Bear Electric Appliance Co.Ltd(002959) ( Bear Electric Appliance Co.Ltd(002959) )
Événement: l’entreprise a publié un rapport trimestriel de 22 ans avec des résultats supérieurs aux attentes. 22q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 977 millions de RMB, en hausse de 7,69%; Le bénéfice net attribuable à la mère s’est élevé à 104 millions de RMB, en hausse de 15,93%, ce qui a dépassé les attentes.
Le boom de l’électricité dans la cuisine s’est différencié et les revenus de l’entreprise ont été relativement brillants. 22q1 l’industrie de l’électricité de cuisine se différencie. Selon oviyun.com, les ventes de machines de cuisson, de bouilloires de durcissement et de grilleuses en janvier – mars sont de – 19,92% / – 24,19% / – 11,07% d’une année sur l’autre, et les ventes de friteuses à air et de chaudières à vapeur sont de + 162,77% / 49,84% d’une année sur l’autre. Le rapport annuel de l’entreprise montre que les produits de cuisinière à chaudière ont remplacé les produits électriques en tant que catégorie de produits avec la plus forte proportion de revenus (en hausse de 2,7 PCT à 21,28% d’une année sur l’autre) au cours des 21 dernières années, et le taux de croissance des revenus est le plus élevé parmi les petits produits électriques de cuisine (YOY + 12,56%). Nous nous attendons à ce que l’entreprise continue d’attacher de l’importance aux produits de type pot – pot, à l’air frit, à la vapeur électrique et à d’autres types de croissance pour tirer efficacement les revenus de l’entreprise.
Q1 la rentabilité d’un seul trimestre s’est considérablement améliorée et l’augmentation de la proportion d’auto – assistance a entraîné une augmentation des taux de vente. Taux de profit brut: le taux de profit brut de la compagnie au 22q1 était de 37,17%, le taux de profit brut le plus élevé d’un trimestre depuis 20 ans, avec une augmentation de 1,61 PCT et une augmentation significative de 7,3 PCT par rapport à l’année précédente. Nous jugeons que l’amélioration est principalement due à l’ajustement de la structure des produits, à l’augmentation de la proportion d’auto – assistance, à l’amélioration du niveau de marge brute de l’entreprise d’optimisation structurelle et à une meilleure couverture de la pression actuelle sur les coûts des matières premières. Côté taux: stable dans l’ensemble, où le taux de vente est influencé par l’augmentation de la proportion d’auto – assistance, passant de + 1,80 PCT à 15,91% d’une année sur l’autre. Fin du taux d’intérêt net: le taux d’intérêt net annuel du 22q1 est de 10,66%, en hausse de 0,8 / 3,1 PCT par rapport à l’année précédente.
Q1 les flux de trésorerie opérationnels d’un trimestre sont bons. Les flux de trésorerie d’exploitation nets trimestriels de la compagnie pour 22q1 se sont élevés à 217 millions de RMB (contre – 30 millions de RMB au cours de la même période l’an dernier), principalement en raison d’une augmentation annuelle de 181 millions de RMB (19,5%) des paiements en espèces pour la vente de biens et la réception de services de main – d’oeuvre. À la fin de la période, le passif contractuel s’élevait à 37 millions de RMB (77 millions de RMB au cours de la même période l’an dernier), la diminution d’une année sur l’autre étant principalement due à la diminution de la proportion de concessionnaires de l’entreprise et à la baisse de 37,6% à 79 millions de RMB des débiteurs d’un trimestre au cours du premier trimestre. En combinaison, nous estimons que ce changement ne reflète pas la diminution de la volonté des concessionnaires de prendre livraison des marchandises.
Créer de petits appareils ménagers de premier plan, développer des catégories pour construire une courbe de croissance. La mise en ligne de petits appareils ménagers a réduit le seuil d’approvisionnement de l’industrie, et de nouveaux joueurs ont augmenté le coût du drainage en ligne. Mais nous pensons que Bear Electric Appliance Co.Ltd(002959) Les produits à longue queue qui continuent d’exploiter la demande des consommateurs dans le domaine de la segmentation peuvent former un certain esprit de marque; L’entreprise possède de nombreuses années d’expérience dans l’exploitation du commerce électronique et est très sensible aux changements de canaux. À l’avenir, l’entreprise s’attend à développer davantage les catégories de la mère et de l’enfant, des soins personnels, etc., et à établir une courbe de croissance.
Prévisions de bénéfices et conseils en matière d’investissement. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 3,39 / 4,18 / 508 millions de RMB en 2022 – 2024, en hausse de 19,7% / 23,2% / 21,6% d’une année sur l’autre. L’entreprise dispose d’une grande marge de croissance à long terme et maintient sa note d ‘« achat » précédente.
Conseils sur les risques: l’expansion de nouveaux produits n’a pas été aussi rapide que prévu, la guerre des prix a nui aux bénéfices et la durée de l’épidémie a été plus longue que prévu.
