Fujian Star-Net Communication Co.Ltd(002396) ( Fujian Star-Net Communication Co.Ltd(002396) )
Événements:
La société a publié le rapport trimestriel 2022, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 2 950 milliards de RMB, en hausse de 53,72% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 120 millions de RMB, en hausse de 202,88% par rapport à l’année précédente; Déduction du bénéfice non net de 99 465800 RMB, en hausse de 462,21% d’une année sur l’autre
Nos commentaires sont les suivants:
1. Les revenus et les bénéfices ont atteint un sommet historique au premier trimestre, et l’augmentation de la part des produits du réseau a continué de stimuler la croissance.
Les revenus et les bénéfices ont maintenu une forte croissance. Les revenus et les bénéfices de l’entreprise présentent des fluctuations saisonnières évidentes. Le premier trimestre est un trimestre hors saison avec des résultats annuels. 22q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 2950 milliards de RMB et un bénéfice net de 120 millions de RMB pour la société mère, tous deux atteignant un sommet historique au premier trimestre. La raison principale est que l’entreprise a maintenu une exploitation stable et continue. Les commandes de vente et les expéditions ont augmenté plus que la même période l’année dernière. Nous prévoyons que la part de commutation du Centre de données réseau Ruijie de la filiale continuera de croître. Les percées continues des clients de l’Internet des objets et de l’industrie des opérateurs ont entraîné une croissance rapide des revenus des commutateurs de centres de données de l’entreprise, tandis que d’autres secteurs d’activité devraient connaître une croissance stable. Nous croyons qu’à l’avenir, avec la libération continue de la demande des clients de l’informatique en nuage et l’augmentation de la part de marché de l’entreprise dans les opérateurs, les produits de réseau devraient maintenir une tendance à la croissance rapide.
2. Le contrôle des dépenses a donné de bons résultats et la rentabilité devrait continuer d’augmenter.
Du côté des coûts, 22q1 a réalisé une marge bénéficiaire brute de 34,20%, en hausse de 0,99 PP par rapport à 21q1 (33,21%) et de 0,1 PP par rapport à l’année précédente. Du côté des dépenses, 22q1 a réalisé un taux d’intérêt net de 6,30%, en hausse de 4,33 PP par rapport à la même période l’an dernier (1,97%), principalement en raison de l’effet d’échelle de l’entreprise. Le taux des dépenses de vente est tombé de 16,75% à 13,14%, et Le taux des dépenses de gestion est tombé de 4,56% à 3,84%. Nous croyons que le contrôle des dépenses de l’entreprise est efficace et que la rentabilité devrait continuer d’augmenter en raison de l’effet d’échelle.
3. Forte dynamique de croissance à l’avenir, une attention soutenue est accordée aux principaux produits d’informatique en nuage / TIC.
Perspectives d’avenir:
La croissance du trafic de données en Chine et la demande de développement de l’informatique en nuage ont entraîné une croissance continue et rapide des activités de commutation des centres de données de l’entreprise; Selon IDC, d’ici 2025, le volume mondial de données augmentera à 175 ZB, et nous pensons que l’économie numérique chinoise et les politiques de calcul de l’Est, de l’Ouest et de l’Ouest devraient également stimuler la demande d’équipement de réseau;
La tendance à la localisation de l’innovation en matière d’information stimule la demande d’achat d’équipement de réseau, de bureau en nuage et d’autres produits de l’entreprise; Selon les données de l’Institut de recherche industrielle prospective, le taux de localisation de l’innovation en matière d’information en 2020 a augmenté par rapport à 2019, et la tendance à la substitution de la localisation s’est poursuivie. Nous croyons que le développement de la localisation de l’innovation en matière de crédit devrait stimuler la demande d’achat de produits connexes de l’entreprise.
IDC prévoit que le taux de croissance composé à l’échelle du marché de l’avion léger chinois et du terminal Cloud de bureau VDI sera de 7,2% et 8,2% respectivement en 2021 – 2025. Le marché des terminaux en nuage de bureau de l’entreprise occupe la première place en Chine (part de 20,3%), tandis que le marché des clients minces occupe la première place en Asie – Pacifique (part de 34,8%) et atteint le dixième rang consécutif. En tant que chef de file dans le domaine, nous pensons que l’entreprise peut bénéficier en profondeur d’une pénétration accrue du nuage de bureau.
Prévisions de bénéfices et propositions d’investissement:
Dans l’ensemble, l’entreprise appartient à Cloud Computing + credit Creation standard avec une forte compétitivité des TIC dans le secteur de la gestion du nuage, qui bénéficiera à long terme de la croissance du trafic, de la tendance à la boîte blanche et du développement de la localisation de credit creation. On s’attend à ce que le bénéfice net de la société pour la période de 22 à 24 ans soit de 700 millions de RMB, 850 millions de RMB et 1 milliard de RMB, ce qui correspond à un pe de 18 x pour la période de 22 ans, ce qui confirme la cote de « surpoids».
Conseils sur les risques: les progrès de la pénétration des ordinateurs de bureau en nuage ne sont pas aussi rapides que prévu, la croissance du trafic réseau n’est pas aussi rapide que prévu et la concurrence féroce dans l’industrie a une incidence sur la rentabilité, etc.
