Chacha Food Company Limited(002557) ( Chacha Food Company Limited(002557) )
Événement: la compagnie publie le rapport trimestriel 2022. Au premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires total de 1432 milliard de RMB, YOY + 3,86%; Le bénéfice net de la société mère est de 208 millions de RMB, YOY + 5,15%; Le bénéfice net non attribuable à la société mère a été déduit de 182 millions de RMB, YOY + 2,64%, ce qui est conforme à nos attentes.
22q1 croissance robuste sur une base élevée, Q2 devrait continuer à s’améliorer. Au premier trimestre de 2022, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 1432 milliard de RMB, en hausse de 3,86%. Compte tenu de la base plus élevée au cours de la même période en raison de la dislocation du Festival de printemps, nous nous attendons à ce que le chiffre d’affaires de la société continue d’augmenter positivement en raison des principales raisons suivantes: (1) La hausse des prix et la transmission de l’année dernière ont été relativement harmonieuses; Le labourage intensif des canaux et l’affaissement des canaux se poursuivent; En mars, l’épidémie s’est propagée à l’échelle nationale, ce qui a stimulé les scénarios de consommation à domicile et stimulé les ventes nationales de tournesol. Au premier trimestre de 2022, la compagnie a réalisé un flux de trésorerie net de 78 millions de RMB provenant des activités d’exploitation, en baisse de 128,49%, principalement en raison de l’effet du rythme d’achat tardif de certaines matières premières. Compte tenu de la faible base et de la catalyse de l’éclosion au cours de la même période, nous nous attendons à ce que le Q2 continue de s’améliorer. D’une part, l’épidémie a stimulé les ventes de graines de tournesol, les stocks de canaux devraient être relativement faibles à la fin du mois de mars et les graines de tournesol devraient encore augmenter en avril; D’autre part, les noix ont une base plus faible au cours de la même période et devraient continuer à croître plus rapidement que les graines de tournesol.
La ténacité de la marge brute est importante et le taux de coût est stable. La marge brute de 22q1 était de 30,86%, soit + 0,18 PCT d’une année sur l’autre et – 2,57 PCT d’une année sur l’autre. On s’attend à ce que (1) Le prix d’achat des matières premières augmente légèrement en dépit de l’augmentation des prix des graines de tournesol; Le coût des matériaux d’emballage et des matériaux auxiliaires a augmenté. 22q1 le taux des dépenses de vente de l’entreprise est de 9,23%, soit – 0,14 PCT d’une année sur l’autre, le taux des dépenses de gestion est de 4,43%, soit + 0,01% d’une année sur l’autre. Le taux global des dépenses est stable et le contrôle des dépenses est bon. Globalement, le taux d’intérêt net de la société 22q1 était de 14,51%, soit + 0,18 PCT par rapport à l’année précédente.
La fission continue des produits et des canaux est soutenue par un développement à long terme. Produits: créer la première marque haut de gamme de “Kwai Zhen”, le sac bleu introduit de nouvelles saveurs telles que les graines de melon de poivre de rotin, les graines de melon de mer et les graines de melon de peau d’âge. Nuts to Daily nuts as strategic focus, create a nuts Gift Product Matrix, incubation of High – end nuts, Flavor nuts New Products. En ce qui concerne les canaux: l’entreprise continuera de promouvoir l’agriculture intensive des canaux. En 2021, l’entreprise mettra en place un système d’information sur l’agriculture intensive des canaux. Actuellement, près de 120000 terminaux sont mis en service, dont 70 000 à 80 000 nouveaux terminaux. L’entreprise continue de construire un million de terminaux. Actuellement, l’entreprise compte plus de 400000 terminaux de détail en Chine. Au cours des trois à cinq prochaines années, elle prévoit couvrir un million de terminaux. Les nouveaux terminaux sont principalement des marchés vulnérables, des marchés de comté et de Canton et des canaux spéciaux.
Recommandation d’investissement: maintenir la cote d’achat. Étant donné que le coût des matières premières reste élevé, nous prévoyons que le chiffre d’affaires annuel de l’entreprise de 22 à 24 ans sera de 70,71 / 81,76 / 9324 milliards de RMB, le bénéfice net de l’entreprise sera de 11,00 / 13,54 / 1548 milliards de RMB (auparavant 11,46 / 13,48 / 1541 milliards de RMB), le SPE sera de 2,17 / 2,67 / 3,05 RMB (auparavant 2,26 / 2,66 / 3,04 RMB) et la cote d’achat sera maintenue.
Conseils sur les risques: les ventes de nouveaux produits ne sont pas à la hauteur des attentes, l’expansion des canaux n’est pas à la hauteur des attentes et les incidents liés à la salubrité des aliments.
