenté de 1,1 PCT à 20,5% par rapport au trimestre précédent; Au cours du premier trimestre de 2022, l’augmentation des revenus de la compagnie s’est encore réduite, mais le contrôle des dépenses a permis d’augmenter encore le taux de croissance des bénéfices. Le rapport coûts – revenus de la compagnie pour le 22q1 était de 24,4%, en baisse de 2,04 PCT par rapport à l’année précédente. La structure de croissance annuelle de 22q1 a été subdivisée, l’échelle et les revenus autres que les intérêts étant les principaux éléments contributifs, le rapport trimestriel d’une année sur l’autre a diminué de façon significative en raison de la traînée négative du côté des dépenses, tandis que le rapport trimestriel d’une année sur l’autre a été élargi en raison de la contribution négative de la provision.
Le taux d’expansion du compteur s’est ralenti et l’expansion de l’actif a été stimulée par l’octroi de crédits. Au cours des premier et deuxième trimestres de 2021 et 22q1, le taux de croissance annuel de l’actif total de la compagnie était de 12,1% / 8,9%, ce qui a montré une tendance à la baisse trimestrielle depuis le 21q4, ce qui a entraîné un certain ralentissement des intérêts nets. La libération du crédit a également montré une tendance à la baisse, avec des taux de croissance du crédit de 18,2% / 13,0% en 2021 et 22q1, respectivement. Cependant, l’allocation de l’actif de la société s’est concentrée sur le crédit, la proportion du crédit dans les actifs portant intérêt a augmenté trimestriellement, 21q3 – 22q1, la proportion du crédit était de 57,2% / 58,4% / 58,7%, et la structure des actifs a été encore optimisée.
Les prêts aux entreprises continuent de jouer un rôle de « pierre de ballast » et les prêts au détail ont considérablement augmenté d’une année sur l’autre. Au cours des 21 dernières années, la compagnie a ajouté 18 117 milliards de nouveaux prêts, en hausse de 3 354 milliards d’une année sur l’autre. Les nouveaux prêts aux entreprises, aux détaillants et aux billets représentaient respectivement 52,2%, 41,9% et 5,9% des nouveaux prêts. Plus précisément, 1) Les nouveaux prêts aux entreprises ont augmenté de 9 450 milliards, ce qui est essentiellement inchangé par rapport à la même période de l’année précédente. Les ressources de crédit aux entreprises ont été principalement investies dans les secteurs du crédit – bail, des services aux entreprises et de la fabrication, dont l’échelle de croissance a représenté 42% et 26,1% des nouveaux prêts; Le crédit de détail a augmenté de 7594 milliards, en hausse de 4093 milliards d’une année sur l’autre. Les nouveaux prêts personnels se concentrent principalement sur les prêts individuels au logement. Les nouveaux prêts individuels au logement au premier trimestre représentent 80,8% du nouveau crédit de détail. Au cours des 21 dernières années, l’entreprise a considérablement intensifié ses efforts pour investir dans le secteur de la vente au détail, en particulier dans les prêts individuels au logement, ce qui a entraîné une augmentation trimestrielle de la part du crédit de détail, qui était de 17,9% / 19,1% / 20,6% / 21,3% au 21q1 – 21q4. Selon la situation au premier trimestre de 2022, l’échelle des nouveaux prêts s’élevait à 4493 milliards de RMB, en baisse de 3202 milliards d’une année sur l’autre. La structure des nouveaux prêts aux entreprises est restée axée sur les prêts aux entreprises. Les nouveaux prêts aux entreprises représentaient 67,1% de l’échelle des nouveaux prêts Au premier trimestre.
La part des dépôts est passée à 89% et la structure de la dette a été encore optimisée. Au cours des périodes 2021 et 22q1, le taux de croissance annuel du passif total de la compagnie était de 12% et 8,6%, respectivement. Le taux de croissance global du passif total a légèrement ralenti, tandis que le taux de croissance des dépôts a encore augmenté. Le taux de croissance annuel des dépôts à la fin du 22q1 a augmenté de 1,0 PCT à 12%. La forte augmentation des dépôts a conduit à une nouvelle optimisation de la structure du passif. La proportion des dépôts, des obligations à payer et des passifs interbancaires dans le passif portant intérêt du 22q1 était respectivement de 88,9%, 3,9% et 7,2%, ce qui a changé de 1,9, – 1 et – 0,9 PCT au début de l’année.
