Morning Light shares ( Shanghai M&G Stationery Inc(603899) )
Événement: la compagnie publie le rapport trimestriel 2022. Au cours de la période considérée, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 4229 milliards de RMB, en hausse de 10,93% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 276 millions de RMB, en baisse de 16,04% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice de base par action est de 0,3 yuan / action.
La réduction des coûts et l’amélioration de l’efficacité se sont poursuivies et le taux d’intérêt net a diminué d’une année sur l’autre. Au premier trimestre de 2022, la marge brute globale de la compagnie était de 21,71%, en baisse de 2,92% par rapport à l’année précédente et en hausse de 0,61% par rapport à l’année précédente. Le taux des dépenses de la compagnie au cours de la période est de 13,37%, en baisse de 1,52% d’une année sur l’autre et en hausse de 1,06% d’une année sur l’autre. Le taux des dépenses de vente est de 8,08%, en baisse de 0,67% d’une année sur l’autre; Le taux des frais généraux était de 4,31%, en baisse de 0,58% par rapport à l’année précédente; Le taux des charges financières a été de – 0,09%, en baisse de 0,1% par rapport à l’année précédente; Le taux des d épenses de R & D était de 1,07%, en baisse de 0,17% par rapport à l’année précédente. Au cours de la période considérée, le taux d’intérêt net de la compagnie était de 6,76%, en baisse de 1,9% d’une année sur l’autre et de 0,84% d’une année sur l’autre. La baisse de la rentabilité de la société s’explique principalement par le fait que, dans le contexte de la baisse des revenus des entreprises traditionnelles au cours de la période considérée, les activités de vente directe de bureaux de la société ont connu une croissance rapide d’une année sur l’autre, la part des revenus a encore augmenté pour atteindre 50,74%, tandis que la marge brute de ce secteur d’activité n’était que de 9,3%, ce qui a entraîné une baisse de la rentabilité globale.
Le chiffre d’affaires des entreprises traditionnelles a chuté et les nouvelles entreprises se sont bien débrouillées. Le chiffre d’affaires des entreprises traditionnelles a diminué. Au cours de la période considérée, le chiffre d’affaires des outils d’écriture, de la papeterie étudiante et de la papeterie de bureau de l’entreprise était respectivement de 4,99 / 7,19 / 730 millions de RMB, en baisse de 25,37% / 6,69% / 7,18% par rapport à l’année précédente. Le commerce de détail s’est développé régulièrement. Au cours de la période considérée, le chiffre d’affaires de Chenguang Life Hall s’est élevé à 265 millions de RMB, en hausse de 9,02% d’une année sur l’autre. À la fin de la période considérée, la société avait 532 grands magasins de détail dans tout le pays, dont 60 Chenguang Life Hall et 472 jiumu divers. Les ventes directes de bureaux ont continué d’augmenter à un rythme élevé. Au cours de la période visée par le rapport, le chiffre d’affaires de chengguang kelip s’est élevé à 2146 milliards de RMB, en hausse de 46,4% d’une année sur l’autre.
Suggestions d’investissement: l’entreprise continue d’optimiser la disposition traditionnelle des activités de base, d’ajuster la structure des produits et d’améliorer la qualité des canaux, tandis que les activités des grands magasins de détail sont bonnes et que les activités de vente directe de bureaux continuent de croître à un niveau élevé. On s’attend à ce que l’entreprise atteigne un bénéfice de base par action de 1,99 / 2,39 / 2,85 yuan / action en 2022 / 23 / 24, et que le PE correspondant soit de 24x / 20x / 17x, de sorte que la cote « recommandé» soit maintenue.
Indice de risque: risque de croissance économique inférieure aux prévisions; Le risque d’une concurrence accrue sur le marché.
