Zhejiang Supor Co.Ltd(002032) ( Zhejiang Supor Co.Ltd(002032) )
2022q1 la croissance du rendement est stable, la réforme des canaux favorise l’augmentation des bénéfices et maintient la cote d ‘« achat ».
2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 5612 milliards de RMB (+ 9,25%), un bénéfice net attribuable à la société mère de 538 millions de RMB (+ 6,61%), un bénéfice net non attribuable à la société mère de 527 millions de RMB (+ 12,54%), un bénéfice net déduit de 34,12% Par rapport au taux de croissance composé de 2020q1, avec une croissance stable. Étant donné que la réforme des canaux et l’expansion des catégories devraient continuer de stimuler la croissance des performances, nous maintenons les prévisions de bénéfices inchangées, et nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la mère sera de 23,57 / 26,96 / 3074 milliards de RMB en 2022 – 2024, ce qui correspond à 2,91 / 3,33 / 3,80 RMB pour le SPE, et que le prix actuel des actions correspondra à 17,8 / 15,6 / 13,7 fois PE, ce qui maintiendra la cote d ‘« achat ».
La réforme des canaux en ligne a entraîné une croissance stable des ventes intérieures au cours du premier trimestre de 2022, ce qui a entraîné une baisse des canaux ou une entrée progressive dans la période de récolte.
Selon les données d’Ovi Cloud Network, par catégorie: (1) 2022q1 hotte à huile / cuisinière à gaz / cuisinière intégrée / armoire de désinfection, les ventes en ligne ont augmenté de 20,22% / + 0,59% / + 496,44% / + 28,97% d’une année sur l’autre, et les cuisinières intégrées ont connu une croissance rapide grâce à l’élargissement de la gamme de produits; 2022q1 ventes globales d’appareils de nettoyage + 40,35% d’une année sur l’autre, dont 1,66% / 11,96% / 7,43% de la part de marché de la machine de lavage des sols / acariens / aspirateurs à tige poussoir, avec des résultats remarquables dans l’expansion des circuits d’appareils de nettoyage à haute prospérité. Selon l’annonce connexe, les ventes à l’étranger et les ventes intérieures de la société au cours du premier trimestre de 2022 devraient augmenter d’environ 1,6% et d’environ 12,5%, ce qui est principalement attribuable à la croissance du marché en ligne. En ligne, tmall et JD Channel devraient connaître une croissance stable; 2022q1 buffet Channel GMV a dépassé 250 millions de RMB et devrait commencer à réaliser des bénéfices étape par étape. Les perspectives pour 2022 continuent d’être optimistes quant à la croissance des revenus attribuable aux ustensiles de cuisine, aux appareils de nettoyage, aux fourneaux intégrés et aux nouveaux canaux.
La réforme des canaux soutient la restauration des bénéfices bruts et exerce une pression à court terme sur la rentabilité en raison de l’expiration de la préférence fiscale
En 2022q1, la marge bénéficiaire brute de la société est de 25,36% (- 1,13 PCTs). Selon le même calibre, la marge bénéficiaire brute des ventes intérieures devrait augmenter, principalement en raison de l’optimisation des canaux et de la structure des produits. Du côté des dépenses, le taux des dépenses de vente, de gestion, de recherche et de développement et des dépenses financières de 2022q1 est respectivement de 9,52% / 1,66% / 1,6% / – 0,09%, soit – 2,00 PCTs / + 0,15 PCTs / – 0,04 PCTs / – 0,01 PCTs d’une année sur l’autre et – 2,36 PCTs / – 0,11 PCTs / – 0,83 PCTs / – 0,12 PCTs d’une année sur l’autre. Le taux des dépenses de vente diminue considérablement ou est ajusté selon les normes comptables, ce qui donne un bon effet au contrôle global des dépenses. Sous l’influence globale, la compagnie a déduit un taux d’intérêt non net de 9,4% (+ 0,27 PCTs) au 2022q1, mais le taux d’intérêt non net a été déduit de – 1,5 PCTs par rapport à l’anneau ou en raison de l’expiration de la préférence fiscale. En 2022, avec l’effet progressif de la réforme des canaux, on s’attend à ce que la tendance à la réparation marginale de la marge bénéficiaire brute se poursuive, à ce que le point d’inflexion des bénéfices s’accélère en raison de la superposition d’un nouveau cycle d’ajustement des prix pour les ventes à l’étranger et de la recertification des avantages fiscaux subséquents.
Indice de risque: augmentation des prix des matières premières; Les commandes SEB sont transférées à l’étranger; Fluctuations des taux de change, etc.
