Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) ( Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) )
Aperçu de l’événement
La société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 3 833 milliards de RMB au 22q1, soit + 17,12% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net pour la société mère s’est élevé à 341 millions de RMB, soit + 15,33% d’une année sur l’autre.
Jugement analytique:
Le volume et le prix des activités de bière ont augmenté de façon synchrone et le Haut de gamme a continué de progresser.
De janvier à février est la saison de vente du Festival du printemps. En mars, l’ensemble de l’industrie a été touchée par la situation épidémique. D’un point de vue global, l’entreprise a encore réalisé une augmentation complète du volume et des prix de la bière au premier trimestre. Les produits haut de gamme ont montré des performances remarquables et la structure a été optimisée en permanence. En termes de prix de volume fractionné, Q1 a réalisé 794200 kilolitres de ventes, soit + 11,70% d’une année sur l’autre, avec un taux de croissance beaucoup plus élevé que l’industrie (- 1,5%); Le prix de la tonne est de 4828 Yuan, soit + 4,9% par rapport à l’année précédente. Par niveau, le revenu économique haut de gamme / courant dominant / 390 millions de RMB de l’entreprise est respectivement de + 24,04% / + 13,17% / + 12,84% d’une année sur l’autre. Les produits de haute qualité, tels que Wusu et 1664, ont tous connu une bonne croissance, ce qui a entraîné une amélioration continue de la structure globale de l’entreprise. En ce qui concerne la Sous – région, le revenu de la région nord – ouest / Centre / Sud est respectivement de 11,96 / 16,6 / 900 millions de RMB, soit + 13,96% / + 20,68% / + 14,13% d’une année sur l’autre, et on s’attend à ce que toutes les régions atteignent une hausse de volume et de prix.
Baisse de la marge brute + augmentation du taux de redevance, leader de l’industrie de la rentabilité
Du point de vue des coûts, la marge brute de Q1 sous le calibre comparable de l’entreprise est de 47,7%, soit – 0,18 PCT d’une année sur l’autre. Bien que le coût des matières premières telles que l’orge et les boîtes de traction soit sous pression, la marge brute est restée stable grâce à des Mesures d’achat diversifiées telles que l’amélioration de la structure de l’entreprise, l’augmentation des prix et le verrouillage des prix. Du côté des dépenses, le taux des dépenses de vente, de gestion, de R & D et de financement de Q1 est respectivement de 13,71% / 3,40% / 0,58% / – 0,19%, et le taux global des dépenses est légèrement inférieur d’une année sur l’autre à + 0,61 / – 0,79 / – 0,07 / – 0,29 PCT d’une année sur l’autre selon des critères comparables. La R éduction des dépenses de gestion est principalement due à l’optimisation de l’Organisation, à l’amélioration de l’efficacité et aux économies de coûts résultant de l’exécution de projets de gestion des coûts d’exploitation. L’augmentation de l’impôt sur le revenu a une incidence sur les bénéfices. Dans l’ensemble, le taux d’intérêt net Q1 et le taux d’intérêt net attribuable à la mère étaient respectivement de 17,87% / 8,89%, ce qui représente une augmentation de – 0,96 / – 0,14 PCT par rapport à la même période de l’année dernière. Le bénéfice net correspondant et le bénéfice net attribuable à la mère étaient respectivement de 685 et 341 millions de RMB, ce qui représente une augmentation de + 11,2% / + 15,3% par rapport à l’année précédente. La rentabilité a continué d’être en tête de l’industrie.
Carlsberg continue de naviguer pendant toute l’année
En ce qui concerne l’année à venir, la situation épidémique en Chine s’est progressivement améliorée et l’impact sur l’industrie et l’entreprise a continué de s’affaiblir. Nous continuons d’être optimistes quant à l’augmentation des revenus et des prix de l’entreprise tout au long de l’année; Bien que le côté des coûts soit sous pression, l’entreprise a verrouillé à l’avance les matières premières de base telles que l’orge, le houblon et les matériaux d’emballage. L’augmentation des prix des articles d’orge superposés et la mise à niveau de la structure des produits devraient atténuer efficacement la pression du côté des coûts, et la croissance des bénéfices est encore meilleure.
Le développement rapide de la bière lourde au cours des deux dernières années ne peut être séparé de la croissance explosive de l’ussu à l’extérieur du Xinjiang. La popularité de la marque de l’ussu s’est rapidement améliorée dans tout le pays avec une qualité supérieure, une tonalité unique et une expansion régionale rapide. L’expansion de Wusu à l’extérieur du Xinjiang n’est toujours pas terminée. Avec l’optimisation de l’Organisation (ajustement de bu) + capacité de production (transformation technique à l’intérieur du Xinjiang, ajout à l’extérieur du Xinjiang) + marché (s’étendant des grandes villes à l’ensemble du marché) + marque (marque rouge de réseau, marketing matriciel) + augmentation des prix + matrice de produits (brassage secret de Loulan, flacons), Wusu devrait devenir un autre grand produit de bière de plus d’un million de tonnes en Chine et augmenter continuellement le plafond d’échelle. La matrice de marque haut de gamme de Carlsberg comprend encore 1664, Xia rifen, glinburg et d’autres marques internationales haut de gamme, ainsi que Chongqing, Xixia, wind Flower and Snow moon et d’autres marques régionales fortes, qui réservent une riche combinaison de marques pour la croissance continue. Nous sommes optimistes que l’entreprise continuera de « faire voile 27 » au cours des cinq prochaines années, de promouvoir la haute qualité des produits, de promouvoir l’innovation continue du modèle de vente et l’amélioration continue de l’efficacité de la chaîne d’approvisionnement, d’améliorer la qualité des bénéfices de la bière lourde et la part de marché de l’industrie.
Prévisions de bénéfices
En ce qui concerne le premier rapport trimestriel, nous maintenons les prévisions de recettes d’exploitation de la compagnie de 153,88 / 175,90 / 19,52 milliards de RMB pour la période de 22 à 24 ans; Maintenir l’eps3 de 22 à 24 ans. 05 / 3.74 / 4.34 yuan; Correspondant au prix de clôture de 126,4 RMB / action le 28 avril 2022, PE était respectivement 41 / 34 / 29 fois, ce qui a maintenu la cote d ‘« achat » de la compagnie.
Conseils sur les risques
Hausse des prix des matières premières, intensification de la concurrence dans l’industrie et impact plus important que prévu de l’épidémie
