Avary Holding (Shenzhen) Co.Limited(002938) ( Avary Holding (Shenzhen) Co.Limited(002938) )
Principaux points d’investissement
Aperçu de l’événement
Le 28 avril, la compagnie a publié le premier rapport trimestriel de 2022. Au cours du premier trimestre de 2022, le revenu d’exploitation de la compagnie s’élevait à 7076 milliards de RMB, en hausse de 24,4% d’une année sur l’autre, le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 590 millions de RMB, en hausse de 69% d’une année sur l’autre, le bénéfice net non attribuable à la société mère s’élevait à 590 millions de RMB, en hausse de 157% d’une année sur l’autre, la marge brute du premier trimestre de 2022 était de 19,8%, en baisse de 1,2 PCT d’une année sur l’autre
Le volume des produits miniled a entraîné une croissance des résultats du premier trimestre
Bénéficiant du volume de produits miniled, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 7076 milliards de RMB au cours du premier trimestre de 2022, en hausse de 24,4% par rapport à l’année précédente; Sous l’influence de la hausse des prix des matières premières et d’autres facteurs, la marge bénéficiaire brute de 2022q1 de la compagnie a diminué de 1,2 PCT à 19,8% d’une année sur l’autre; Le taux d’intérêt net de 2022q1 est de 8,4%, en hausse de 2,2 PCT par rapport à l’année précédente. L’augmentation du taux d’intérêt net de l’entreprise est principalement due à l’amélioration de la capacité de contrôle des coûts, avec une baisse significative du taux de dépenses. Le taux de dépenses de vente de 2022q1 est de 0,5%, en baisse de 0,8 PCT par rapport à l’année précédente, le taux de dépenses de gestion est de 3,8%, en baisse de 1,6 PCT par rapport à l’ Le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 590 millions de RMB, en hausse de 69% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net non attribuable à la société mère s’élevait à 590 millions de RMB, en hausse de 157% d’une année sur l’autre. Le taux de croissance du bénéfice net attribuable à la société mère après déduction du bénéfice net attribuable à la société mère était significativement plus élevé que celui du bénéfice net attribuable à la société mère, principalement parce que la société a reçu 130 millions de RMB de subventions gouvernementales au cours du premier trimestre de 2021q
Amélioration continue de la capacité, suivi d’une croissance suffisante
En 2022, la compagnie prévoit dépenser 4,3 milliards de RMB en immobilisations et continuera de dépenser pour l’expansion de la capacité des panneaux souples, des panneaux HDI, des panneaux porteurs SLP et des panneaux durs haut de gamme. En ce qui concerne les panneaux souples: le projet d’expansion de la production de panneaux imprimés flexibles multicouches Huai’an du projet d’investissement levé par la société a été achevé, le plan d’investissement pour l’expansion des panneaux souples prévu au début de 2021 a été entièrement mis en production, et le plan d’investissement pour la phase I du projet FPC Kaohsiung de Taiwan de la société est également en cours d’avancement continu. On s’attend à ce que la demande de panneaux souples soit encore renforcée à l’avenir en raison du volume rapide de VR / AR, de plieuses et d’ En ce qui concerne les panneaux durs: le projet d’expansion de la production de panneaux imprimés HDI de haut niveau à Qinhuangdao a été investi par la société en 2020; Huai’an ultra – Thin Circuit Board Investment Plan of the company has been produced in quantity, with Capacity Planning of 93000 square meters / month; Le plan d’investissement de Huai’an Comprehensive Protection Park et le plan d’investissement pour la transformation des panneaux durs sont mis en œuvre comme prévu. Après la mise en service du projet, il sera avantageux pour l’entreprise d’accéder aux possibilités de marché offertes par le développement rapide des serveurs et de l’électronique automobile; Le projet de fabrication intelligente de panneaux porteurs HDI haut de gamme et SLP avancés dans le nouveau parc Huai’an est en cours de construction comme prévu. Après l’achèvement du projet, la compétitivité globale de l’entreprise dans HDI haut de gamme et SLP sera encore renforcée. On s’attend à ce qu’avec l’expansion rapide du volume de produits miniled et du domaine des serveurs automobiles de l’entreprise, la dynamique de croissance future soit suffisante.
Conseils en matière d’investissement
Nous nous attendons à ce que le bénéfice net attribuable à la société en 2022 / 2023 / 2024 soit respectivement de 40,98 / 49,34 / 5874 milliards de RMB. Au prix de clôture du 28 avril 2022, PE est 16 / 13 / 11 fois, maintenant la cote « buy – in ».
Conseils sur les risques
La nouvelle capacité de production n’est pas à la hauteur des attentes, la demande en aval n’est pas à la hauteur des attentes, le développement du marché n’est pas à la hauteur des attentes et le risque de fluctuation de l’environnement périphérique.
