Anhui Kouzi Distillery Co.Ltd(603589) ( Anhui Kouzi Distillery Co.Ltd(603589) )
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022, et a réalisé un chiffre d’affaires de 5,03 milliards de RMB en 2021, soit + 25,4% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 1,73 milliard de RMB, soit + 35,4% d’une année sur l’autre; Déduire le bénéfice non net de 1,48 milliard de RMB, soit + 19,5% d’une année sur l’autre; La société a l’intention de distribuer 15 yuans (taxes comprises) par 10 actions. Le chiffre d’affaires du premier trimestre de 2022 s’élève à 1,31 milliard de RMB, soit + 11,8% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net pour la société mère s’est élevé à 490 millions de RMB, soit + 15,5% d’une année sur l’autre.
La mise à niveau de la structure des produits se poursuit et la perturbation de l’épidémie ralentit. 21q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 1,4 milliard de RMB, soit + 5,7% d’une année sur l’autre. Le taux de croissance des revenus a considérablement ralenti d’une année sur l’autre. On s’attend à ce qu’il s’agisse principalement de l’augmentation des prix de certains produits contrôlés par l’entreprise et de La baisse à court terme de l’enthousiasme des concessionnaires pour les paiements; Depuis mars 22, des épidémies ponctuelles se sont produites sur les principaux marchés de la province d’Anhui, tels que Wuhu, Ma’anshan et Huangshan, et les scènes de banquet ont été gravement touchées, ce qui a eu un impact négatif sur les revenus du 22q1. Par produit, en 2021, les produits haut de gamme, moyens et bas de gamme ont atteint 4,78 milliards de RMB (+ 24,5%), 100 millions de RMB (+ 97,9%) et 90 millions de RMB (+ 20,1%), respectivement. On s’attend à ce que les produits haut de gamme connaissent une croissance rapide en 10 et 20 ans, ce qui mène à une mise à niveau continue de la structure des produits. En ce qui concerne la Sous – région, les recettes de l’année ont atteint 4,08 milliards de RMB (+ 28,5%) et 890 millions de RMB (+ 12,8%), respectivement, à l’intérieur et à l’extérieur de la province, ce qui représente une part relativement importante dans la province. L’entreprise a mis en œuvre la stratégie des canaux « 1 + N » dans la province, a lancé des appels d’offres par catégorie et sous – région, et a continuellement approfondi la réforme du marketing.
Les dépenses augmentent et la rentabilité subit des pressions périodiques. 1. La marge bénéficiaire brute de la compagnie a diminué de 1,3 point de pourcentage à 73,9% d’une année sur l’autre au cours des 21 dernières années, principalement en raison de l’augmentation du coût de la main – d’oeuvre et des matières premières; Le taux des dépenses a diminué de 1,5 point de pourcentage à 18,0%, le taux des dépenses de vente et le taux des dépenses de gestion de la compagnie ont diminué de 0,9 et 0,8 point de pourcentage respectivement, le taux d’intérêt non net déduit de la compagnie a diminué de 1,5 point de pourcentage à 29,5%, et La rentabilité a légèrement diminué. 2. La marge bénéficiaire brute de 22q1 a augmenté de 1,5 point de pourcentage pour atteindre 78,0%, ce qui devrait bénéficier principalement de la modernisation structurelle; Le taux des dépenses de vente a augmenté de 2,8 points de pourcentage pour atteindre 14,9%, principalement en raison de l’augmentation des investissements dans la construction de marques et de l’expansion des achats collectifs et des canaux hôteliers; Dans l’ensemble, le taux d’intérêt net des ventes du 22q1 a augmenté de 1,2 point de pourcentage pour atteindre 37,0%, ce qui a entraîné une augmentation marginale significative de la rentabilité.
Afin d’améliorer le contrôle des canaux, les incitations au capital devraient être mises en œuvre. 1. Au cours des 22 dernières années, l’entreprise a clairement mis l’accent sur le marketing, a encore stimulé les canaux d’achat de groupe, a développé des concessionnaires spéciaux de manière ordonnée, a affiné l’évaluation des concessionnaires par produit et par canal, a créé le Centre de marketing Hefei pour promouvoir la fonction de vente à l’avance et a encore renforcé le contrôle des canaux. 2. L’entreprise a racheté 3,13 millions d’actions pour l’incitation des employés. L’incitation au capital peut lier les intérêts fondamentaux des employés. L’énergie potentielle de croissance forte devrait éclater après la mise en œuvre de l’incitation à l’avenir.
Prévisions de bénéfices et conseils en matière d’investissement. On estime que le SPE sera respectivement de 3,18, 3,77 et 4,43 RMB en 2022 – 2024, ce qui correspond à 16, 14 et 12 fois le PE dynamique. À l’heure actuelle, la structure de l’alcool Huizhou a été modernisée et le changement de vitesse a été accéléré. L’effet de la réforme de l’entreprise est apparu progressivement et la cote d’achat a été maintenue.
Conseils sur les risques: risque de ralentissement économique important, risque récurrent d’éclosion de covid – 19.
