Zhejiang Chint Electrics Co.Ltd(601877) ( Zhejiang Chint Electrics Co.Ltd(601877) )
Événement: la société a publié son rapport annuel pour 2021 et a réalisé un bénéfice d’exploitation de 38865 milliards de RMB en 2021, en hausse de 16,88% d’une année sur l’autre, et a réalisé un bénéfice net de 3401 milliards de RMB pour la société mère, en baisse de 47,09% d’une année sur l’autre; Si l’on exclut l’influence de la variation de la juste valeur des actions Zhejiang Supcon Technology Co.Ltd(688777) La société a également publié le premier rapport trimestriel de 2022, 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 10 642 milliards de RMB, en hausse de 54,91% par rapport à l’année précédente, et a réalisé un bénéfice net de 587 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 384,10% par rapport à L’année précédente.
Les revenus des entreprises d’appareils électriques à basse tension ont augmenté régulièrement, tandis que le développement continu & l’amélioration de l’échelle d’exploitation des centrales électriques a entraîné une forte augmentation des revenus des nouveaux secteurs énergétiques. Dans le secteur des appareils électriques à basse tension, en 2021, la société a accéléré la mise en place d’un système mondial d’architecture d’entreprise axé sur le siège social régional et les filiales locales. Les revenus d’exploitation des entreprises internationales ont augmenté de 30,52% à 2,57 milliards de RMB d’une année sur l’autre, ce qui a entraîné une augmentation annuelle des revenus d’exploitation du secteur de 6,69% à 19 654 milliards de RMB; En raison de la fluctuation des prix des matières premières, la marge brute de vente a diminué de 2,46 PCT à 28,94% d’une année sur l’autre. En ce qui concerne les activités photovoltaïques, la société a activement encouragé la stratégie de « sector – forme et d’actifs légers», a réalisé l’amélioration de la viscosité des clients et de la qualité des actifs par le biais du mode de développement continu, et a continué d’étendre la capacité installée manuelle en tirant parti de la position de chef de file de l’utilisation de l’énergie photovoltaïque domestique. En 2021, l’échelle de la centrale d’exploitation autonome de la société a atteint 8,19 GW (dont 5,4 GW pour l’utilisation de l’énergie photovoltaïque domestique est la première au monde), et le chiffre d’affaires d’exploitation du secteur photovoltaïque La marge brute a diminué de 2,46 PCT à 19,55%. En 2022q1, l’entreprise d’appareils électriques à basse tension a connu un développement stable, le climat des affaires dans le secteur photovoltaïque a continué d’augmenter, l’échelle de la centrale électrique d’exploitation autonome en 2022q1 a été portée à 863gw, le revenu d’électricité a été de 955 millions de RMB, le revenu d’exploitation du Secteur photovoltaïque a été de + 113% à 4978 milliards de RMB d’une année sur l’autre, ce qui a entraîné le bénéfice net attribuable à la société de + 384,10% à 587 millions de RMB d’une année sur l’autre (à l’exclusion de l’influence des variations de la juste valeur des actions Zhejiang Supcon Technology Co.Ltd(688777)
Il est proposé de se dessaisir des activités de fabrication de modules photovoltaïques et de se concentrer sur les principales activités afin d’améliorer la qualité des bénéfices. La société a annoncé qu’elle avait l’intention de vendre des actifs liés à la fabrication de modules photovoltaïques (contrepartie totale de 2,25 milliards de RMB) afin de se concentrer davantage sur ses activités de base et d’accroître la certitude de la rentabilité. En raison de l’augmentation des prix des matières premières en amont et de l’intensification de la concurrence, la marge bénéficiaire brute des activités de fabrication de modules photovoltaïques de l’entreprise a chuté rapidement en 20 / 21 (de 17,01% en 19 ans à 10,78% / 6,49% en 20 / 21) et a subi une perte d’environ 100 millions de RMB en 21 ans. La rentabilité et la qualité des actifs de l’entreprise devraient s’améliorer après le dessaisissement, et le remboursement des fonds aidera également l’entreprise à se concentrer sur le développement et l’exploitation du photovoltaïque domestique et à élargir son avantage de premier plan.
Maintenir la cote d ‘« achat »: en supposant que l’entreprise achève avec succès le dessaisissement des activités de fabrication de modules photovoltaïques, nous réduisons légèrement les prévisions de bénéfices de 22 à 23 ans et introduisons les prévisions de bénéfices de 24 ans, et nous prévoyons que l’entreprise réalisera un bénéfice net de 54,88 / 61,84 / 6878 milliards de RMB pour la société mère (réduit de 2% / réduit de 6% / ajouté) en 22 à 24 ans, ce qui correspond à eps2. 55 / 2.88 / 3.20 Yuan, le cours actuel des actions correspond à 22 – 24 ans PE est 12 / 11 / 10 fois. Le paysage élevé de l’industrie photovoltaïque se poursuit, les activités photovoltaïques des ménages de l’entreprise accéléreront le volume de décharge avec la promotion de la politique de distribution dans l’ensemble du Comté, tandis que les nouvelles sources d’énergie (principalement les nouveaux véhicules énergétiques) et les équipements électriques (principalement le réseau national et les groupes d’énergie connexes) des clients en aval des appareils à basse tension maintiendront également une croissance rapide dans le contexte de la « neutralité du carbone ». L’entreprise est le chef de file de l’industrie dans les activités susmentionnées. À l’avenir, avec l’amélioration de la prospérité de l’industrie, nous maintiendrons une croissance stable et maintiendrons la cote d ‘« achat ».
Conseil de risque: la nouvelle capacité photovoltaïque installée est inférieure aux prévisions; Les investissements dans le réseau électrique sont inférieurs aux attentes; Risques liés aux opérations à l’étranger. Points saillants
