Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) ( Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) )
Principaux points d’investissement
Événement: Au cours du premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 7 210 milliards de RMB, en hausse de 0,72% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 1829 milliard de RMB, en hausse de – 6,36% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère après déduction des pertes s’est élevé à 1791 milliard de RMB, en hausse de – 5,49% par rapport à l’année précédente.
Les recettes provenant des condiments ont chuté au premier trimestre, sous l’effet répété de l’épidémie. 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires d’assaisonnement de 6783 milliards de RMB, en hausse de – 0,98% par rapport à l’année précédente, principalement en raison d’une baisse significative des ventes, compte tenu de la contribution de la hausse des prix en octobre de l’année dernière. De janvier à février, le côté des ventes de l’entreprise a relativement bien fonctionné, mais la forte épidémie de mars a entraîné une forte pression sur le côté des ventes à plusieurs reprises, ce qui a entraîné des difficultés de livraison en raison de la logistique bloquée et de la faiblesse de la demande de canaux de restauration. Par catégorie, 2022q1 sauce soja, sauce aromatisante, sauce huître et autres condiments ont respectivement généré des revenus de 40,76, 8,07, 11,31 et 768 milliards de RMB, en hausse de – 0,53%, – 8,61%, – 3,17% et 9,70% d’une année sur l’autre. D’une part, le premier trimestre est la saison de vente de la sauce aromatisante, qui est plus affectée par l’épidémie; D’autre part, les grandes villes qui vendent de la sauce assaisonnée sont perturbées par l’épidémie. D’autres condiments ont augmenté contre la tendance, principalement le vinaigre, le vin de cuisson et d’autres catégories de force continue, en même temps que la base inférieure. En ce qui concerne les canaux de distribution, les canaux hors ligne et en ligne du 2022q1 ont respectivement généré des revenus de 6490 milliards de RMB et 293 milliards de RMB, en hausse de – 3,90% et 202,23% d’une année sur l’autre. Selon les régions, les revenus de l’Est, du Sud, du Centre, du Nord et de l’ouest du 2022q1 se sont élevés respectivement à 13,77, 12,13, 14,82, 18,86 et 825 millions de RMB, en hausse de 5,61%, 6,02%, 9,27%, 0,37% et – 7,25% d’une année sur L’autre. Le déclin du Centre et de l’Ouest est principalement dû à la base plus élevée du 2021q1. 2022q1 les concessionnaires de l’entreprise ont diminué de 291 à 7139, ce qui a entraîné un ajustement continu de l’optimisation des concessionnaires.
La pression du côté des coûts s’est poursuivie et les coûts de contrôle ont été réduits. La marge bénéficiaire brute de 2022q1 a diminué de 2,77 PCT à 38,17% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la hausse continue des prix des matériaux d’emballage et des matières premières, et la marge bénéficiaire brute a poursuivi la tendance à la pression. En 2022q1, le taux des dépenses de vente, de gestion, de recherche et de développement et le taux des dépenses financières de l’entreprise étaient respectivement de – 0,27, + 0,20, – 0,36, + 0,13 PCT à 5,43%, 1,35%, 2,56% et – 1,45% d’une année sur l’autre. Le taux des dépenses au cours de la période globale a montré une tendance à la baisse, ce qui a partiellement atténué la pression sur la marge brute. Dans l’ensemble, le taux d’intérêt net de la société au premier trimestre de 2022 a diminué de 1,92 PCT à 25,37% d’une année sur l’autre.
Prévision des bénéfices: en 2022, l’entreprise a proposé un objectif de croissance stable de 12% des revenus et des bénéfices, ce qui témoigne de la confiance du chef de file. La forte récurrence de l’épidémie à court terme a eu un grand impact sur le côté de la demande, tandis que la logistique a également été touchée. Par la suite, le côté des ventes se réchauffera progressivement à mesure que l’épidémie se stabilisera. On s’attend à ce que le côté des coûts subisse une forte pression tout au long de l’année. L’entreprise s’efforcera d’obtenir un taux d’intérêt net stable tout au long de l’année en réduisant activement les coûts, en augmentant l’efficacité et en contrôlant les dépenses. Nous prévoyons que les revenus de la compagnie en 2022 – 2024 seront respectivement de 28038, 32336 et 36880 milliards de RMB, que le bénéfice net attribuable à la société mère sera respectivement de 7482, 9147 et 10937 milliards de RMB, que le SPE sera respectivement de 1,78, 2,17 et 2,60 RMB, et que le PE correspondant sera 51, 42 et 35 fois, et que la cote d ‘« achat » sera maintenue.
Événement de rappel des risques: risque de propagation de l’épidémie, risque de sécurité alimentaire, augmentation des prix et transmission inattendue, augmentation continue des prix des matières premières
