China Tungsten And Hightech Materials Co.Ltd(000657) ( China Tungsten And Hightech Materials Co.Ltd(000657) )
Aperçu de l’événement
La Société publie le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022. En 2021, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 12094 milliards de RMB, en hausse de 21,92% par rapport à l’année précédente; Réaliser un bénéfice net de 528 millions de RMB, en hausse de 138,60% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère s’est élevé à 490 millions de RMB, en hausse de 244,34% d’une année sur l’autre. Au premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 3027 milliards de RMB, en hausse de 12,77% par rapport à l’année précédente; Réaliser un bénéfice net de 108 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 37,82% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère s’est élevé à 104 millions de RMB, en hausse de 32,59% par rapport à l’année précédente.
Jugement analytique:
Les performances de l’industrie des lames et des outils ont été remarquables, ce qui a entraîné une forte augmentation des performances. Du point de vue des produits, le taux de croissance des revenus de l’industrie des lames et des outils est plus élevé et la marge brute est restée élevée. En 21 ans, le chiffre d’affaires des lames et des outils de coupe de la société s’élevait à 3 309 millions de RMB (YOY + 15,04%), avec une marge brute de 35,37% (YOY + 0,84 PCT); Le revenu des produits en alliage était de 2986 milliards de RMB (YOY + 27,83%), la marge brute était de 15,62% (YOY + 0,28 PCT), le revenu des produits en poudre était de 1936 milliard de RMB (YOY + 4,95%), la marge brute était de 9,69% (YOY + 3,29 PCT); Le chiffre d’affaires des produits métalliques réfractaires s’est élevé à 1 506 millions de RMB (YOY + 1,53%) avec une marge brute de 12,97% (YOY + 2,57 PCT). Par région, le chiffre d’affaires à l’étranger de la société s’est élevé à 2 713 milliards de RMB (YOY + 8,54%) en 21 ans, avec une marge brute de 16,03% (YOY + 0,38 PCT); Le chiffre d’affaires de la Chine s’est élevé à 9 381 millions de RMB (YOY + 26,42%) avec une marge brute de 20,35% (YOY + 1,01 PCT). Dans l’ensemble, en 21 ans, la marge brute globale de la société était de 19,38% (YOY + 0,97 PCT) et la marge nette de 5,28% (YOY + 2,29 PCT), ce qui a permis d’améliorer considérablement la rentabilité. 22q1 la compagnie a une marge brute de 18,84% (yoy-1.06pct) et une marge nette de 4,60% (YOY + 0.92pct). La capacité de gestion et de contrôle des dépenses de l’entreprise a été renforcée, avec un taux de dépenses de vente / gestion (y compris R & D) / financement de 3,11% / 8,11 / 0,94% (YOY – 0,54 / – 0,95 / – 0,32 PCT) au cours des 21 dernières années et un taux de Dépenses de vente / gestion (y compris R & D) / financement de 3,60% / 7,84% / 0,70% (YOY – 0,42 / – 0,53 / – 0,39 PCT) au cours du 22q1.
La productivité des outils NC a été améliorée sans heurt et les lames haut de gamme devraient continuer à s’écouler à l’avenir. Selon le procès – verbal de l’enquête auprès des investisseurs de la société, en 2021, la capacité de production de lames CNC de la filiale Zhuzhou Drilling Company a dépassé 100 millions de pièces, et 10 millions de lames mises en place par la société hard ont également été mises en production, avec une capacité totale de 110 millions de pièces. En 21 ans, la production de lames CNC de l’entreprise a atteint 109 millions de pièces, soit environ 25% de la production nationale totale, la première en Chine. En outre, Zhuzhou Drilling Company a obtenu l’approbation de construire deux lignes de production d’outils de coupe pour les pièces clés de l’aérospatiale et de l’automobile en août 21, ce qui augmentera la capacité de plus de 10 millions de lames CNC. La capacité de production des lames CNC prévues dans le quatorzième plan quinquennal de l’entreprise atteint 150 à 200 millions de lames CNC, et l’espace de croissance de l’entreprise est énorme.
L’application de fil de tungstène dans le domaine photovoltaïque augmente la perméabilité, l’expansion active de la capacité de fil de tungstène devrait ouvrir un nouvel espace de croissance. Le 25 février 2022, le Conseil d’administration de la société a approuvé l’autofinancement de 97,92 millions de RMB de la branche Chengdu de hard Company pour la construction d’une nouvelle ligne de production de fils de tungstène fin à haute résistance avec une production annuelle de 10 milliards de mètres, principalement pour l’industrie photovoltaïque, avec une période de construction de 9 mois. Selon les informations divulguées, le fil de tungstène fin peut être mis à niveau et remplacé par le fil d’acier fin dans certains domaines d’application en raison de sa haute résistance, résistance à l’usure, bonne maniabilité, bonne résistance à la fatigue et ainsi de suite, afin de compenser les défauts tels que le fil d’acier fin est difficile à traiter plus fin et la faible résistance, et le fil de tungstène a un bon rapport qualité – prix pour remplacer le fil d’acier fin dans certains domaines spéciaux en raison de ses excellentes caractéristiques de maniabilité et de haute résistance. À l’heure actuelle, le fil de tungstène photovoltaïque est confronté à un coût élevé et n’a pas été utilisé à grande échelle. Avec le développement de la production à grande échelle et de la technologie, le coût du fil de tungstène photovoltaïque devrait diminuer.
La position de leader de l’entreprise est stable et continue d’être optimiste quant au développement futur de l’entreprise. En 2021, la production de carbure cémenté de l’entreprise est de 13 000 tonnes, la position de leader de l’industrie chinoise du tungstène est stable. En 2021, Zhuzhou hard Company et Jinzhou Company ont réussi l’examen du champion unique de l’industrie manufacturière nationale. Zhuzhou hard Company a été élue entreprise nationale de démonstration de conception écologique de produits industriels. Zigong Great Wall Hard Surface Materials Co., Ltd., une filiale de hard Company, a été élue au troisième lot d’entreprises nationales spécialisées et de nouveaux « petits géants ». Entre – temps, l’une des principales activités de l’entreprise, Blade and tool business, dispose d’un grand espace d’importation et de remplacement, et la croissance future est prévisible.
Conseils en matière d’investissement
Maintenir les prévisions de revenus de la compagnie pour 2022 – 2023 inchangées et augmenter les prévisions de revenus pour 2024. Les revenus prévus pour 2022 – 2024 sont respectivement de 148,42 / 171,05 / 198,76 milliards de RMB; Ajuster la prévision du bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2023, qui est passée de 676 / 830 millions de RMB à 725 / 878 millions de RMB, et augmenter la prévision du bénéfice net attribuable à la société mère de 1122 milliard de RMB en 2024. Ajuster les prévisions du SPE pour 2022 – 2023, les ajuster de 0,63 / 0,77 yuan à 0,67 / 0,82 Yuan, et ajouter 1,04 yuan de prévisions du SPE pour 2024; Calculé sur la base du prix de clôture de 9,56 RMB le 28 avril 2022, le PE correspondant pour la période 2022 – 2024 est respectivement 14 / 12 / 9 fois. Nous maintenons notre cote de « surpoids ».
Conseils sur les risques
L’expansion de la capacité n’a pas été aussi rapide que prévu; Le climat en aval n’est pas aussi favorable que prévu; La concurrence s’intensifie dans l’industrie.
