Oppein Home Group Inc(603833) ( Oppein Home Group Inc(603833) )
Événements:
La compagnie a publié le premier rapport trimestriel de 2022 et a réalisé un chiffre d’affaires de 41,4 / 2,5 / 230 millions de RMB, soit + 25,6% / + 3,9% / + 12,0% d’une année sur l’autre.
Commentaires:
La garde – robe et les produits de soutien ont maintenu un taux de croissance brillant, l’ensemble de l’équipement a continué d’augmenter fortement, et les paiements anticipés ont fortement augmenté: 1q2022, le chiffre d’affaires de l’armoire / garde – robe et des produits de soutien / salle de bain / porte en bois a atteint 13,24 / 23,2 / 1,7 / 220 millions de RMB, respectivement, avec + 5,1% / + 40,9% / + 1,2% / + 32,3% et 32,5% / 57% / 4,1% / 5,4% d’une année sur l’autre. En ce qui concerne les sous – canaux, les canaux de vente directe / distribution / vrac ont respectivement réalisé un chiffre d’affaires de 1,2 / 32,2 / 670 millions de RMB, soit + 51,1% / + 34,1% / – 7,0% d’une année sur l’autre. Nous estimons que 1q2022, le chiffre d’affaires de l’entreprise en matière d’emballage est de 400 millions de RMB, soit + 77% d’une année sur l’autre. Le circuit d’emballage continue d’être vigoureux et d’insuffler une vitalité croissante aux activités de détail de l’entreprise.
Au 1q2022, le nombre total de points de vente des concessionnaires était de 7 398, soit 77 de moins qu’à la fin de 2021. Parmi eux, 2449 / 2143 / 810 / 1022 / 974 magasins de placards / garde – robe / salle de bain / porte en bois / Europalia ont changé respectivement de – 10 / – 58 / + 5 / + 1 / – 15 magasins par rapport à la fin de 2021.
1q2022, les comptes débiteurs anticipés et les passifs contractuels de l’indicateur avancé se sont élevés à 1,98 milliard de RMB, soit + 39,3% d’une année sur l’autre, ce qui indique que la compagnie maintiendra une forte dynamique de croissance à l’avenir.
La rentabilité a légèrement diminué et le contrôle des dépenses a été strict au cours de la période: 1q2022, la marge brute globale de la compagnie est passée de – 2,5 PCTs à 27,7% d’une année sur l’autre. En ce qui concerne les produits, la marge bénéficiaire brute des armoires / armoires et des accessoires / toilettes / portes en bois est respectivement de 30,5% / 28,6% / 20,3% / 10,1%, soit – 1,2 / – 2,4 / – 1,4 / – 1,5 PCTs d’une année sur l’autre. En ce qui concerne les sous – canaux, la marge bénéficiaire brute des canaux de vente directe / distribution / vrac est respectivement de 58,1% / 26,7% / 27,1%, soit – 2,0 / – 2,2 / – 3,1 PCTs d’une année sur l’autre. La rentabilité de l’entreprise a diminué d’une année sur l’autre, principalement en raison de la hausse des prix des matières premières, et nous estimons que la part des revenus des produits de soutien a augmenté, ce qui a entraîné une baisse structurelle de la rentabilité globale de l’entreprise.
1q2022, le taux de dépenses de la compagnie pour la période est de 20,4%, soit – 1,5 PCTs d’une année sur l’autre. En ce qui concerne les sous – projets, les taux de vente / gestion / R & D / frais financiers sont respectivement de 9,1% / 7,1% / 4,9% / – 0,8%, soit – 0,5 / – 0,3 / – 0,2 / – 0,5 PCTs d’une année sur l’autre. Nous croyons que la baisse du taux de dépenses au cours de la période est due à la bonne gestion des dépenses de l’entreprise, d’une part, et à l’augmentation de la part des revenus des produits de soutien, d’autre part.
Le chiffre d’affaires a fortement augmenté, montrant une fois de plus l’essence du leader, et maintenant la note d ‘« achat »: Compte tenu de la rentabilité de l’entreprise au premier trimestre est légèrement inférieure à notre estimation précédente, et l’impact de la hausse des prix des matières premières peut se poursuivre, nous avons légèrement réduit les prévisions du SPE de l’entreprise pour 2022 – 2024 à RMB 5,05 / 5,92 / 6,99 respectivement (les prévisions précédentes étaient RMB 5,07 / 5,94 / 7,03 respectivement), et le prix actuel des actions correspond à PE 22 / 19 / 16 fois respectivement. À en juger par les rapports trimestriels des entreprises de maison sur mesure publiés à l’heure actuelle, l’échelle des revenus de l’entreprise se classe au premier rang de l’industrie, et le taux de croissance du premier trimestre reste le meilleur de l’ensemble de l’industrie, démontrant une fois de plus la force concurrentielle de l’entreprise de tête. Cependant, le niveau d’évaluation de l’entreprise est déjà dans une position historiquement faible, maintenant la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: les ventes immobilières chinoises ont été inférieures aux prévisions et les prix des matières premières ont augmenté plus que prévu.
