China Oilfield Services Limited(601808) ( China Oilfield Services Limited(601808) )
Principaux points d’investissement
22q1 bénéfice supérieur aux prévisions
Au premier trimestre, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 6,79 milliards de RMB, en hausse de 15,2% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 304 millions de RMB, en hausse de 67,7% d’une année sur l’autre; Après déduction des bénéfices nets non attribuables à la mère, 267 millions de RMB ont été réalisés, en hausse de 76,5% par rapport à l’année précédente. L’entreprise a continué de promouvoir la réduction des coûts et l’amélioration de l’efficacité, 22q1, la marge bénéficiaire brute de l’entreprise est de 10,79%, en hausse de 0,64 PCT par rapport à l’année précédente.
Les prix du pétrole brut ont atteint des sommets historiques et l’entreprise devrait bénéficier de l’augmentation des dépenses en capital de la société mère.
Au 22q1, le prix moyen du Brent brut était de 98 $/ baril, en hausse de 60% par rapport à la même période l’an dernier. CNOOC, la société mère de la société 22q1, a réalisé un bénéfice net de 34,3 milliards de RMB, en hausse de 132% d’une année sur l’autre. Les dépenses en capital de CNOOC Q1 se sont élevées à 16,9 milliards de RMB, en hausse de 5,58% par rapport à l’année précédente. Le plan de dépenses en capital du CNOOC pour cette année est de 90 à 100 milliards de RMB, et la part des dépenses en capital du Q1 est d’environ 17 à 19%. Les progrès des dépenses en capital de suivi devraient s’accélérer.
La Chine a adopté une politique ferme d’augmentation des stocks et d’augmentation de la production, et l’industrie des services pétroliers est en plein essor.
En mars 22, la Commission nationale du développement et de la réforme et l’administration nationale de l’énergie ont souligné dans le plan du « quatorzième plan quinquennal » pour un système énergétique moderne que la production annuelle de pétrole brut devrait augmenter et se stabiliser à 200 millions de tonnes d’ici 2025 et que la production annuelle de gaz naturel devrait dépasser 230 milliards de mètres cubes. En outre, les lignes directrices de l’administration nationale de l’énergie pour les travaux énergétiques en 2022 mettent l’accent sur l’accélération du développement et de l’application de technologies avancées de production de pétrole et de gaz et sur la consolidation de la bonne dynamique d’augmentation du stockage et de la production. Les trois principales sociétés pétrolières chinoises ont continué d’accroître les investissements en capital dans l’exploration et la production, d’intensifier l’exploration et la mise en valeur du pétrole et du gaz, d’accélérer la mise en valeur du pétrole et du gaz de schiste, d’accorder de l’importance à l’augmentation du stockage et de la production des anciens champs pétrolifères, et le pétrole et le gaz non conventionnels et le pétrole et le gaz en haute mer sont devenus les principaux champs d’ L’industrie et le marché chinois des services pétroliers continuent de s’améliorer.
La charge de travail et le taux d’utilisation ont considérablement augmenté et l’industrie des services pétroliers s’est nettement redressée.
En ce qui concerne les sous – activités, la sector – forme de forage de la compagnie a été exploitée pendant 3 922 jours, en hausse de 19,2% par rapport à l’année précédente, sous l’influence de la reprise globale de l’industrie des services pétroliers dans le secteur du forage. Parmi eux, la sector – forme de levage a fonctionné pendant 3 239 jours, en hausse de 26,1% par rapport à l’année précédente. La sector – forme semi – submersible a fonctionné 683 jours, soit une baisse de 5,5% par rapport à l’année précédente. Toutefois, cinq sectors – formes modulaires exploitées dans le golfe du Mexique à des taux journaliers élevés ont été exploitées pendant 268 jours, soit une augmentation de 19,6% par rapport à l’année précédente. Du point de vue du taux d’utilisation, le taux d’utilisation des sectors – formes de forage par jour civil a atteint 75,9%, en hausse de 10,1 PCT par rapport à l’année précédente. Parmi eux, le taux d’utilisation des sectors – formes de levage par jour civil a atteint 83%, soit une augmentation de 16 PCT par rapport à l’année précédente. Le taux d’utilisation des sectors – formes semi – submersibles était de 54,2% par jour, soit une diminution de 7,6 PCT par rapport à l’année précédente. Dans le secteur des navires, le nombre de jours d’exploitation était de 12 768, en hausse de 9,3% par rapport à l’année précédente, et le taux d’utilisation des jours civils était de 91,8%, en hausse de 2 PCT. Dans le secteur de la prospection géophysique, le volume d’exploitation a diminué d’une année sur l’autre en raison de la réduction des opérations à l’étranger et de l’influence de la fenêtre d’exploitation saisonnière en Chine. Le volume d’exploitation des câbles sous – marins est de 243 kilomètres carrés, soit une baisse de 52,6% d’une année sur l’autre.
Conseils en matière d’investissement: maintenir les prévisions de bénéfices du rapport approfondi et s’attendre à ce que les revenus de la société en 2022 – 2024 soient respectivement de 34,5 milliards de RMB, 40,6 milliards de RMB et 47,2 milliards de RMB, avec une augmentation annuelle de 18% / 17,75% / 16,26%; On prévoit que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 44,3 / 53,4 / 5,55 milliards de RMB au cours de la période de 22 à 24 ans, ce qui correspond à un SPE de 0,93 / 1,12 / 1,16 et à un niveau d’évaluation de 15,3 / 12,7 / 12,2 X. En 2022, le prix élevé du pétrole a été secoué, la politique énergétique a été superposée, le boom de l’industrie des services pétroliers a été stimulé, et l’entreprise a une position de leader dans l’industrie. En se référant à l’évaluation historique de l’entreprise, l’entreprise a reçu une évaluation de 20 fois en 2022, “buy – B”.
Indice de risque: l’épidémie s’est aggravée, réduisant considérablement la demande mondiale de pétrole; L’échec des négociations dans les principaux pays producteurs de pétrole brut de l’OPEP + a entraîné une augmentation substantielle de la production et un déséquilibre entre l’offre et la demande; L’exploitation intensive du pétrole de schiste aux États – Unis, l’augmentation substantielle de l’offre, l’impact sur le marché du pétrole brut; Politiques neutres en carbone, accélération du développement de nouvelles sources d’énergie et réduction de la demande de pétrole brut
