Jingjin Equipment ( Jingjin Environmental Protection Co.Ltd(603279) )
Principaux points d’investissement
Événement: la société a publié le premier rapport trimestriel de 2022 et a réalisé un chiffre d’affaires de 1,15 milliard de RMB au cours du premier trimestre de 2022, en hausse de 30,5% par rapport à l’année précédente et en baisse de 13,0% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 150 millions de RMB, en hausse de 54,5% d’une année sur l’autre et en baisse de 22,3% d’une année sur l’autre. La performance de l’entreprise a augmenté plus rapidement que prévu.
La demande de filtres à pression est forte, les revenus de l’entreprise ont maintenu une croissance rapide et la marge brute a augmenté régulièrement. La demande en aval de la presse à filtre est forte, l’entreprise en tant que leader absolu de l’industrie, les commandes et les revenus ont augmenté régulièrement. La marge brute globale de 2022q1 est de 29,5%, en hausse de 1,4 point de pourcentage d’une année sur l’autre et en baisse de 1,0 point de pourcentage d’une année sur l’autre. Bien que le prix des matières premières reste élevé, l’entreprise peut maintenir la stabilité de la marge brute grâce à des mesures telles que l’augmentation des prix des produits et le renforcement du contrôle des coûts.
Q1 les frais d’incitation au capital ont diminué, le taux des frais a continué de baisser au cours de la période et le taux d’intérêt net de la compagnie a augmenté d’une année sur l’autre. Le taux de dépenses de la compagnie au cours de la période 2022q1 est de 11,2%, en baisse de 1,6 point de pourcentage d’une année sur l’autre et de 1,4 point de pourcentage d’une année sur l’autre; Parmi eux, le taux des dépenses de gestion est de 3,6%, en baisse de 2,8 points de pourcentage par rapport à l’année précédente, avec une forte baisse, principalement en raison de la forte baisse des dépenses d’incitation au capital par rapport à l’année précédente. Le taux d’intérêt net de 2022q1 était de 13,4%, en hausse de 2,1 points de pourcentage d’une année sur l’autre et en baisse de 1,6 point de pourcentage d’une année sur l’autre.
La demande des marchés émergents est forte et la part des revenus continue d’augmenter. Au cours des dernières années, la demande de presse – filtre sur les marchés émergents tels que les nouveaux matériaux énergétiques et les agrégats de sable et de gravier a augmenté rapidement. L’entreprise a saisi l’occasion et a r épondu à la demande des clients en aval grâce à une forte capacité de R & D et de personnalisation. En 2021, la part des revenus des deux marchés émergents a augmenté à 10,3% et 8,7%, respectivement, avec une augmentation de 2,4% et 1,6% d’une année sur l’autre. On s’attend à ce que la demande sur le nouveau marché de l’énergie continue de croître à
L’équipement et les accessoires de soutien ont un grand potentiel de développement, créant la deuxième courbe de croissance. L’entreprise s’est engagée à devenir le premier fabricant mondial d’équipements de filtration et le marché actuel a une forte demande d’équipements de filtration. Par conséquent, l’entreprise a changé le « projet de système de filtration à haute performance avec une production annuelle de 20 000 ensembles» en « projet de phase I d’industrialisation d’équipements de filtration complets» afin d’améliorer la variété et la capacité des produits d’équipements de filtration, de répondre à la demande du marché et d’améliorer les performances de l’entreprise. En outre, la technologie de pointe des produits d’accessoires tels que les tissus filtrants et les plaques filtrantes de l’entreprise contribuera progressivement à la performance progressive à mesure que la capacité de production sera progressivement libérée.
Prévisions de bénéfices et conseils en matière d’investissement. On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 8,7 milliards de RMB, de 11,8 milliards de RMB et de 1,54 milliard de RMB respectivement de 2022 à 2024, et que le taux de croissance composé du bénéfice net attribuable à la société mère sera de 33,5% au cours des trois prochaines années. L’entreprise est le leader mondial de la presse à filtre, avec une forte demande en aval. L’équipement et les accessoires de soutien créent la deuxième courbe de croissance, donnant 25 fois PE d’ici 2022, avec un prix cible de 53,00 RMB, maintenant la cote d’achat.
Conseils sur les risques: risque récurrent d’épidémie de covid – 19, risque de fluctuation macroéconomique, développement de nouveaux produits de l’entreprise inférieur aux attentes, etc.
