Tongkun Group Co.Ltd(601233) ( Tongkun Group Co.Ltd(601233) )
La capacité de production de polyester augmente régulièrement et la phase II de Zhejiang Petrochemical Corporation apportera de nouveaux ajouts.
Événement: le 27 avril 2022, Tongkun Group Co.Ltd(601233) a publié le rapport Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 7332 milliards de RMB, en hausse de 158,44% d’une année sur l’autre (après ajustement); Le rendement moyen pondéré de l’actif net était de 23,85%, en hausse de 10,20 points de pourcentage par rapport à l’année précédente (après ajustement). La marge brute de vente était de 11,02%, en hausse de 4,70 points de pourcentage par rapport à l’année précédente; Le taux net des ventes était de 12,43%, en hausse de 6,20 points de pourcentage par rapport à l’année précédente.
En 2021, le chiffre d’affaires du quatrième trimestre s’élevait à 8783 milliards de RMB, soit – 32,50% d’une année sur l’autre et – 56,44% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 1171 milliard de RMB, soit + 12,16% d’une année sur l’autre et – 42,23% d’une année sur l’autre. La marge brute de vente était de 10,46%, en hausse de 3,67 points de pourcentage d’une année sur l’autre et de 1,79 point de pourcentage d’une année sur l’autre; Le taux d’intérêt net des ventes a augmenté de 5,35 points de pourcentage d’une année sur l’autre et de 3,30 points de pourcentage d’une année sur l’autre. Entre – temps, la société a publié le rapport trimestriel 2022, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 12 994 milliards de RMB, soit + 16,72% d’une année sur l’autre et + 47,94% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 1 503 millions de RMB, soit – 12,45% d’une année sur l’autre et + 28,37% d’une année sur l’autre. La marge brute de vente était de 9,72%, en baisse de 5,86 points de pourcentage par rapport à l’année précédente et de 0,74 point de pourcentage par rapport à l’année précédente; Le taux d’intérêt net sur les ventes était de 11,62%, en baisse de 3,82 points de pourcentage par rapport à l’année précédente et de 1,77 point de pourcentage par rapport à l’année précédente.
Commentaires:
Le volume et le prix des filaments de polyester ont augmenté, ce qui a permis à Zhejiang Petrochemical de réaliser de nouveaux progrès.
En 2021, le chiffre d’affaires de la société et le bénéfice net de la société mère ont atteint un nouveau sommet historique, avec un chiffre d’affaires de 59 131 milliards de RMB, en hausse de 29,01% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 7332 milliards de RMB, en hausse de 158,44% d’une année sur l’autre (après ajustement). La performance de l’entreprise a connu une croissance rapide, d’une part, grâce à l’augmentation du volume et du prix des principaux produits de l’entreprise, y compris les filaments de polyester, dont le volume des ventes de poy a atteint 5 542200 tonnes, soit + 16,13% d’une année sur l’autre, et Le prix moyen a atteint 6 629,32 yuan / tonne, soit + 36,28% d’une année sur l’autre; Les ventes de fdy ont atteint 957100 tonnes, soit – 12,10% d’une année sur l’autre, avec un prix moyen de 7 169,83 yuan / tonne, soit + 29,46% d’une année sur l’autre; Les ventes de DTY ont atteint 760100 tonnes, soit + 1,29% d’une année sur l’autre, et le prix moyen a atteint 8 810,72 yuan / tonne, soit + 33,16% d’une année sur l’autre. Entre – temps, la production de chaque Unit é du projet pétrochimique du Zhejiang, dans lequel la société participe, s’est bien déroulée tout au long de l’année, la charge de démarrage a augmenté régulièrement et les avantages économiques ont été remarquables.
En ce qui concerne le Sous – secteur, en 2021, les activités de fibres chimiques de la société ont réalisé un chiffre d’affaires de 57923 milliards de RMB, soit + 33,64% d’une année sur l’autre, avec une marge brute de 11,24%, en hausse de 4,91% d’une année sur l’autre; Le secteur pétrochimique a réalisé un chiffre d’affaires de 106 millions de RMB, soit – 94,25% d’une année sur l’autre, avec une marge brute de – 1,63%, en baisse de 9,31 points de pourcentage d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires du secteur pétrochimique a fortement diminué, principalement en raison de L’augmentation de la production de filaments de l’entreprise, de l’augmentation de la demande de PTA pour l’utilisation personnelle et de la diminution des ventes à l
En ce qui concerne les dépenses de la période, le taux des dépenses de vente, de gestion et de financement de l’entreprise en 2021 était respectivement de 0,14% / 4,15% / 0,55%, soit – 0,03 / + 0,37 / – 0,16 PCT par rapport à l’année précédente. En 2021, les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation de la compagnie se sont élevés à 2794 milliards de RMB, en baisse de 16,46% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation des salaires et des impôts des employés payés au cours de la période en cours.
