Pharmaron Beijing Co.Ltd(300759) ( Pharmaron Beijing Co.Ltd(300759) )
Événement: le 28 avril 2022, la compagnie a publié le premier rapport trimestriel de 2022. Au premier trimestre de 2022, la compagnie prévoit réaliser un chiffre d’affaires d’exploitation de 2 103 milliards de RMB, en hausse de 41,2% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 249 millions de RMB, en hausse de 1,3% d’une année sur l’autre; Le bénéfice non net a été déduit de 311 millions de RMB, en hausse de 30,8% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net ajusté non IFRS attribuable à la société mère s’est élevé à 364 millions de RMB, en hausse de 39,1% d’une année sur l’autre.
Les résultats ont été conformes aux attentes et les résultats ont été plus remarquables après l’élimination des effets des taux de change. Les revenus de la compagnie sont principalement libellés en dollars américains. Par rapport au taux de change de la même période de l’année dernière, le taux de change moyen de USD 2022q1 par rapport au RMB a légèrement diminué. Si nous calculons le taux de change de la même période de l’année dernière, nous prévoyons que le revenu d’exploitation de 2022q1 augmentera de 42,8% d’une année sur l’autre, le bénéfice brut de l’entreprise principale augmentera de 38,8% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable à non – IFRS ajusté augmentera de 46, En outre, le taux de croissance de 2022q1 attribuable à la société mère est inférieur au taux de croissance de non – IFRS déduit et ajusté, et nous nous attendons à ce qu’il soit principalement attribuable à l’augmentation du gain ou de la perte résultant de la variation de la juste valeur et du revenu de placement de 2022q1, avec un total d’environ – 64 473300 RMB pour 2022q1 et d’environ 3 960600 RMB pour la même période l’an dernier; En ce qui concerne la marge brute, en raison de l’augmentation continue du taux de change et des intrants, le taux de marge brute a légèrement diminué, soit environ 33,08% (- 1,65 PP) au cours du premier trimestre de 2022. En ce qui concerne le taux de redevance, les frais de vente du 2022q1 se sont élevés à 46,82 millions de RMB (+ 46,04%) et le taux de redevance à 2,23% (+ 0,08 PP). Les charges de gestion se sont élevées à 291 millions de RMB (+ 54,23%) et le taux de charge à 13,81% (+ 1,16 PP), principalement en raison de l’augmentation constante de l’amortissement des charges d’incitation au capital de la société. Les d épenses de R & D se sont élevées à 39,65 millions de RMB (+ 36,27%) avec un taux de dépenses de 6,35% (- 0,06 PP), principalement en raison de la forte augmentation des revenus.
Les avantages de la sector – forme Multi – thérapies sont remarquables, et la croissance rapide de la cdmo à petite molécule devrait stimuler l’augmentation continue de la sector – forme intégrée. Services de laboratoire: 2022q1 chiffre d’affaires de 1 317 millions de RMB (+ 38,7%) et bénéfice brut de 553 millions de RMB (+ 42,5%). La rentabilité devrait continuer d’augmenter à mesure que les activités en chimie et en sciences biologiques continueront de collaborer et que la part des sciences biologiques continuera d’augmenter. Cdmo à petite molécule: 2022q1 produit 462 millions de RMB (+ 51,4%) et bénéfice brut 132 millions de RMB (+ 42,7%). L’entreprise dispose d’une forte force technique CMC et d’une riche réserve de projets. Avec l’arrivée continue de la production externe et interne, la proportion de projets cliniques tardifs continue d’augmenter, et les activités de cdmo à petite molécule devraient accélérer la croissance. 3) Services de recherche clinique: en 2022q1, les revenus se sont élevés à 265 millions de RMB (+ 33,6%) et le bénéfice brut à 12,3 millions de RMB (- 50,6%). Avec l’achèvement progressif de l’intégration de la sector – forme intégrée de services de recherche clinique, la situation épidémique en Chine est progressivement contrôlée efficacement et la tendance à la croissance rapide devrait reprendre. Thérapie génique macromoléculaire et cellulaire: en 2022q1, le revenu annuel était de 51,7 millions de RMB (+ 49,4%) et le bénéfice brut était de 2,5 millions de RMB. C & gt: investir dans accugengroup, acquérir absorption et abl pour construire une sector – forme de service c & gt intégrée préclinique à clinique; Macromolécule: étendre le Service de recherche sur la découverte de macromolécules à partir du Service de laboratoire et construire une sector – forme de recherche et de production de macromolécules de bout en bout à partir de la base de production de macromolécules auto – construite de Ningbo. On s’attend à ce que 2023h1 commence à entreprendre des projets de services de production de macromolécules GMP.
Prévisions de bénéfices et suggestions d’investissement: Compte tenu de la libération progressive de la capacité de production de l’entreprise et de la croissance rapide de l’ensemble de l’entreprise, nous prévoyons que le revenu d’exploitation de l’entreprise sera de 98,16, 129,63 et 17 287 milliards de RMB en 2022 – 2024, en hausse de 31,87%, 32,06% et 33,35% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la mère était de 22,08, 29,55 et 4 002 milliards de RMB, en hausse de 32,92%, 33,86% et 35,41% d’une année sur l’autre. En tant que l’une des principales entreprises chinoises de Cro + cdmo, l’entreprise bénéficie d’avantages remarquables dans la sector – forme de service intégrée. Avec l’achèvement continu de la sector – forme de service de bout en bout et multi – thérapie, l’entreprise devrait stimuler la croissance continue et rapide des performances et maintenir la cote d’achat.
Événement de rappel des risques: risque que les investissements dans la R & D des entreprises pharmaceutiques innovantes ne soient pas à la hauteur des attentes, risque que les nouvelles entreprises ne progressent pas comme prévu, risque de détérioration de l’environnement concurrentiel et risque de fluctuation des taux de change.