Luyang Energy-Saving Materials Co.Ltd(002088) ( Luyang Energy-Saving Materials Co.Ltd(002088) )
Événement: la société a publié le premier rapport trimestriel de 2022, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 650 millions de RMB, en hausse de 6,7%; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 120 millions de RMB, en hausse de 7,0%; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 120 millions de RMB, en hausse de 12,5%.
Commentaires:
Au cours du premier trimestre de 22 ans, de nombreuses épidémies se sont produites dans tout le pays, et les mesures de prévention et de contrôle des épidémies dans différentes régions ont été plus strictes, ce qui a eu un impact considérable sur la région du Shandong, ce qui a limité la demande en aval et l’expédition de la chaîne d’approvisionnement des produits de l’entreprise dans une certaine mesure. 22q1, le prix des matières premières et des combustibles reste élevé, mais la rentabilité de l’entreprise montre une forte ténacité, avec une marge bénéficiaire brute de 35,31%, soit – 1,86 PCT d’une année sur l’autre et + 2,89 PCT d’une année sur l’autre; Le taux d’intérêt net était de 18,62%, soit + 0,04 PCT d’une année sur l’autre et + 3,84 PCT d’une année sur l’autre. À notre avis, au cours de la période considérée, les expéditions de l’entreprise ont été limitées dans une certaine mesure et la capacité de production n’a peut – être pas été pleinement exploitée. Si l’on exclut l’influence de ce facteur, la rentabilité réelle pourrait être plus élevée.
Le taux des dépenses au cours de la période a encore diminué et les flux de trésorerie opérationnels sont demeurés normaux: 22q1, le taux des dépenses au cours de la période de l’entreprise était de 14,02%, soit – 2,08 PCT par rapport à l’année précédente, dont 5,45% / 8,41% / 0,16% pour les dépenses de vente, de gestion et de financement et – 1,35 / – 1,12 / + 0,40 PCT par rapport à l’année précédente. L’augmentation des dépenses financières est principalement due à la perte de change et à la comptabilisation de l’augmentation des dépenses de financement des activités de location. Les flux de trésorerie opérationnels nets se sont élevés à – 6,5 millions de RMB, contre + 71,9 millions de RMB au cours de la même période de l’année précédente. L’épidémie a affecté les ventes de l’entreprise dans une certaine mesure, mais les paiements pour les matériaux, l’énergie et les paiements d’acceptation dus ont augmenté, comme le montre l’inventaire atteint 472 millions de RMB, contre + 113 millions de RMB d’une année sur l’autre.
Une fois de plus, l’avantage concurrentiel est vérifié et la tendance à l’augmentation de la part de marché se poursuivra: après le développement de l’entreprise, la forte augmentation des performances en 2021 est principalement due à la croissance continue et à la libération complète de la capacité sous l’impulsion de la réforme du système de commercialisation. Au cours des dernières années, grâce à une transformation technique soutenue, l’entreprise a amélioré la capacité d’une seule ligne et réduit la consommation d’énergie, et sa capacité de contrôle des coûts est nettement supérieure à celle de ses pairs. En raison de ses avantages en matière de coûts et de technologie, l’entreprise a continuellement optimisé son modèle de vente, ce qui a fortement favorisé l’augmentation constante du volume des ventes de produits en vrac (isolants) et de la part de marché des produits fonctionnels (réfractaires). 22q1 face à la pression opérationnelle, l’entreprise réalisera efficacement les coûts, maintiendra une rentabilité élevée et démontrera une fois de plus sa forte compétitivité sur le marché. Nous croyons qu’avec l’expansion continue de la capacité de l’entreprise, elle augmentera encore sa part de marché.
Prévision des bénéfices et évaluation: la tendance générale à la transformation des économies d’énergie dans l’industrie à forte consommation d’énergie et l’avantage technologique et de coût de l’entreprise sont en tête de l’industrie, de sorte que la grande logique de « la réforme du système de commercialisation du côté de l’offre entraîne une augmentation de La part de marché + la tendance à la conservation de l’énergie et à la réduction du carbone stimule l’expansion de la demande du marché» sera encore déduite. L’actionnaire contrôlant a lancé une offre d’achat pour la société. Si l’événement réussit, Il injectera davantage de ressources et de technologies dans la société, favorisera l’amélioration de la qualité de la structure d’entreprise et continuera d’ouvrir le plafond de croissance. Nous maintenons les prévisions du SPE de 22 à 24 ans de l’entreprise à 1,23 Yuan, 1,56 yuan et 1,90 Yuan, respectivement, et maintenons la cote « achat ».
Indice de risque: la demande de l’industrie n’a pas augmenté comme prévu; La part de marché de l’entreprise n’a pas augmenté comme prévu; Le développement de nouvelles entreprises n’est pas aussi rapide que prévu; La reprise des activités de laine de roche n’a pas été aussi rapide que prévu; La proportion des dividendes en espèces a considérablement diminué; L’offre d’achat n’est pas valide.
