Chengdu Wintrue Holding Co.Ltd(002539) ( Chengdu Wintrue Holding Co.Ltd(002539) )
Événements:
Le 27 avril 2022, la compagnie a publié le premier rapport trimestriel de 2022: le chiffre d'affaires d'exploitation du premier trimestre de 2022 était de 5518 milliards de RMB, en hausse de 87,03% d'une année sur l'autre et de 14,81% d'une année sur l'autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s'est élevé à 465 millions de RMB, en hausse de 157,59% d'une année sur l'autre et de 3,10% d'une année sur l'autre. Les flux de trésorerie nets provenant des activités d'exploitation se sont élevés à 583 millions de RMB, en hausse de 408,13% d'une année sur l'autre et de 94,98% d'une année sur l'autre. La marge brute était de 15,86% (en baisse de 1,51 point de pourcentage par rapport à l'année précédente et de 0,15 point de pourcentage par rapport à l'année précédente), tandis que la marge nette était de 8,51% (en hausse de 2,23 points de pourcentage par rapport à l'année précédente et en baisse de 0,81 point de pourcentage par rapport à l'année précédente).
Principaux points d'investissement:
Le climat favorable des principaux produits est resté élevé. La performance opérationnelle de la société a augmenté régulièrement au premier trimestre de 2022. Le chiffre d'affaires de la société a atteint 5518 milliards de RMB, en hausse de 87,03% d'une année sur l'autre et de 14,81% d'une année sur l'autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s'est élevé à 465 millions de RMB, en hausse de 157,59% d'une année sur l'autre et de 3,10% d'une année sur l'autre. Grâce à la hausse des prix des produits et à la forte demande d'engrais pendant la saison de pointe des cultures printanières, les revenus et les bénéfices de l'entreprise ont considérablement augmenté d'une année sur l'autre au premier trimestre. Selon les données de Wind, le prix moyen des engrais composés à base de chlore était de 2 967 yuan / tonne au premier trimestre de 2022, en hausse de 48,40% par rapport à l'année précédente; Le prix moyen des engrais composés à base de soufre était de 3 270 yuan / tonne, en hausse de 44,77% par rapport à l'année précédente. Le prix moyen du Phosphate monoammonique était de 3113 yuan / tonne, en hausse de 37,69% par rapport à l'année précédente. Le prix moyen de la soude était de 2383 yuan / tonne, en hausse de 55,94% par rapport à l'année précédente; Le prix moyen du phosphore jaune était de 33 021 yuan / tonne, en hausse de 99,00% par rapport à l'année précédente. Sous l'influence de la politique du double carbone et du double contrôle de la consommation d'énergie, la nouvelle capacité de production future de Phosphate monoammonique et de phosphore jaune sera limitée. Dans le même temps, la sécurité alimentaire mondiale devient de plus en plus importante, les prix des cultures augmentent et la demande d'engrais phosphatés et composés augmente également. On s'attend à ce que les prix des principaux produits de l'entreprise demeurent élevés et à ce que les bénéfices de l'entreprise demeurent élevés au cours de la période à venir.
Au premier trimestre de 2022, le taux des frais de vente de la compagnie était de 1,19%, en baisse de 0,81 point de pourcentage par rapport à l'année précédente et de 0,63 point de pourcentage par rapport à l'année précédente; Le taux des frais généraux était de 2,54%, en baisse de 1,34 point de pourcentage par rapport à l'année précédente et en hausse de 1,93 point de pourcentage par rapport à l'année précédente; Le taux des charges financières est de 0,52%, en baisse de 1,52 point de pourcentage par rapport à l'année précédente et en hausse de 0,02 point de pourcentage par rapport à l'année précédente, principalement en raison de la réduction de l'escompte des billets à payer Q1 en 2022 par rapport à la même période de l'année dernière et de la baisse du taux d'intérêt d'emprunt par rapport à la même période de l'année dernière, ce qui a entraîné une diminution des charges d
La construction du projet progresse régulièrement et l'effet synergique de l'industrie chimique du phosphore et des engrais composés est pleinement mis en jeu.
