Zhejiang Sanfer Electric Co.Ltd(605336) ( Zhejiang Sanfer Electric Co.Ltd(605336) )
Principaux points d’investissement
Résumé des résultats: en 2022, Q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 190 millions de RMB, en hausse de 23,3% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’élevait à 400 millions de RMB, en hausse de 10,3% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice non net déduit est de 0,3 milliard de RMB, en hausse de 1,3% d’une année sur l’autre, principalement en raison du revenu des investissements réalisé par la société au cours de la période considérée, qui est de 5,93 millions de RMB.
Profitez des dividendes de l’industrie et de la croissance rapide des revenus. Selon les données d’un VC Push, le volume des ventes au détail de l’industrie des fourneaux intégrés a atteint 510000 unités au cours du premier trimestre de 2022, en hausse de 4,9% par rapport à l’année précédente. Les ventes au détail se sont élevées à 4,75 milliards de RMB, en hausse de 19,5% par rapport à l’année précédente, et l’industrie a maintenu sa croissance. En tant que l’une des principales entreprises de fourneaux intégrés, l’entreprise a continué de renforcer la recherche et le développement, de promouvoir la promotion de nouveaux produits et l’accélération, de renforcer la distribution de canaux diversifiés, d’adhérer au développement coordonné de Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959)
La rentabilité est sous pression à court terme. Au cours de la période considérée, sous l’effet de la hausse des prix des matières premières, la marge brute globale de la société était de 44,3%, en baisse de 3 PP par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne le taux des frais, le taux des frais de vente de l’entreprise était de 12,3%, en baisse de 1,9 PP par rapport à l’année précédente. Le taux des frais généraux est de 15,5%, en hausse de 5,8 PP par rapport à l’année précédente. Nous supposons qu’il est principalement dû à l’augmentation des frais de paiement par actions et des frais de recherche et de développement. Le taux des charges financières a été de – 3,8%, inchangé par rapport à l’année précédente. Dans l’ensemble, le taux d’intérêt net de la société était de 19,7%, en baisse de 2,3 PP par rapport à l’année précédente, et la rentabilité à court terme a été sous pression.
La direction insuffle une nouvelle vitalité à la recherche et au développement. Au cours de la période considérée, le personnel de l’entreprise a changé et Shao Yujie, la fille du Directeur général Shang et du Directeur général Shao, a été nommé Directeur général, ce qui a insufflé une nouvelle vitalité à la direction de l’entreprise. En outre, l’entreprise a continué d’ajouter du code R & D et de promouvoir l’itération de la mise à jour des produits. Au cours de la période considérée, les d épenses de R & D de l’entreprise ont augmenté de 149% d’une année sur l’autre, le taux des dépenses de R & D a atteint 7,8% et a augmenté de 4 PP d’une année sur l’autre. Toutefois, on s’attend à ce que le taux des dépenses de Nous supposons que les d épenses de R & D de l’entreprise seront en partie consacrées à la R & D des lave – vaisselle, des éviers intégrés, etc., en plus de l’itération de mise à jour de la cuisinière intégrée, afin de promouvoir l’expansion de la catégorie de l’entreprise. Avec le changement de direction de l’entreprise et l’enrichissement continu de la matrice de produits, l’entreprise espère s’accumuler et se développer à long terme.
Prévisions de bénéfices et conseils en matière d’investissement. On s’attend à ce que le SPE soit de 1,9 / 2,32 / 2,93 RMB respectivement en 2022 – 2024. Compte tenu du fait que l’entreprise est une entreprise de haute qualité de poêles intégrés et que les canaux de produits continuent d’être optimisés, on s’attend à ce que l’entreprise bénéficie pleinement de l’amélioration de la perméabilité des poêles intégrés et maintienne la cote d ‘« achat ».
Conseils de risque: risque de fluctuation importante des prix des matières premières et de vente finale inférieure aux prévisions.
