China Communications Construction Company Limited(601800) ( China Communications Construction Company Limited(601800) )
Le rendement du Q1 a augmenté de 18% par rapport aux attentes et a montré une forte résilience opérationnelle. 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 172,1 milliards de RMB, en hausse de 13,3%; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 5,09 milliards de RMB, en hausse de 17,7% par rapport à l’année précédente. Sous une base élevée et des épidémies répétées, Q1 a encore réalisé une croissance régulière des revenus de l’entreprise et a montré une forte ténacité opérationnelle. Parmi eux, le taux de croissance des revenus est légèrement plus élevé que celui des revenus principalement en raison de l’efficacité de la gestion allégée qui apparaît progressivement, et le taux de dépenses a considérablement diminué. Depuis le début de l’année, la politique de croissance stable de la construction d’immobilisations a continué d’augmenter. Le montant des nouveaux contrats signés par la compagnie au cours du premier trimestre a atteint un nouveau sommet d’un trimestre sur la base d’une augmentation de 80% au cours de la même période de l’année dernière. À l’heure actuelle, la compagnie dispose d’un grand nombre de commandes manuelles, et les commandes subséquentes sont contrôlées avec la situation épidémique et le rythme d’exécution des commandes s
La marge brute a légèrement diminué et la baisse du taux de charge a entraîné une légère augmentation de la marge nette. La marge bénéficiaire brute de 2022q1 était de 11,66%, en baisse de 0,23 PCT par rapport à l’année précédente, principalement en raison de la fluctuation des prix des matières premières et de l’augmentation des coûts de prévention des épidémies. Le taux des d épenses au cours de la période a été de 6,45%, en baisse de 0,69 PCS d’une année sur l’autre, dont – 0,02 / – 0,79 / + 0,32 / – 0,21 PCS ont été modifiés d’une année sur l’autre. La baisse du taux des dépenses de gestion est principalement due au renforcement continu de la gestion allégée et à l’amélioration progressive de l’efficacité opérationnelle de l’entreprise; La baisse du taux des charges financières s’explique principalement par l’augmentation des intérêts créditeurs au cours de l’exercice en cours. La perte de valeur des actifs (y compris le crédit) a été supérieure de 70,7 millions de RMB à celle de la même période l’an dernier, principalement en raison du reclassement de la partie garantie des créances à long terme en raison du changement de convention comptable. Le taux d’imposition sur le revenu était de 21,35%, soit une augmentation de 2,97 PCT par rapport à l’année précédente, principalement en raison de l’augmentation de l’impôt payé par les filiales étrangères. Le taux d’intérêt net de la société mère était de 2,96%, en hausse de 0,11 PCT par rapport à l’année précédente. Q1 les sorties nettes de trésorerie opérationnelles se sont élevées à 33,36 milliards de RMB, soit le même niveau que l’année précédente.
La coentreprise avec les principales entreprises d’énergie éolienne pour créer une entreprise d’énergie éolienne offshore devrait créer un nouveau point de croissance. La société a annoncé que la filiale affiliée sanhang, China Communications Industry and Investment Corporation (membre du Groupe CCCC, actionnaire contrôlant) et China Three Gorges Renewables (Group) Co.Ltd(600905) , Datang International Power Generation Co.Ltd(601991) Parmi eux, le CAAC a versé 925 millions de RMB en espèces et en nature, détenant 37% des capitaux propres de Offshore Wind Power Company et 57% des capitaux propres de la CCCC. Le champ d’activité de la nouvelle société est l’exploitation et l’entretien de l’énergie éolienne en mer et l’investissement dans l’équipement éolien en mer. Avec une riche expérience de l’exploitation en mer et de l’équipement lourd avancé en mer, l’entreprise occupe près de 50% du marché de l’installation d’énergie éolienne en mer et occupe une position de leader stable. Les trois administrations maritimes subordonnées ont une position de premier plan dans les domaines de la construction en mer, de l’inspection des fondations et des ventilateurs, des services d’exploitation et d’entretien ultérieurs, etc. Au cours de la période couverte par le 13e Plan quinquennal, l’entreprise a divulgué qu’elle avait conquis des technologies clés telles que l’installation et l’équipement d’éoliennes en mer, la construction et l’équipement de fondations d’énergie éolienne, l’entretien des parcs éoliens en mer, ainsi que de nouveaux matériaux et la durabilité de l’énergie éolienne. En établissant des filiales en coopération avec des entreprises de premier plan dans le domaine de l’énergie éolienne, l’entreprise peut efficacement coordonner toutes les ressources liées à l’énergie éolienne en mer au sein du Groupe, renforcer la coordination industrielle, maintenir l’initiative stratégique de l’entreprise dans le développement et l’évolution de l’industrie de l’énergie éolienne en mer, et s’étendre à l’avant et à l’arrière de la chaîne industrielle, y compris la fabrication de machines complètes, l’investissement dans l’énergie éolienne, l’exploitation et l’entretien de l’énergie éolienne, etc., afin de construire les avantages de la chaîne
Suggestions d’investissement: Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera de 212 / 241 / 27 milliards de RMB, en hausse de 18% / 14% / 12% d’une année sur l’autre, et que le SPE sera de 1,31 / 1,49 / 1,67 RMB, et que le prix actuel des actions sera de 8,2 / 7,2 / 6,4 fois PE, ce qui maintiendra la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: la politique de croissance stable de la construction d’immobilisations n’a pas répondu aux attentes, les activités d’énergie éolienne en mer n’ont pas répondu aux attentes, les risques de dépréciation des actifs, les risques opérationnels à l’étranger et les risques récurrents d’épidémies.