Amélioration des revenus des investissements, croissance des performances Q1 par rapport à l’année précédente
Au premier trimestre de 2022, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 12 994 milliards de RMB, soit + 16,72% d’une année sur l’autre et + 47,94% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires de l’entreprise a augmenté d’une année sur l’autre, d’une part, grâce à l’expansion continue de la capacité de production de filaments et à l’amélioration de la production et des ventes de l’entreprise; D’autre part, en raison des coûts, les prix des filaments ont montré une tendance à la hausse, dont le prix moyen du marché des poy a atteint 7 918,0 yuan / tonne au cours du premier trimestre de 2022, soit + 16,63% d’une année sur l’autre et + 1,27% d’une année sur l’autre; Le prix moyen du marché fdy est de 8 149,72 yuan / tonne, soit + 16,76% d’une année sur l’autre et + 2,78% d’une année sur l’autre. Au cours du premier trimestre de 2022, la société a réalisé un bénéfice net de 1 503 millions de RMB pour la société mère, soit – 12,45% d’une année sur l’autre et + 28,37% d’une année sur l’autre. La baisse des bénéfices d’une année sur l’autre a été principalement affectée par la hausse des prix des matières premières en amont, ainsi que par des facteurs tels que le mauvais démarrage en aval dans le contexte de la situation épidémique. Les filaments de polyester ont été soumis à une pression à court terme, dont 2 021 Q1, la différence de prix poy a atteint 1 391,72 RMB / t, soit – 10,83 La différence de prix du fdy était de 156344 yuan / tonne, soit – 8,05% d’une année sur l’autre et – 13,52% d’une année sur l’autre. La réduction de l’écart de prix a également entraîné une baisse de la marge brute, dont la marge brute de vente de Q1 a atteint 9,72% en 2022, en baisse de 5,86 points de pourcentage d’une année sur l’autre et de 0,74 point de pourcentage d’une année sur l’autre. Par rapport au Q4 de 2021, l’écart de prix des filaments de polyester de la société s’est réduit, tandis que le revenu d’investissement a augmenté d’une année sur l’autre, dont le revenu d’investissement de la société Q1 a atteint 1075 milliard de RMB en 2022, soit + 19,82% d’une année sur l’autre. En ce qui concerne le taux des dépenses de la période, le taux des dépenses de vente, de gestion et de financement de la compagnie en 2022 Q1 est respectivement de 0,17% / 4,49% / 0,71%, soit – 0,03 / + 0,06 / – 0,02 PCT d’une année sur l’autre et – 0,06 / – 1,92 / + 0,09 PCT d’une année sur l’autre; Entre – temps, les flux de trésorerie nets générés par les activités d’exploitation de la société Q1 en 2022 se sont élevés à – 3733 milliards de RMB, en baisse de – 0,25% par rapport à l’année précédente.
Zhejiang Petrochemical Co., Ltd. Bénéficie d’un revenu d’investissement remarquable et d’une contribution soutenue à l’augmentation des résultats de la phase II
Depuis sa mise en service à la fin de 2019, Zhejiang Petrochemical Co., Ltd. Fonctionne de façon stable et contribue continuellement au rendement des investissements de l’entreprise. En 2021, le boom de l’industrie chimique s’est amélioré et la demande des principaux produits chimiques a été forte. Zhejiang Petrochemical a également montré une forte rentabilité, avec un chiffre d’affaires annuel de 117545 milliards de RMB, en hausse de 81,11% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net réalisé s’élevait à 22296 milliards de RMB, en hausse de 98,51% d’une année sur l’autre, dont Tongkun Group Co.Ltd(601233) détenait 20% des actions, ce qui a entraîné un bénéfice de capitaux propres de 4460 milliards de RMB pour la société. Entre – temps, les travaux de construction de la phase II de Zhejiang Petrochemical Corporation se sont également accélérés. Le 13 janvier 2022, la phase II de Zhejiang Petrochemical Corporation, y compris le raffinage du pétrole, les hydrocarbures aromatiques, l’éthylène et les unités chimiques en aval, a été entièrement mise en service. Par rapport à la phase I, les produits chimiques fins de la phase II de Zhejiang Petrochemical Company sont plus abondants et ont une valeur ajoutée plus élevée. Avec la mise en service complète de la phase II, la performance de Tongkun Group Co.Ltd(601233)
La position de leader du polyester est stable et la nouvelle capacité de production continue d’augmenter
La société est le leader du polyester en Chine. À la fin de la période considérée, la société avait une capacité de filament de polyester de 8,6 millions de tonnes / an et une capacité de PTA de 4,2 millions de tonnes / an, et a réalisé la première production et les ventes sur les marchés chinois et internationaux pendant plus de dix ans consécutifs. La part de marché du filament de polyester en Chine était de 20%, et la part de marché mondiale était de plus de 13%. L’expansion de la capacité de production de polyester de la société s’est poursuivie régulièrement. Au cours de la période considérée, la société a achevé l’acquisition de 500000 tonnes / an d’actifs du projet original de filature de polyester « Jiangsu Haixin Fiber » par l’intermédiaire de tongkun Hengxin New Materials, une petite société établie à Siyang, Province du Jiangsu. En décembre 2021, la première Unit é de polyester de 300000 tonnes / an du projet Jiatong (Yangkou port polyester Integration Project) a été mise en service sans heurt et a commencé à contribuer à l’augmentation des performances de l’entreprise. Entre – temps, la société a prévu un projet de production annuelle de 2,4 millions de tonnes de filaments (fibres courtes) à Shuyang, y compris une capacité de production de 1,5 million de tonnes / an de filaments de polyester et de 0,9 million de tonnes / an de fibres courtes de polyester. À l’heure actuelle, les travaux de construction sont en cours et certains équipements ont commencé à être installés. On s’attend à ce que la première Unit é de filaments de polyester soit mise à l’essai au troisième ou au quatrième trimestre de cette année.
