Zhe Jiang Li Zi Yuan Food Co.Ltd(605337) ( Zhe Jiang Li Zi Yuan Food Co.Ltd(605337) )
Événements
La société a publié les résultats 22q1: 2022q1 la société a réalisé un bénéfice d’exploitation de 342 millions de yuan (+ 3,32%) et un bénéfice net de 42 millions de yuan (- 22,64%).
Commentaires
22q1 bénéfice net inférieur aux prévisions, principalement en raison de l’impact de l’épidémie
2022q1 la principale raison du ralentissement de la croissance des revenus de l’entreprise est l’impact de la situation épidémique sur l’exploitation et le stockage de l’entreprise (principalement dans les ventes mobiles terminales, la logistique et le transport, etc.); Le taux de croissance du bénéfice net de l’entreprise s’est considérablement ralenti, principalement en raison: 1) du coût des matières premières telles que la poudre d’emballage 22q1 a augmenté de façon significative; Les dépenses de publicité sont centralisées pendant le festival de printemps. Plus précisément – –
Côté produit: le taux de croissance des boissons laitières ralentit considérablement, tandis que celui des autres produits est stable à faible base. 2022q1 les produits contenant des boissons laitières et d’autres produits ont généré des revenus de 328 millions de RMB et 12 millions de RMB, en hausse de + 1,54% et + 90,29% respectivement d’une année sur l’autre, et la proportion des revenus a changé de – 1,98% et + 1,40% à 95,91% et 3,22% d’une année sur l’autre;
Côté marché: la Chine de l’Est est évidemment touchée par l’épidémie et le nombre de distributeurs est resté stable. En ce qui concerne les canaux, les canaux de distribution / distribution directe du 2022q1 ont augmenté respectivement de 1,54%, 27,76% et 331 millions de RMB et 09 millions de RMB d’une année sur l’autre; En ce qui concerne le marché, les revenus du 2022q1 dans l’Est, le Centre et le Sud – ouest de la Chine, qui représentent les revenus les plus élevés de l’entreprise, ont changé de + 0,77%, + 1,25%, – 3,38 points de pourcentage d’une année sur l’autre à 1,78, 0,69 et 55 millions de RMB, respectivement, et la région de la Chine orientale a été fortement touchée par la situation épidémique. Sous l’influence de l’épidémie, le nombre de concessionnaires a encore atteint une augmentation nette de 16 à 2 666, avec une forte stabilité globale.
Côté bénéfice: sous la pression des coûts multiples, le côté bénéfice est temporairement sous pression. En 2022q1, la marge bénéficiaire brute et la marge bénéficiaire nette de la compagnie ont diminué respectivement de 6,49 et 4,02 points de pourcentage pour atteindre 31,58% et 11,99% d’une année sur l’autre. Sous la pression des coûts multiples, le taux des dépenses de la compagnie a augmenté de 0,94 point de pourcentage d’une année sur L’autre pour atteindre 17,25%, et le taux des dépenses de vente et le taux des dépenses de gestion ont changé respectivement de + 1,37 et – 0,42 points de pourcentage d’une année sur l’autre pour atteindre 14,66% et 3,80%; Les flux de trésorerie opérationnels ont augmenté de 49,23% d’une année sur l’autre pour atteindre 97 millions de RMB; Les rentrées de fonds se sont élevées à 390 millions de RMB, en hausse de 8,44% par rapport à l’année précédente.
Prendre de nombreuses mesures pour couvrir l’impact à la hausse de l’épidémie / des coûts et examiner les possibilités d’amélioration de l’anneau après l’épidémie
L’industrie des boissons contenant du lait dispose d’un vaste espace et d’un sol fertile pour la production de gros produits. Avec l’augmentation du niveau de consommation des résidents, la demande diversifiée a entraîné une augmentation plus rapide des boissons contenant du lait que celle des produits laitiers et des boissons gazeuses. Actuellement, l’industrie des boissons contenant du lait en est au stade de l’expansion de la capacité, et le modèle de concurrence de l’industrie est stable, de sorte qu’elle dispose d’un sol fertile pour la production de lait sucré.
Après l’épidémie, la nationalisation a accéléré l’amélioration des bénéfices. Nous pensons qu’après l’épidémie, l’entreprise peut entrer dans la phase d’accélération de la nationalisation, les principales raisons sont les suivantes: 1) Prendre de nombreuses mesures en même temps pour couvrir la pression sur les coûts: l’entreprise peut couvrir la pression sur les coûts en augmentant les prix et en lançant de nouveaux produits; Améliorer l’efficacité de l’utilisation des dépenses: 22q1 en raison de l’épidémie, le taux d’utilisation des dépenses de vente n’est pas aussi élevé que prévu. L’entreprise peut améliorer le rapport coût – efficacité en ajustant le rythme de l’utilisation des dépenses;
La double promotion du volume et de la qualité des canaux est la base de la nationalisation: Zhe Jiang Li Zi Yuan Food Co.Ltd(605337) La mise en place continue de la capacité de production est la garantie de la nationalisation: avec l’expansion de la production réalisée par l’entreprise par le biais de l’introduction en bourse et de l’investissement étranger, on s’attend à ce que l’entreprise atteigne finalement une capacité de production de plus de 550000 tonnes. En résumé, nous sommes optimistes quant au développement futur de Zhe Jiang Li Zi Yuan Food Co.Ltd(605337)
Prévisions et évaluations des bénéfices à court terme
On estime que le taux de croissance des revenus de la société sera de 22,1%, 29,4% et 26,8% respectivement en 2022 – 2024; Le taux de croissance du bénéfice net est respectivement de 20,3%, 30,3% et 27,9%; Le SPE est respectivement de 1,5, 1,9 et 2,4 yuan / action; PE 21, 16 et 13 fois respectivement, maintenir la cote d’achat.
Catalyseur: atténuation de l’épidémie; Augmentation des prix des produits; Accélération de l’expansion nationale; Baisse des prix des matières premières.
Indice de risque: deuxième éclosion d’épidémie en Chine; Risque de catégorie unique; La promotion de nouveaux produits n’a pas répondu aux attentes; L’expansion régionale n’a pas été aussi rapide que prévu; Les questions de sécurité alimentaire; Risque de fluctuation des prix des matières premières.