On s’attend à ce que le Nim fonctionne sous pression, mais avec une base de fonctionnement stable. Le Nim de l’entreprise était de 1,95% en 2021, en baisse de 1 pb par rapport à 1h21. En entrant dans le 22q1, le revenu net d’intérêt trimestriel de la compagnie a diminué de 3,0% par rapport à l’année précédente, tandis que les actifs portant intérêt ont augmenté de 3,2% par rapport à l’année précédente, et le rapport trimestriel Nim de la compagnie devrait diminuer. Les estimations montrent que la marge d’intérêt de la compagnie au premier trimestre de 22 ans a diminué d’environ 11 pb par rapport au début de l’année. À l’heure actuelle, la pression exercée sur la marge d’intérêt est le résultat global de l’augmentation de la contradiction entre l’offre et la demande de crédit et de la rigidité du coût de la dette. D’autre part, la pression exercée par la stabilisation des dépôts et l’augmentation des dépôts rend le coût de la dette du système bancaire plus rigide. Toutefois, nous devons également prêter attention à la forte capacité d’acquisition de la dette de base de la société, Wuxi Rural Commercial Bank Co.Ltd(600908)
Les autres revenus nets non productifs d’intérêts se sont bien comportés, passant de 22 Q1 à 26%. En 2021 et 22q1, le taux de croissance annuel des revenus non productifs d’intérêts de la compagnie était de 36,6% / 21,1%, dont le taux de croissance annuel des frais de manutention nets et des revenus de la Commission était de 3,9%, – 29,7%, et le taux de croissance annuel des autres revenus nets non productifs d’intérêts était de 49,6% / 53,9%. La croissance des revenus non productifs d’intérêts de la compagnie s’est ralentie, principalement en raison des frais de manutention et des revenus de la Commission, mais les autres revenus nets non productifs d’intérêts ont continué d’augmenter à un niveau élevé, principalement en raison de la contribution des revenus des placements. On s’attend à ce que La compagnie ait mieux saisi les possibilités de la bande au cours du premier trimestre de cette année et qu’elle ait obtenu de meilleurs gains en capital.
Les indicateurs négatifs ont atteint une « double baisse » et le taux de couverture des provisions a augmenté à 520%. Depuis le 21q2, Wuxi Rural Commercial Bank Co.Ltd(600908) NPL rate has been maintained to 0.93 per three quarters continuously, and Further falls to 0.87 per cent in 22q1, while the NPL Quarterly ring ratio has Le taux d’intérêt de 22q1 a diminué de 0,05 PCT à 0,24%, et la pression de production négative a encore diminué. À la fin du 22q1, le taux de couverture des provisions de la compagnie était de 519,9%, soit une augmentation significative de 42,8 PCT par rapport au début de l’année, principalement en raison de la réduction du rapport trimestriel sur l’anneau du solde des prêts non productifs, tandis que la compagnie a maintenu une politique prudente de provisionnement. La perte de valeur du crédit / l’actif total moyen a augmenté de 0,13 PCT à 0,8% par rapport au début de l’année.
Prévisions de bénéfices, évaluations et notations. Wuxi Rural Commercial Bank Co.Ltd(600908) L’octroi de crédit est principalement axé sur les entreprises publiques et se concentre principalement sur l’industrie manufacturière, le crédit – bail et les services aux entreprises, tandis que les prêts de détail sont orientés vers des prêts à haut rendement tels que les prêts hypothécaires et les prêts à la consommation. La qualité des actifs est nettement meilleure que celle des autres banques. La proportion de prêts axés sur l’intérêt est relativement faible. La bonne qualité des actifs est la « pierre de ballast » d’une croissance stable des performances. La couverture des provisions est encore renforcée et l’espace d’ajustement des bénéfices est considérablement élargi. À l’avenir, compte tenu du fait que la politique de « croissance stable » devrait continuer d’être mise en place pour promouvoir la réalisation de l’objectif de croissance économique, nous avons révisé à la hausse les prévisions du SPE de 2022 à 2023 à 1,00 (6,4%) yuan / 1,16 (10,5%) Yuan, augmenté Les prévisions du SPE de 2024 à 1,32 Yuan, le cours actuel des actions correspondant à l’évaluation pb est respectivement de 0,68 / 0,61 / 0,55 fois, et maintenu la cote d ‘« achat ».
Conseil en matière de risques: si la macro – économie diminue plus que prévu, le risque potentiel d’exposition à des risques importants peut être augmenté.
