Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) ( Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) )
Principaux points d’investissement
Événement: le 28 avril, la compagnie a publié l’annonce du rapport du premier trimestre de 2022. Le chiffre d’affaires total de la compagnie au premier trimestre de 2022 s’élevait à 1212 milliard de RMB, en baisse de 4,64% d’une année sur l’autre; A réalisé un bénéfice net de 232 millions de RMB et une perte accrue.
Commentaires:
Le rendement de l’entreprise au cours du premier trimestre de 2022 a été affecté par l’épidémie. Au premier trimestre de 2022, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires total de 1212 milliard de RMB, en baisse de 4,64% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 232 millions de RMB, soit – 27,73% d’une année sur l’autre. Parmi eux, les revenus d’exploitation des entreprises hôtelières de la société ont diminué de 3,99% par rapport à la même période l’an dernier; Les revenus d’exploitation des entreprises touristiques ont diminué de 11,05% par rapport à la même période l’an dernier. De janvier à février 2022, au cours du Festival du printemps du nouvel an, la consommation touristique s’est réchauffée et le revpar de l’entreprise a légèrement augmenté d’une année sur l’autre, mais depuis la fin de février, il y a eu une épidémie sporadique en Chine. Le revpar global de l’entreprise 22q1 n’était que de 86 yuans, en baisse de 8,8% d’une année sur l’autre; Le prix moyen de l’immobilier est de 174 yuans, en hausse de 3,0% par rapport à l’année précédente; Le taux de location était de 49,2%, en baisse de 6,3 points de pourcentage par rapport à l’année précédente.
L’hôtel nouvellement ouvert a maintenu une forte croissance et la capitalisation moyenne et élevée et légère a progressé régulièrement. Au premier trimestre de 2022, la compagnie a ouvert 190 nouveaux hôtels, ce qui représente une légère augmentation par rapport à l’année précédente. Parmi les nouveaux hôtels ouverts, 57 hôtels haut de gamme ont ouvert leurs portes, soit 30% des nouveaux hôtels ouverts; 101 hôtels légers, Représentant 53,2% des nouveaux hôtels; 31 hôtels économiques, soit 16,3%. Au 31 mars 2022, la compagnie comptait 5 993 hôtels et 478819 chambres d’hôtes. La compagnie avait signé un contrat pour l’ouverture de 1 827 magasins et était en train de signer un contrat. Parmi les hôtels ouverts, 1 426 hôtels haut de gamme, soit 23,8%, ont augmenté de 0,4% par rapport à l’année précédente; Les 5 249 hôtels franchisés, Représentant 87,59%, ont augmenté de 0,25 point de pourcentage par rapport à l’année précédente, tandis que les actifs moyens et haut de gamme et légers ont continué de progresser. Du point de vue de la distribution hôtelière, il y a 3 703 hôtels dans les régions de Beijing, Shanghai, Jiangsu, Zhejiang et Anhui, Tianjin, Shandong et Hebei, Guangdong et Sichuan et Chongqing, Représentant 61,8% du nombre total d’hôtels. La distribution hôtelière est relativement dispersée.
Maintenir la cote recommandée. Au cours du premier trimestre de 2022, l’entreprise a été fortement touchée par l’épidémie et a subi des pressions sur ses résultats à court terme, mais l’augmentation de la proportion d’hôtels haut de gamme et la volonté des résidents de dépenser davantage pour le tourisme ont entraîné une augmentation positive du prix moyen de l’immobilier au 22q1. En tant que premier hôtel contractuel, l’entreprise fournit une garantie d’hébergement pour les Jeux olympiques d’hiver et paralympiques d’hiver. L’amélioration de l’image de marque devrait aider l’entreprise à augmenter le prix moyen de l’immobilier. La sector – forme d’achat mondiale a ouvert 134 millions de canaux de réalisation d’intégration de flux de membres. À long terme, l’entreprise bénéficie d’un avantage d’échelle remarquable. L’entretien des hôtels nouvellement ouverts augmente rapidement et la concentration devrait encore augmenter. Compte tenu de la forte reprise de l’épidémie en Chine depuis février 2022, on s’attend à ce que le bénéfice par action de la société en 2022 / 2023 soit de 0,09 yuan et 0,30 Yuan respectivement, et que l’évaluation correspondante du PE soit de 248,08 et 75,74 fois respectivement, ce qui maintient la cote « recommandée» de la société.
Conseils sur les risques. La concurrence dans l’industrie s’est intensifiée, l’expansion des canaux de vente directe des membres n’a pas été aussi rapide que prévu, la croissance des nouveaux hôtels n’a pas été aussi rapide que prévu, l’épidémie répétée de covid – 19, l’impact macro économique, etc.
