Boe Technology Group Co.Ltd(000725) ( Boe Technology Group Co.Ltd(000725) )
Événement: Boe a publié le rapport du premier trimestre de 2022: en 2022, Q1 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 50476 milliards de RMB, en hausse de 0,40% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 4389 milliards de RMB, en baisse de 16,57% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère a diminué de 23,05% d’une année sur l’autre, soit 3 511 millions de RMB.
Commentaires: (1) Les résultats de la compagnie au cours du premier trimestre de 2022 sont demeurés stables et la marge brute a légèrement augmenté par rapport à l’année précédente. La position de leader dans le domaine de l’affichage est stable, selon le média coréen theelec, l’offre d’OLED d’Apple devrait doubler cette année; La tendance à la baisse des prix des panneaux de grande taille s’est ralentie au début d’avril 22. Nous pensons que les prix des panneaux de 32 pouces ont atteint le bas. En ce qui concerne la perspective à long terme, l’expansion du scénario de demande en aval du panneau + l’amélioration du modèle de concurrence, l’avantage de leader de l’entreprise est remarquable, et l’amélioration du Centre de profit à long terme est optimiste, ce qui montre que le leader a navigué.
1. La performance de la société au cours du premier trimestre de 2022 est restée stable et la marge brute a légèrement augmenté par rapport à l’année précédente.
2022q1 les ventes ont été stables, le bénéfice net de la société mère a diminué: 22q1 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 50476 milliards de RMB, en hausse de 0,40% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 4389 milliards de RMB, en baisse de 16,57% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère a diminué de 23,05% d’une année sur l’autre, soit 3 511 millions de RMB. Q1 les coûts d’exploitation ont diminué et la marge brute a légèrement augmenté par rapport à l’année précédente. La marge brute de vente de l’entreprise était de 21,38%, en hausse de près de 2 PCT par rapport à l’année précédente. Le taux net des ventes était de 6,39%, en baisse d’environ 2 PCT par rapport au trimestre précédent. Les dépenses de vente ont augmenté de 31% d’une année sur l’autre en raison de l’accélération du développement du marché.
2. Le cycle des panneaux LCD a progressivement atteint son niveau le plus bas et les perspectives de prospérité de l’industrie du 22q2 ont été prudentes.
La tendance à la baisse des prix des panneaux LCD s’est ralentie: (1) Données de witsview, au début d’avril 2022, le dernier prix des panneaux 32 / 43 / 55 pouces était de 40 / 71 / 107 $, en baisse de 0% / 0% / 0,9% par rapport à la fin de Mars 2022. La tendance à la baisse s’est ralentie, les prix des panneaux 32 pouces ayant cessé de baisser pendant deux mois consécutifs. Nous croyons que les prix ont atteint le bas. En ce qui concerne le cycle actuel des prix des panneaux, les prix des panneaux ont atteint le bas en mai 20 et ont rebondi jusqu’en juin 21, augmentant continuellement de près de 13 mois, avec une augmentation moyenne de plus de deux fois, dont la plus forte augmentation des prix des panneaux de 32 pouces (175%). À partir de juillet 21, les prix des panneaux se sont desserrés, ont accéléré leur baisse d’août à octobre, ont continué de se rétrécir après novembre, et les prix des panneaux de 32 pouces sont maintenant à leur plus bas niveau. L’augmentation de la variable d’exploitation Q2, le conflit russo – ukrainien et l’inflation élevée ont eu un impact sur la demande de panneaux de grande taille, l’influence de la gestion fermée sur la chaîne d’approvisionnement s’est poursuivie et l’on s’attend à ce que des activités telles que la période de promotion tardive Q2 insufflent de la vitalité au marché.
3. Élargir le scénario de la demande en aval + améliorer le modèle de concurrence et s’attendre à ce que le Centre de profit à long terme augmente.
Le mode “1 + 4 + n” continue de progresser et accélère la transformation de l’Internet des objets. L’entreprise a clairement défini l’orientation stratégique de la transformation de l’IOT, a encore accéléré l’intégration profonde de la « technologie d’affichage + application de l’IOT », a continué de faire des percées stratégiques dans l’IOT de l’écran, a mis en place une série de nouveaux circuits de croissance tels que le système intelligent, le personnel médical intelligent et l’Internet industriel, a continuellement amélioré sa valeur et a réalisé un développement de haute qualité. La société a montré que sa position de leader a continué de se consolider, avec un chiffre d’affaires de 50476 milliards de RMB au 22q1, en hausse de 0,40% d’une année sur l’autre. Les performances sont restées stables et la position du marché a augmenté régulièrement. Selon l’Elec, un média Sud – coréen, l’entreprise a déjà connu des difficultés dans la chaîne industrielle de l’IC alimentée par des panneaux iPhone ou s’est complètement résolue le mois prochain, fournissant 30 millions de panneaux à Apple cette année, soit une augmentation de deux fois par rapport à l’année dernière. En ce qui concerne les perspectives à moyen et à long terme, l’industrie des panneaux a atteint un creux cyclique, et les entreprises mondiales de panneaux de grande taille ont un avantage important dans la position de leader, et l’évaluation devrait être améliorée.
4. Suggestions d’investissement: dans le contexte du cycle industriel, la performance de l’entreprise au 22q1 est restée stable, ce qui indique que la position de leader de l’entreprise est restée stable et que la tendance actuelle à la baisse des prix des panneaux a ralenti. Nous sommes optimistes que l’amélioration du modèle de concurrence et l’amélioration du Centre de profit de l’industrie apporteront des possibilités d’investissement à la fois pour la performance de l’entreprise et l’évaluation. Nous prévoyons un chiffre d’affaires d’exploitation de 230,2 / 263,7 milliards de RMB et un bénéfice net de 23,8 / 26,9 milliards de RMB au cours de la période de 22 à 23 ans afin de maintenir la cote « achat ».
Conseils de risque: fluctuation des prix des panneaux; La demande est inférieure aux attentes; L’intégration industrielle n’a pas répondu aux attentes; Afficher les risques de mise à niveau et de remplacement de la technologie, etc.
