Suzhou Tfc Optical Communication Co.Ltd(300394) ( Suzhou Tfc Optical Communication Co.Ltd(300394) )
Principaux points d’investissement
Annonce de la société: la société a publié le premier rapport trimestriel de 2022, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 283 millions de RMB, en hausse de 16,2% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée s’est élevé à 83 millions de RMB, en hausse de 18,1% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées, déduction faite des bénéfices et pertes non récurrents, s’est élevé à 77 millions de RMB, en hausse de 11,8% d’une année sur l’autre. La société a réalisé EPS (Basic) 0,21 yuan.
Surmonter les difficultés liées à l’éclosion, le rendement du 22q1 a légèrement dépassé les attentes. Sous l’influence de l’épidémie, à l’exception de Northern Aurora Electric, l’entreprise a fonctionné normalement dans l’ensemble et a obtenu de bons résultats au premier trimestre, ce qui a entraîné une double croissance des revenus et des bénéfices nets, dont les revenus d’un seul trimestre ont atteint un nouveau sommet au début de la période et les bénéfices nets ont atteint un niveau record. La marge brute globale était de 49,69%, en baisse de 4,35 PCT par rapport à l’année précédente et en hausse de 2,48 PCT par rapport à l’année précédente, principalement en raison de l’ajustement de la structure des produits et de l’introduction de nouvelles capacités. En ce qui concerne les dépenses, les dépenses totales de la compagnie pour le premier trimestre s’élevaient à 46,3 millions de RMB, avec un taux de dépenses de 16,37%, dont 1,44% / 6,04% / 9,52% / – 0,62% pour les ventes / la gestion / la recherche et le développement / les dépenses financières, et + 0,05 / – 2,37 / + 0,55 / + 0,74 PCT par rapport à l’année précédente. Dans l’ensemble, les dépenses trimestrielles de l’entreprise ont été stables. Après l’acquisition de Polaris Optoelectronics, les dépenses trimestrielles totales de l’entreprise se sont stabilisées entre 40 et 50 millions de RMB, ce qui montre un excellent niveau de gouvernance et une capacité d’exploitation efficace de l’entreprise. L’entreprise est le premier fournisseur mondial de composants optiques de base, la catégorie de produits continue d’étendre, de créer une capacité d’intégration verticale, a réalisé la transformation du fournisseur de pièces de produits à la sector – forme de solution. En s’appuyant sur les marchés de la communication numérique et de la 5G, l’échelle de l’entreprise a connu une croissance continue. Grâce à l’intégration des capacités technologiques existantes, l’entreprise a élargi les domaines non liés aux communications, tels que le lidar et les essais médicaux, afin de créer le deuxième point de croissance de La performance de l’entreprise.
La demande sur le marché de Datong est forte et la capacité à l’étranger est activement répartie. Les fournisseurs de Cloud en Amérique du Nord ont continué d’augmenter leurs dépenses en capital, totalisant 34 088 milliards de dollars en 2021q4 pour Amazon, Google, Microsoft et Meta (FB), en hausse de 24,13% d’une année sur l’autre et de 7,6% d’une année sur l’autre. La demande de dispositifs optiques sur le marché des communications de données continue de croître et nous nous attendons à ce que la construction à grande échelle de centres de données mondiaux stimule le flux continu de modules optiques à grande vitesse tels que 400g / 200g. Selon les données de lightcounting, les ventes de modules optiques du Centre de données mondial Q1 – Q4 en 2021 étaient respectivement de 10,59 / 11,96 / 12,99 / 1449 milliards de dollars américains, soit + 29% / + 8% / + 26% / + 46% d’une année sur l’autre, et les ventes de modules optiques Ethernet étaient encore plus élevées. Afin de répondre à la demande du marché d’outre – mer, l’entreprise a successivement établi des filiales au Japon, aux États – Unis, etc., et a l’intention d’établir un siège de vente à l’étranger à Singapour pour former un réseau mondial de soutien technique à la vente avec une division tridimensionnelle du travail et une Coopération, afin d’améliorer la capacité de service local et la vitesse correspondante des grands clients. En outre, l’entreprise prévoit d’établir une base de production en Asie du Sud – Est afin d’améliorer la compétitivité de base du marché mondial. La nouvelle capacité de production du Jiangxi en Chine a été libérée de façon ordonnée, ce qui a permis d’atténuer la pression du côté des coûts de la production d’énergie photoélectrique arctique à Shenzhen, d’améliorer le niveau de la marge brute globale de l’entreprise, de libérer la capacité de traitement à froid du verre et de dispositifs passifs WDM et, espérons – le, de renforcer la gestion normalisée des liens de production.
On s’attend à ce que les moteurs optiques à court terme émettent de l’énergie et prêtent attention aux progrès du lidar à long terme. Le projet de moteur optique à grande vitesse et de Radar laser est deux points de croissance à long terme de l’entreprise. Le moteur optique est entré dans la livraison par lots en 2021q3 et sera principalement utilisé pour les modules optiques numériques à grande vitesse 400g / 800g et plus. La production de masse de moteur optique à grande vitesse aide l’entreprise à réaliser l’intégration de l’extension longitudinale dans les affaires, à augmenter la valeur unitaire de l’entreprise dans les modules optiques, à répondre à la tendance à long terme dans la technologie et à améliorer l’avantage concurrentiel de l’entreprise. À long terme, le marché du lidar a de vastes perspectives. Selon les prévisions de Frost & Sullivan, l’échelle du marché mondial du lidar dans le domaine des systèmes avancés d’aide à la conduite passera de 120 millions de dollars en 2019 à 4,61 milliards de dollars en 2025, avec un taux de croissance composé de 83,7%. À l’heure actuelle, plus de 20 modèles de véhicules publiés / produits en série dans le monde sont équipés de lidar, et le marché du lidar automobile en est au stade initial de la production en série à grande échelle. L’entreprise s’appuie sur la sector – forme de recherche et de développement d’appareils optiques matures existante, utilise l’équipe pour fournir des produits d’appareils optiques personnalisés sur les matériaux de base, et a mis sur pied une équipe de vente spéciale et une équipe de projet pour assurer un suivi continu. À l’heure actuelle, l’entreprise a une capacité de livraison rapide et à grande échelle pour assurer la croissance des performances à long terme.
Conseils d’investissement: l’entreprise est le principal fournisseur de services de fabrication de sector – forme intégrée d’appareils optiques en Chine. Elle a continuellement élargi sa gamme de produits par l’intermédiaire de l’épitaxie endogène. Avec la libération de la demande de modules optiques haut de gamme dans le Centre de données en aval, l’entreprise a connu une forte croissance des activités passives, le moteur optique est entré dans l’état de livraison par lots et les activités actives sont en attente de développement. Les nouveaux services lidar et Medical Testing progressent bien et devraient être le deuxième point de croissance de l’entreprise. Nous nous attendons à ce que le bénéfice net de la société en 2022 – 2024 soit de 392 millions de RMB / 490 millions de RMB / 600 millions de RMB et que le SPE soit de 1 RMB / 1,25 RMB / 1,53 RMB respectivement, afin de maintenir la cote d’achat.
Indice de risque: la demande sur le marché des communications de données est inférieure aux attentes; La mise en service de la nouvelle ligne de production n’a pas répondu aux attentes; Les activités lidar n’ont pas progressé comme prévu.