Entre – temps, la société cofinancera également un projet de production annuelle de 2 millions de tonnes de fibres de polyester avec Fuhua gule. Avec l’expansion continue de la capacité de production de polyester et de PTA, l’avantage d’échelle intégré de l’entreprise sera encore amélioré et la compétitivité globale continuera d’être renforcée.
Les investissements dans la recherche et le développement continuent d’augmenter et la force motrice technologique augmente régulièrement.
L’entreprise s’est engagée à créer une équipe internationale de recherche et de développement et à construire une sector – forme de recherche et de développement de haut niveau. Ces dernières années, les investissements dans la recherche et le développement ont continué d’augmenter. En 2021, les dépenses de recherche et de développement de l’entreprise ont atteint 1460 milliards de RMB, soit une augmentation de 40,10%; Le nombre de R & D a atteint 1 340 personnes, soit 5,34% du nombre total de personnes de l’entreprise. Au cours de la période considérée, de nouvelles percées ont été réalisées dans la construction de laboratoires et la promotion de projets de recherche et de développement de l’institut de recherche sur les nouveaux matériaux de l’entreprise. Des talents de haut niveau ont été continuellement introduits et des ressources techniques intégrées ont été intégrées. Grâce à la recherche et au développement indépendants et à la coopération externe, des projets ont été introduits pour créer de nouvelles valeurs pour l’entreprise dans le développement de fibres fonctionnelles, la recherche et le développement de catalyseurs verts, le traitement de l’eau de circulation, les palettes de circulation et l’exploration Entre – temps, la filiale Henglong Company a remporté avec succès le titre de « petit géant » spécialisé et nouveau du Ministère de l’industrie et de la technologie de l’information de l’État et a été nommée « champion invisible » de la province du Zhejiang. Avec l’amélioration continue de la force de R & D, l’entreprise continuera de faire des percées dans la différenciation des produits, l’optimisation des technologies de processus et d’autres aspects, et la compétitivité de base continuera de s’améliorer.
Développer un programme de rachat pour démontrer la confiance de l’entreprise dans le développement
Sur la base de la reconnaissance de la confiance et de la valeur intrinsèque des perspectives de développement futures de la société, la société a publié le 19 mars un avis public selon lequel le rachat d’actions serait effectué par voie d’appel d’offres centralisé. Le montant de ce rachat ne doit pas être inférieur à 500 millions de RMB ni supérieur à 1 milliard de RMB. Au 31 mars 2022, la compagnie avait racheté 74511 millions d’actions, soit 0309% du capital social total de la compagnie, pour un montant total de 132 millions de RMB. Le rachat d’actions renforcera efficacement la confiance des investisseurs et favorisera le développement sain à long terme de l’entreprise.
Propositions d’investissement et prévisions de bénéfices
On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère en 2022 / 2023 / 2024 sera respectivement de 88,16, 101,31 et 114,15 milliards de RMB, et que le SPE sera de 3,36, 3,86 et 4,35 RMB / action, et que le PE correspondant sera de 4,3, 3,7 et 3,3 fois, afin de maintenir la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: mise en œuvre de la politique, progrès insuffisants dans la construction de nouvelles capacités, résultats insuffisants dans la contribution des nouvelles capacités, fluctuations des prix des matières premières, changements dans la politique de protection de l’environnement, forte baisse de l’économie et forte fluctuation des prix du pétrole brut.
