Luxshare Precision Industry Co.Ltd(002475) ( Luxshare Precision Industry Co.Ltd(002475) )
Principaux points de vue
En 21 ans, le chiffre d’affaires a augmenté de 66,4% d’une année sur l’autre, tandis que le bénéfice net de la société mère a diminué de 2,1% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires annuel de la société s’élève à 153946 milliards de RMB (YOY + 66,4%), la croissance annuelle élevée est principalement due à l’investissement étranger et au contrôle de la précision du blindage vertical. Le chiffre d’affaires cumulé du blindage vertical en 21 ans est de 49,7 milliards de RMB et le bénéfice net est de 1 092 milliards de RMB; En 21 ans, le bénéfice net attribuable à la mère s’est élevé à 7071 milliards de RMB (YOY – 2,1%) et la marge bénéficiaire brute à 12,28% (YOY – 5,81 PCT). Les principales raisons de la baisse du bénéfice net attribuable à la mère et de la marge bénéficiaire brute d’une année sur l’autre sont les suivantes: 1) les expéditions d’aripods sont sous pression. Selon les données de canalys, en 21 ans, les expéditions d’airpods ont atteint 85,97 millions de pièces (YOY – 11,4%); Le « manque de cœur et de matières premières» dans le monde, les prix des matières premières et les coûts de transport logistique ont augmenté; Le module de structure d’affichage de précision du téléphone mobile et d’autres produits ont fait l’objet d’un investissement relativement important au stade initial et n’ont pas encore produit d’effet d’échelle. 1q22 le chiffre d’affaires a augmenté de 97,9% d’une année sur l’autre et le bénéfice net attribuable à la mère a augmenté de 33,6% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires de la société 1q22 s’est élevé à 41,6 milliards de RMB (YOY + 97,9%) et le bénéfice net de la société mère à 1 803 milliards de RMB (YOY + 33,6%), dépassant la limite supérieure des prévisions de résultats précédentes de 1 687 à 1 754 milliards de RMB, grâce à: 1) la croissance continue des produits de modules de structure d’affichage de précision pour les téléphones mobiles de précision blindés verticaux; La part des activités d’assemblage applewatch et iPhone de l’entreprise a augmenté, tandis que certaines commandes d’assemblage de montres ont été reportées de 4q21 à 1q22; Sous l’impulsion des nouveaux produits airpods3, TWS a réalisé une croissance de récupération. La marge brute de la société 1q22 était de 11,81% (qoq + 3,80 PCT, YOY – 5,02 PCT), la baisse d’une année sur l’autre était principalement due à des changements dans la structure des produits et à de nouvelles entreprises non rentables.
Au cours des 21 dernières années, les revenus de toutes les entreprises ont augmenté d’une année sur l’autre, de sorte que les performances des entreprises nouvelles et anciennes sont remarquables. Au cours des 21 dernières années, le chiffre d’affaires des entreprises d’électronique grand public s’est élevé à 134638 milliards de RMB (YOY + 64,6%), avec une marge brute de 11,36% (YOY – 6,48 PCT), un chiffre d’affaires des entreprises d’informatique de 7857 milliards de RMB (YOY + 123,1%) et une marge brute de 19,86% (YOY – 1,59 PCT). Au cours des 21 dernières années, le chiffre d’affaires des activités de communication s’est élevé à 3 269 milliards de RMB (YOY + 44,3%), avec une marge brute de 17,41% (YOY – 2,32 PCT), et les activités du Centre de calcul de la compagnie ont connu une croissance significative. En 21 ans, le chiffre d’affaires de l’industrie automobile s’est élevé à 4143 milliards de RMB (YOY + 45,7%), avec une marge brute de 16,11% (YOY – 0,41 PCT). En février 22, l’entreprise a signé un accord de coopération stratégique avec Chery, a créé une coentreprise spécialisée dans la recherche, le développement et la fabrication de nouveaux véhicules énergétiques ODM et a développé en profondeur l’entreprise tier1. Conseils d’investissement: avec l’introduction d’applewatch, iPhone Complete Machine Manufacturing business et iPhone Precision Display Structure module Business, nous sommes optimistes que la performance de l’entreprise maintiendra une tendance à la croissance stable. Nous prévoyons que le chiffre d’affaires annuel de l’entreprise de 22 à 24 ans augmentera de 35,4% / 19,8% / 18,1% à 208402 / 249588 / 294837 milliards de RMB, et le bénéfice net attribuable à la société mère augmentera de 39,8% / 19,5% / 18,9% à 98,85 / 118,11 / 14037 milliards de RMB d’une année sur l’autre, ce qui correspond à une PE de 21,1 / 17,6 / 14,8 fois respectivement, maintenant la Cote d’achat.
Conseils sur les risques: la demande est inférieure aux attentes; L’intensification de la concurrence industrielle; Les nouvelles importations commerciales n’ont pas été aussi importantes que prévu.
