New China Life Insurance Company Ltd(601336) ( New China Life Insurance Company Ltd(601336) )
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New China Life Insurance Company Ltd(601336)
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La croissance des primes a ralenti et le canal de la bancassurance a continué de croître. 2022q1 la compagnie a réalisé un revenu de primes de 64,9 milliards de RMB (YOY + 2,4%), ce qui a ralenti par rapport à la même période de l’année dernière (YOY + 8,8%), dont 8,6 milliards de RMB (YOY – 18,3%) pour la première année d’assurance à long terme et 880 millions de RMB (YOY – 63,3%) pour la période de dix ans et plus, ce qui a considérablement ralenti la croissance des primes totales, principalement en raison de l’impact de l’industrie du développement hors ligne et de la réduction de la taille de l’équipe d’agents en raison de l’épidémie. On s’attend à ce que de nouvelles commandes ou la poursuite de la situation Le montant net des paiements d’indemnisation s’élève à 12,8 milliards de RMB (YOY – 19,3%), principalement en raison de la baisse des paiements d’échéance et de rente.
En ce qui concerne les sous – canaux, le revenu des primes d’assurance individuelle a légèrement diminué, passant à 42,8 milliards de RMB (YOY – 5,3%) en raison de l’impact de la libération de la demande d’assurance; Le canal de la Banque et de la sécurité s’est bien comporté, avec un revenu de primes de 21,2 milliards de RMB (YOY + 25,7%), un taux de croissance beaucoup plus élevé que celui de la même période l’an dernier (YOY – 10,1%), principalement en raison de l’augmentation des investissements stratégiques dans Le canal de la Banque et de la sécurité au cours des 21 dernières années et de la coopération active de la Banque et de la sécurité. Par la suite, si la situation épidémique est efficacement atténuée et que les canaux d’assurance individuelle se réchauffent, l’entreprise espère réaliser un modèle d’entreprise de haute qualité avec des canaux doubles. Étant donné que les clients de l’entreprise sont fortement touchés par l’épidémie et que la demande d’assurance est limitée, les canaux de groupe n’ont réalisé que 860 millions de RMB de revenus de primes (YOY – 33,2%).
Sous la pression des investissements en capitaux propres, le bénéfice net attribuable à la mère a fortement diminué. À la fin du premier trimestre, l’actif total investi de la société s’élevait à 1096,1 milliards de RMB (YOY + 14,5%), la société a toujours adhéré à la stratégie de gestion du patrimoine axée sur les deux cycles de l’actif et du passif, a activement mis en œuvre la disposition correspondante en réponse à la forte fluctuation du marché des capitaux propres au premier trimestre, a ajusté la répartition des actifs de grandes catégories pour libérer partiellement le risque d’investissement, mais le rendement des investissements a encore été fortement affecté. En 2022q1, le rendement annuel total des investissements de la société était de 4,0%, soit – 3,9 PCT d’une année sur l’autre, ce qui, combiné à l’influence de la base élevée du bénéfice net au cours de la même période l’an dernier, a permis à la société 2022q1 de réaliser un bénéfice net de 1,34 milliard de RMB (YOY – 78,7%), et le bénéfice de base par action a chuté à 0,43 RMB / action (YOY – 78,7%).
Prévision des bénéfices et notation: l’entreprise propose un « excellent Plan» autour de la construction d’une équipe de main – d’œuvre performante. On s’attend à ce qu’avec le ralentissement du nombre d’agents et l’amélioration du niveau de spécialisation, un modèle de croissance des performances à deux roues motrices des canaux d’assurance individuelle et de bancassurance puisse être formé. Les ventes de produits à haut taux de valeur peuvent ou seront augmentées à nouveau. En combinaison avec la mise en page active de la gestion du patrimoine et de l’industrie de la santé par l’entreprise, l’innovation sera renforcée et l’avantage concurrentiel Toutefois, étant donné que la pression exercée sur l’investissement en capitaux propres de la société au premier trimestre a considérablement ralenti la croissance des résultats et que la situation macroéconomique extérieure de la Chine a été compliquée et changeante à long terme, et que la marge de fluctuation du marché des capitaux propres est restée élevée à long terme, nous avons réduit les prévisions de bénéfices nets de la société pour la période 2022 – 2024 de 47,8% / 49,0% / 41,9% à 111 / 174 / 22,8 milliards de RMB. À l’heure actuelle, le prix des actions A / H est de 0,34 / 0,19 par rapport au PEV de 22 ans de la société. Étant donné que la réforme ultérieure de l’assurance individuelle a permis d’obtenir des résultats échelonnés, que la situation épidémique tend à se stabiliser et que les fluctuations du marché des actions se rétrécissent, etc., il est possible de catalyser l’amélioration de l’évaluation de la société et de maintenir la cote d ‘« achat » des actions A / H.
Indice de risque: la reprise économique n’a pas été aussi rapide que prévu; Les fluctuations importantes du marché des capitaux propres; Les taux d’intérêt à long terme ont chuté plus que prévu.