Le 24 décembre 2021, la société a signé une lettre d'intention d'investissement et de coopération avec le Gouvernement populaire de la province de Hubei Yingcheng pour investir dans la construction d'un « projet de transformation verte de la chaîne industrielle de l'économie circulaire de la salinisation et d'ajustement et de modernisation de la structure des produits » à Yingcheng. Il est proposé de construire Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) tonnes d'engrais composés solubles dans l'eau, 400000 tonnes d'engrais composés à libération contrôlée lente, 700000 tonnes de sel raffiné, 200000 tonnes de bicarbonate de sodium (bicarbonate de soude) et 50 000 tonnes de mélamine; Reconstruction et expansion de 300000 tonnes de sodium et 700000 tonnes d'ammoniac synthétique; 300000 tonnes d'alcali léger ont été converties en alcali lourd. Le 8 mars 2022, la compagnie a obtenu l'approbation de l'EIE pour le projet de transformation verte de la chaîne industrielle de l'économie circulaire de la salinisation et l'ajustement et la mise à niveau de la structure des produits.
La société a l'intention de lever des fonds d'au plus 1 996 millions de RMB pour investir dans la construction d'un projet d'utilisation globale des ressources en minerai de phosphate pour la production de nouveaux matériaux énergétiques et d'engrais composés à libération contrôlée lente. Le projet prévoit la construction d'une capacité de production annuelle de 350000 tonnes de phosphate ferrique de qualité batterie et de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) tonnes d'engrais composés à libération contrôlée lente, ainsi que d'une capacité de traitement du minerai de phosphate de 1,5 million de tonnes, d'une capacité de production d'acide sulfurique de 1 million de tonnes, d'une capacité de production d'acide phosphorique de procédé humide de de 300000 tonnes (conversion) et d'une capacité de production d'acide phosphorique raffiné de 300000 tonnes et d' Le 1er mars 2022, la compagnie a obtenu l'approbation de l'évaluation environnementale du projet d'utilisation globale des ressources en minerai de phosphate pour la production de nouveaux matériaux énergétiques et d'engrais composés à libération lente, et la construction devrait commencer en avril 2022; On estime que le projet de phosphate ferrique de 100000 tonnes / an de la phase I sera achevé et mis en service en mars 2023 et que le projet de phosphate ferrique de 250000 tonnes / an de la phase II et les projets de soutien connexes seront achevés et mis en service en décembre 2023. La société a signé un contrat d'investissement pour la construction d'un parc industriel de recyclage de l'industrie chimique verte avec le Gouvernement populaire de Yicheng, Province de Hubei. Il est proposé de construire 100000 tonnes de phosphate ferrique de qualité batterie, 1 million de tonnes de traitement du minerai, 200000 tonnes d'acide phosphorique de procédé humide (converti en 100% p2o5), 100000 tonnes d'acide phosphorique raffiné (85% H3PO4), 800000 tonnes d'acide sulfurique, 800000 tonnes d'engrais composés à libération contrôlée lente et 1 million de tonnes de phosphogypse pour une utilisation complète. La mise en œuvre des deux projets permettra de tirer pleinement parti de l'effet synergique entre l'industrie chimique du phosphore et l'industrie chimique des engrais composés, c'est - à - dire de renforcer l'industrie chimique des engrais composés, d'élargir l'échelle industrielle des engrais composés, de saisir l'occasion de développement de l'industrie du Phosphate ferrique, d'accélérer la formation de l'ensemble de la chaîne industrielle de « Phosphate - phosphate - phosphate ferrique », d'élargir l'échelle industrielle de l'industrie chimique du phosphore de l'entreprise et d'enrichir les produits chimiques du phosphore
Prévision des bénéfices et notation des investissements: on estime que le bénéfice net attribuable à la société mère en 2022 / 2023 / 2024 sera respectivement de 16,13, 22,12 et 2928 milliards de RMB, et que le PE correspondant sera respectivement de 8,45, 6,16 et 4,66 fois, de sorte que la notation « achat» sera maintenue.
Indice de risque: risque de fluctuation macroéconomique; La capacité n'a pas été libérée comme prévu; Le risque de fluctuation des prix des matières premières; Baisse de la demande future; Le nouveau projet n'a pas progressé comme prévu.
