Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) ( Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) )
Événement: la compagnie publie le rapport trimestriel 2022. 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 3,83 milliards de RMB, soit + 17,1% d’une année sur l’autre, un volume de ventes de 794000 kilolitres, soit + 11,7% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 340 millions de RMB, soit + 15,3% d’une année sur l’autre. Ça répond aux attentes.
Q1 répond aux attentes, la quantité et le prix augmentent ensemble pour promouvoir le Haut de gamme. 2022q1 volume des ventes de l’entreprise / prix par tonne / coût par tonne + 11,7% / 4,6% / 5,2% d’une année sur l’autre. En ce qui concerne les produits, le chiffre d’affaires de l’économie de haut niveau / principale / 390 millions de RMB a été réalisé respectivement de 13,7 / 19,9 / 390 millions de RMB, soit + 24,0% / 13,2% / 12,8% d’une année sur l’autre, et la proportion de produits de haut niveau a augmenté de 2,1 PCT à 36,5%. On s’attend à ce que l’Union soviétique demeure la principale force de croissance. Avec l’amélioration de la situation épidémique à l’extérieur du Xinjiang et la déréglementation à l’intérieur du territoire, l’Union soviétique peut Dans la Sous – région, les revenus du Nord – Ouest, du Centre et du Sud ont atteint 12,0 / 16,6 / 900 millions de RMB, soit + 14,0% / 20,7% / 14,1% d’une année sur l’autre, dont + 1,4 PCT à 42,8% d’une année sur l’autre. Le Haut de gamme de l’entreprise a compensé la pression sur les coûts, avec une marge brute de vente de – 0,2 PCT à 47,7% d’une année sur l’autre en 2022q1, et la rentabilité des produits est restée stable.
Dans l’ensemble, les opérations sont stables et l’augmentation du taux d’imposition sur le revenu ralentit les résultats. 2022q1 le taux des d épenses de vente, de gestion et de R & D de l’entreprise est de 13,7% / 3,4% / 0,6%, soit + 0,6 / – 0,8 / – 0,1 PCT d’une année sur l’autre. Le taux des dépenses au cours de la période est essentiellement le même. Les dépenses de vente de l’entreprise maintiennent une croissance relativement rapide et la capacité de stockage est haut de gamme, soit + 22,6% d’une année sur l’autre. L’entreprise est toujours dans le processus de promotion rapide de la Haut de gamme. Le taux des dépenses de vente prévues pour l’ensemble de l’année est stable ou légèrement augmenté, réalisant la croissance conjointe de 2022q1 la société a réalisé un bénéfice d’exploitation de 930 millions de RMB, soit + 21,0% d’une année sur l’autre, et une marge bénéficiaire d’exploitation de + 0,8 PCT à 24,2% d’une année sur l’autre. Cependant, en raison de l’impôt sur le revenu de + 6,5 PCT à 26,2% d’une année sur l’autre, on s’attend à ce que la préférence fiscale demandée par la société n’ait pas été approuvée, ce qui a entraîné un taux d’intérêt net / taux d’intérêt net de la société mère de – 1 / – 0,1 PCT à 17,9% / 8,9% d En 2022q1, 296 / 712 concessionnaires ont été ajoutés ou réduits, ce qui représente une diminution nette de 416 concessionnaires par rapport à la fin de 2021, ce qui devrait être lié à l’intégration active des canaux après ajustement du bu de la compagnie.
Mettre l’accent sur l’amélioration de la rentabilité dans le cadre de la stratégie de haut de gamme. L’entreprise est haut de gamme avec un portefeuille de marques 6 + 6. La croissance rapide des ventes dans les grandes villes prévues compense la pression sur les coûts par l’effet d’échelle. Compte tenu de l’augmentation des coûts de transport du Q1, on s’attend à ce que l’augmentation des coûts de tonnes causée par l’augmentation des prix des matières premières ne soit qu’à un chiffre inférieur. Compte tenu du ralentissement marginal de l’impact de l’épidémie et de l’entrée des ventes de bière en haute saison, la rentabilité des produits de bière lourde devrait continuer d’augmenter, ce qui stimulera la rentabilité de l’entreprise à augmenter continuellement et
Prévisions de bénéfices: les prévisions de bénéfices antérieures sont maintenues. Le chiffre d’affaires prévu pour 2022 – 2024 est de 156,6 / 181,3 / 20,39 milliards de RMB, soit + 19,4% / 15,8% / 12,5% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net réalisé par la société mère est de 14,6 / 19,3 / 2,33 milliards de RMB, soit + 25,0% / 32,2% / 20,7% d’une année sur l’autre. Le cours actuel des actions correspond à 42 / 32 / 26 fois PE, et la note d’achat est maintenue.
Indice de risque: la situation épidémique affecte les ventes mobiles à plusieurs reprises; Le développement de nouveaux produits n’a pas été aussi rapide que prévu; Les ventes dynamiques en haute saison ne sont pas aussi bonnes que prévu; La concurrence s’intensifie dans l’industrie.
