China Film Co.Ltd(600977) ( China Film Co.Ltd(600977) )
La compagnie annonce les états financiers de 2021 et du premier trimestre de 2022:
Réaliser un chiffre d’affaires de 5816 milliards de RMB en 2021, en hausse de 97,16% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 236 millions de RMB (56 millions de RMB l’an dernier); Après déduction du bénéfice net de 93 millions de RMB (680 millions de RMB l’an dernier);
2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 946 millions de RMB, en baisse de 24,83% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 116 millions de RMB, en baisse de 19,32% par rapport à l’année précédente.
Commentaires:
Le rendement sur 21 ans a été essentiellement conforme aux attentes et l’épidémie a entraîné des fluctuations du rendement. Au cours du premier semestre de 2020, les cinémas nationaux ont été fermés et le marché cinématographique a été progressivement restauré en 2021. En 2021, le nombre total de salles de cinéma nationales était de 47258 milliards, en hausse de 131,46% par rapport à 2020 et est revenu à 73,53% en 2019. Dans le cadre de la tendance à la restauration de l’industrie, la performance de l’entreprise en 2021 s’est nettement améliorée, avec un chiffre d’affaires de 5,8 milliards, en hausse de 97% d’une année sur l’autre, mais elle n’est toujours pas revenue au niveau de 2019 (chiffre d’affaires d’environ 9,1 milliards en 2019). Au début de 2021, de nombreuses épidémies se sont produites à plusieurs reprises et certains théâtres régionaux ont été touchés, ce qui a entraîné une baisse des résultats de 2021q1, avec un bénéfice net de 116 millions de RMB, en baisse de 19,32% par rapport à l’année précédente, mais une augmentation de la marge brute de 29,05% (+ 7,75 PCT).
Le développement équilibré de chaque plaque maintient la position de leader de l’industrie. Vue par secteur d’activité: 1) Le chiffre d’affaires de l’entreprise de création s’élève à 1 158 millions de yuans (YOY + 250,5%), 24 films produits et mis sur le marché en 2021, y compris “au – dessus de la falaise” et “moi et mes parents”, qui représentent 60,01% du total national des ventes de films nationaux au cours de la même période, et la part de marché a augmenté de 27 PCT et 42 PCT d’une année sur l’autre en 2020 et 2019; Le chiffre d’affaires de l’entreprise de distribution s’est élevé à 1 847 milliards de RMB (YOY + 96,3%) et la part de marché de la billetterie de films distribués a atteint 76,74%, ce qui a maintenu l’avantage de premier plan de l’industrie et la position dominante du marché de la « distribution de films chinois »; Le chiffre d’affaires de l’entreprise de projection s’est élevé à 1148 milliard de RMB (YOY + 118,4%), 7 nouveaux cinémas contrôlés ont été ouverts et 9 ont été fermés, et la part de marché de la billetterie des cinémas contrôlés a atteint 2,25%; La production moyenne d’un seul écran est de 919200 yuans, l’indice d’exploitation étant le plus élevé de l’industrie; Avec un chiffre d’affaires de 1,4 milliard de RMB (YOY + 41,3%), le secteur de la science et de la technologie a achevé l’acquisition d’actions de cinity. À la fin de 2021, la Chine avait ouvert 60 salles de cinéma cinity, et la part de marché de Barco pour les nouveaux écrans en Chine était de 50,8%. Dans l’ensemble, le développement équilibré de toutes les activités de l’entreprise, l’industrie cinématographique sous l’épidémie est en train de se préparer au remaniement, l’industrie cinématographique chinoise couvre l’ensemble de la chaîne industrielle cinématographique, l’effet de leader est mis en évidence.
Le contenu de suivi est abondant, participer activement à l’investissement ou à l’émission de films nationaux importants pour saisir la période importante.
Au cours des deux dernières années, l’entreprise a réalisé un développement stable de ses activités de création de contenu et a participé à de nombreux projets de films de masse. En 2022, elle a participé à la production de films tels que “changjin Lake Watergate Bridge” et “wonderful” Stupid Kid “et a remporté le titre de Box Office et la deuxième place respectivement. Les projets à venir ou en production comprennent” Single Moon “,” Dark Love “Orange Sheng Huainan”, “vagabonde Earth 2”, “Ping – pong chinois” et “Mozart in Outer Space”, etc.; En ce qui concerne la distribution, le contenu des films nationaux est en plein essor. L’entreprise intensifiera ses efforts pour participer à l’investissement ou à la distribution de films nationaux importants et saisira la période importante. Selon l’annonce, l’entreprise s’efforcera de contrôler la distribution de 10 films en 2022.
Conseils en matière d’investissement: Au début de 2022, de nombreuses épidémies se sont produites à l’échelle nationale à plusieurs reprises, ce qui aura une incidence ou une persistance à court terme, ce qui exercera une certaine pression sur les résultats de l’entreprise. Nous prévoyons que le bénéfice net de l’entreprise en 2022 – 2023 sera de 340 millions de RMB, le SPE correspondant sera de 0,18 / 0,45 RMB et le PE correspondant sera de 55x / 22x. Compte tenu de la récurrence de l’épidémie en 2022, sur la base de 2023, nous donnons à la société une évaluation de 25x en 2023, avec un prix cible correspondant de 11,3 RMB et une note de « surpoids – A».
Conseils sur les risques: l’épidémie a eu des répercussions répétées sur la qualité du film, la performance de la diffusion du film n’a pas été aussi bonne que prévu et la demande d’observation du film n’a pas été aussi bonne que prévu.
