Jiangsu Tianmu Lake Tourism Co.Ltd(603136) ( Jiangsu Tianmu Lake Tourism Co.Ltd(603136) )
En 2021, le chiffre d'affaires de la société a été rétabli à 83%, après déduction de 35% de la récupération hors performance. En 2021, la société a atteint 419 millions de RMB / + 11,86%, revenant à 83% en 2019; Le rendement de la société mère était de 52 millions de RMB / - 6,17%, soit une récupération d'environ 42%; Déduire 43 millions de RMB de non - performance / + 51,66%, récupérer environ 35,23%, eps0. 28 dollars. En ce qui concerne la tendance à la reprise, au cours du premier trimestre de 2021q4, les revenus de l'entreprise ont été rétablis respectivement de 88% / 114% / 54% / 87%, et les résultats des parents ont été rétablis respectivement de - 30% / 122% / 2% / 87%. Les Résultats des revenus du deuxième trimestre ont dépassé ceux d'avant l'épidémie, et l'épidémie a été sous pression à plusieurs reprises au cours du deuxième semestre.
Les revenus des sites pittoresques ont repris à 75% et les nouveaux projets ont entraîné une croissance rapide des activités hôtelières. En 2021, l'entreprise a réalisé un chiffre d'affaires de 225 millions de RMB / + 11,34%, a récupéré environ 75%, avec une marge brute de 61,45% / + 4,26 PCT. Dont 124 millions de RMB / + 14,44% pour le parc paysager et 101 millions de RMB / + 7,75% pour la mer de bambou Nanshan. Sous l'impulsion de nouveaux projets au cours des deux dernières années, tels que le projet Zhuxi Valley et le projet yuexinlan, le chiffre d'affaires des activités hôtelières de l'entreprise s'est élevé à 124 millions de RMB / + 33,74%, ce qui est en avance sur la croissance, mais le coût d'exploitation du nouveau projet a augmenté + l'impact de la situation épidémique, avec une marge bénéficiaire brute de 35,72% / - 15,36 PCT. Dans d'autres domaines, les revenus des projets SPA, Water World et Travel Agency ont diminué de 5,16% / 68,63% / 14,09% d'une année sur l'autre, principalement en raison de l'épidémie au cours du deuxième semestre de l'année.
2022q1 l'épidémie a eu une incidence sur l'augmentation ou la diminution du rendement. En 2022q1, l'entreprise a réalisé un chiffre d'affaires de 56 millions de RMB / - 28,05%; La perte de rendement / non - rendement attribuable à la mère était de 21 / 22 millions de RMB, et la perte a augmenté d'une année sur l'autre (la perte de rendement / non - rendement attribuable à la mère au 21q1 était de 05 / 06 millions de RMB); La marge brute n'était que de 1,14% (50,56% pour 20q1 et 36,31% pour 21q1) en dehors de la saison + situation épidémique, et le bénéfice était fortement sous pression, avec EPS - 0,12 yuan.
L'expansion épitaxique endogène de la tête de dragon itinérante périphérique est positive, compte tenu de l'évolution de l'épidémie. L'éclosion à court terme a continué d'être réprimée, mais la performance du 21q2 a montré sa résilience au rétablissement. À l'heure actuelle, l'entreprise est active dans l'optimisation de l'extension endogène, et après l'introduction en bourse de Liyang City avec des fonds publics en 2021h2, la coopération future de l'entreprise avec le Gouvernement devrait également être renforcée. Premièrement, les projets existants continuent d'exploiter le potentiel et il est prévu de construire Jiangsu Tianmu Lake Tourism Co.Ltd(603136) Night tour Project, etc. la phase II de Nanshan Xiaozhai sur la ligne Deuxièmement, en mars, il a annoncé qu'il avait l'intention de coopérer avec Jiangsu Tianmu Lake Tourism Co.Ltd(603136) Troisièmement, en ce qui concerne la reproduction et l'expansion à distance, le rapport annuel de l'entreprise indique clairement que la zone stratégique d'extension doit être mise en place rapidement au moins un projet par fusion et acquisition, en prenant les cinq agglomérations urbaines de la zone économique nationale comme zone d'aménagement stratégique, en tenant compte des actifs légers et légers, en mettant en œuvre le rythme de l'expansion du capital, en répétant le modèle de tourisme à guichet unique Jiangsu Tianmu Lake Tourism Co.Ltd(603136)
Conseils sur les risques: risque d'éclosion, expansion épitaxique, nouveaux projets en retard par rapport aux attentes, risque de réduction de la participation des actionnaires, etc.
Proposition d'investissement: réduire le SPE 22 - 24 de la compagnie à 0,29 / 0,69 / 0,85 Yuan (le SPE précédent était de 0,64 / 0,77 yuan en 22 - 23 ans, principalement en raison d'une traînée répétée évidente de l'épidémie depuis 2022), ce qui correspond au pe72 / 30 / 25x. La situation épidémique à court terme est encore perturbée, mais l'entreprise réagit activement et cultive profondément sur la base d'un modèle de vacances à guichet unique. L'entreprise continue d'exploiter le potentiel à l'intérieur de l'entreprise, et l'expansion à l'extérieur mérite d'être attendue pour maintenir l '« achat ».
