Oke Precision Cutting Tools Co.Ltd(688308) ( Oke Precision Cutting Tools Co.Ltd(688308) )
Événement: la compagnie a publié le premier rapport trimestriel de 2022. Le chiffre d’affaires de la compagnie pour 2022q1 s’élevait à 260 millions de RMB, en hausse de 16,4% par rapport à l’année précédente et de 13,1% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 57 millions de RMB, en hausse de 22,7% d’une année sur l’autre et de 8,6% d’une année sur l’autre. Les résultats de l’entreprise ont augmenté régulièrement, conformément à nos attentes.
Sous l’influence répétée de l’épidémie, le taux de croissance des revenus de l’entreprise est resté stable; La structure des produits a été optimisée et la marge brute a continué d’augmenter. 2022q1, sous l’influence répétée de l’épidémie de covid – 19, la demande d’outils CNC et de produits en carbure cémenté a légèrement diminué, tandis que les contraintes logistiques retardent le rythme de livraison des produits et que les revenus de l’entreprise augmentent régulièrement. 2022q1 la marge brute globale de l’entreprise est de 36,2%, en hausse de 3,6% d’une année sur l’autre et de 1,6% d’une année sur l’autre. L’amélioration de la marge brute de l’entreprise est principalement due à l’optimisation de la structure des produits: 1) La proportion des revenus des outils NC a continué d’augmenter; La proportion de produits haut de gamme à l’intérieur de la plaque d’outils NC et de produits en carbure cémenté a augmenté.
Réduire les coûts et accroître l’efficacité, mettre l’accent sur la recherche et le développement, et augmenter légèrement le taux d’intérêt net d’une année sur l’autre. Le taux de dépenses de la compagnie au cours de la période 2022q1 est de 10,2%, en hausse de 0,8 point de pourcentage d’une année sur l’autre et en baisse de 2,7 points de pourcentage d’une année sur l’autre; Parmi eux, le taux des d épenses de R & D est de 5,4%, en hausse de 1,5% par rapport à l’année précédente. L’augmentation du taux des dépenses de R & D indique que l’entreprise attache de l’importance à l’innovation en matière de R & D de produits et qu’elle est conforme à l’orientation de développement de haut de gamme de l’entreprise Le taux d’intérêt net de 2022q1 était de 21,6%, en hausse de 1,1 point de pourcentage d’une année sur l’autre et en baisse de 0,9 point de pourcentage d’une année sur l’autre.
Le remplacement des outils industriels par des outils domestiques s’est accéléré et l’entreprise a accéléré sa transformation en fournisseur de solutions globales. Trois facteurs, à savoir la réduction de l’offre de marques étrangères, l’amélioration de la qualité et l’expansion de la production d’outils domestiques, la sécurité de la chaîne industrielle, la réduction des coûts de production et l’augmentation de la demande d’outils domestiques, ont accéléré le remplacement des outils industriels par des outils domestiques. En 2021, les ventes de lames CNC de l’entreprise ont atteint 77,11 millions de pièces, en hausse de 43,1% d’une année sur l’autre. En outre, un parc industriel d’outils CNC a été construit, de nouvelles capacités de production de produits tels que les barres, les outils durs, les lames Cermet et les corps d’outils CNC ont été ajoutées, la transformation en fournisseurs de solutions de coupe globales a été accélérée et la substitution nationale d’outils industriels a été encouragée.
Prévisions de bénéfices et conseils en matière d’investissement. On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera de 290 millions de RMB, 41 millions de RMB et 530 millions de RMB respectivement, et que le taux de croissance composé du bénéfice net attribuable à la société mère au cours des trois prochaines années sera de 33,9%. Compte tenu de la forte barrière de l’industrie des outils CNC, de l’accélération de la substitution domestique et de la haute certitude de la performance de l’entreprise, 30 fois PE en 2022, le prix cible est de 86,40 RMB et la cote d ‘« achat» est maintenue.
Indice de risque: risque récurrent d’éclosion de covid – 19; Une forte baisse des investissements dans le secteur manufacturier; L’expansion de la capacité de l’entreprise a été plus faible que prévu.
