China Shenhua Energy Company Limited(601088) ( China Shenhua Energy Company Limited(601088) )
1. Black Gold Carrier, Deep Blue further: China Shenhua Energy Company Limited(601088) Q1 performance increased in 2022
Selon les informations communiquées par la société, au premier trimestre de 2022, le chiffre d’affaires d’exploitation de la société s’élevait à 83902 milliards de RMB, en hausse de 24,1% par rapport à la même période de l’année précédente; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées est estimé à 18 957 milliards de RMB, en hausse de 63,3% par rapport à la même période l'an dernier. La principale raison en est l'augmentation du prix de vente moyen du charbon et la forte augmentation des bénéfices du segment du charbon; Les ventes d'électricité et les prix de vente moyens ont augmenté, tandis que les bénéfices du segment de la production d'électricité ont augmenté.
2. Activités charbonnières: réduction des coûts et augmentation des bénéfices en 2022
Selon notre jugement sur le marché futur, nous pensons qu'il est difficile d'atténuer efficacement la situation de l'équilibre serré entre l'offre et la demande sur le marché du charbon au cours de la période couverte par le quatorzième plan quinquennal et que les prix du charbon continueront d'augmenter. Selon les données sur la production et les ventes de charbon commercial prévues dans le rapport annuel de Shenhua en 2021, China Shenhua Energy Company Limited(601088) 2022, la quantité de charbon acheté sera considérablement réduite. Le rapport du premier trimestre a été essentiellement encaissé, et nous supposons que la quantité de charbon acheté sera difficile à augmenter à un stade ultérieur jusqu'en 2025.
Selon les objectifs d'exploitation divulgués par la société, nous supposons que l'objectif de Shenhua est de réduire les achats d'environ 65 millions de tonnes d'ici 2022. Par conséquent, nous prévoyons que le volume des achats pourrait tomber à 110 millions de tonnes d'ici 2022 - 2024, afin d'augmenter la marge brute globale du segment du charbon en réduisant les coûts et en augmentant l'efficacité. Selon l'analyse du modèle d'entreprise, en 2022 - 2024, en réduisant l'achat de charbon et les activités à faible taux d'intérêt, on s'attend à ce que la marge brute globale du secteur du charbon soit de 35%, 35% et 34,8%, ce qui représente une augmentation significative par rapport à la marge brute de 27,6% en 2021.
3. Prévision et évaluation des bénéfices
Maintenir le bénéfice net attribuable à la société mère de 64,16 milliards de RMB / 73,6 milliards de RMB en 2022 / 2023. Maintenir la cote d'achat.
Indice de risque: croissance économique inférieure aux prévisions; La remise en état des bâtiments n'a pas été aussi rapide que prévu; La capacité de construction a dépassé les attentes
