Zhejiang Xinao Textiles Inc(603889) ( Zhejiang Xinao Textiles Inc(603889) )
La concentration des parts de marché des principaux acteurs de l’industrie accélère les résultats supérieurs aux attentes
Dans l’ensemble, l’avantage du leader de la subdivision apparaît progressivement. En 22 ans, Q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 893 millions de RMB, en hausse de 40,24% d’une année sur l’autre et de 24,59% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la mère s’est élevé à 74 millions de RMB, en hausse de 47,40% d’une année sur l’autre et de 15,20% d’une année sur l’autre, ce qui a permis d’atteindre le meilleur rendement du premier trimestre de l’histoire. Nous prévoyons que le prix des fils filés de laine fine augmentera de 30 à 40%; Les ventes de fils de cachemire ont fortement augmenté, ce qui a entraîné une augmentation des revenus de 80 à 90%.
En ce qui concerne la marge brute, 22q1 a réalisé une marge brute globale de 17,78%, YOY – 1,7 PCT, principalement en raison de l’augmentation rapide de la proportion de fils de cachemire avec une marge brute relativement faible. Compte tenu de la stabilité des prix des matières premières et de l’augmentation de la proportion de commandes de commerce extérieur à marge brute plus élevée, nous nous attendons à ce que la marge brute de l’industrie des fils de laine continue de maintenir un niveau élevé d’environ 23%. Entre – temps, nous nous attendons à ce que la marge brute de l’entreprise de Cachemire soit sous pression à court terme en raison des sacrifices de développement du marché et de la forte augmentation des coûts des matériaux en raison de la logistique.
Nous pensons qu’après 19 ans de guerre commerciale entre la Chine et les États – Unis et 20 / 21 ans d’épidémie, la capacité de production des petites et moyennes entreprises de filature de laine à grande échelle s’est accélérée et la part de marché des entreprises de filature de laine à forte rentabilité s’améliore rapidement. Du point de vue du développement et de la reprise de l’entreprise, nous pensons qu’il peut être prouvé dans une certaine mesure que la capacité de production de l’entreprise sera limitée en 2021 sous l’impulsion d’une stratégie de vente active et qu’elle aura besoin d’une assistance continue par l’intermédiaire de partenaires stratégiques pour répondre à La forte demande de commandes en aval; Le volume des ventes du 22q1 a continué de croître à un rythme élevé et n’a pas diminué en basse saison.
Les jeunes cadres prennent la relève et la Nouvelle – Australie est jeune depuis 30 ans
À l’heure actuelle, l’entreprise a essentiellement terminé la relève de la direction. La société a également publié aujourd’hui l’annonce de la relève du Secrétaire du Conseil d’administration. En février 21, la société a également annoncé la nomination d’un nouveau Directeur général, M. Hua, pour prendre la relève. Dans l’ensemble de la structure, la Direction centrale a terminé la relève de l’ancien et du nouveau. Nous avons également constaté qu’une série de réformes positives menées par de jeunes équipes de gestion sont mises en œuvre progressivement, y compris des stratégies de vente actives et méticuleuses, une collaboration active entre les différents départements dans le contexte du développement des services à large bande, un nouveau système d’évaluation du rendement et un mécanisme d’incitation, La mise en place de stratégies de vente par production, etc.
Prévision et évaluation des bénéfices
Nous nous attendons à ce que le chiffre d’affaires de la compagnie augmente de 20% / 15% / 13% pour atteindre 41,3 / 47,3 / 5,36 milliards de RMB d’une année sur l’autre en 22 / 23 / 24, et le bénéfice net attribuable à la société mère augmente de 30% / 22% / 22% pour atteindre 3,88 / 4,73 / 575 millions de RMB d’une année sur l’autre. Selon le prix de clôture du 28 avril 2022, le PE correspondant pour la période 2022 – 2024 est de 7 / 6 / 5X. Nous croyons que 22 ans, en tant que nouveau point de départ après le 30e anniversaire de la Fondation de la Nouvelle – Australie, la croissance mérite d’être attendue. Compte tenu de l’augmentation prévue de la part de premier plan après la liquidation de l’industrie, le haut niveau de l’industrie devrait se poursuivre, avec un grand potentiel et maintenir la cote d ‘« achat ».
Facteurs de risque potentiels
Risque excessif de fluctuation des prix de la laine; L’expansion de la production n’a pas été aussi rapide que prévu;
