Shanghai Aiyingshi Co.Ltd(603214) ( Shanghai Aiyingshi Co.Ltd(603214) )
Événement: Shanghai Aiyingshi Co.Ltd(603214) publier le rapport trimestriel 2022. 2022q1 a réalisé un bénéfice d’exploitation de 855 millions de RMB / YOY + 57,4% et un bénéfice net de 12 millions de RMB / YOY – 210,4%.
Revenus: ① en termes d’état de l’industrie, les ventes de magasins (y compris o2o) au premier trimestre se sont élevées à 630 millions de RMB / YOY + 35,04%, principalement en raison de la croissance annuelle des magasins beibeixiong, avec 158 millions de RMB / YOY + 499,88% d’affaires en ligne. Nous prévoyons une augmentation significative des revenus d’exploitation des agents de commerce électronique, avec 04 millions de RMB / YOY + 75,77% de gros, 08 millions de RMB / YOY + 40,01% de services tels que le toucher des bébés, 0004 millions de RMB de services d’éducation préscolaire et de services connexes et 55 millions de RMB / YOY + 29,29% d’autres revenus d’affaires. Nous supposons que l’entreprise a activement élargi la sector – forme de commerce électronique de tiers et les activités d’exploitation d’agents de commerce électronique en ligne dans le passé, et a précipité le trafic d’utilisateurs privés par l’intermédiaire d’applications autonomes, de microcentres et de canaux de vente au détail en temps réel o2o, ce qui a entraîné une forte croissance des activités en ligne dans l’ensemble.
Par catégorie, le revenu de la poudre de lait au premier trimestre était de 503 millions de RMB / YOY + 88,42%, le revenu de la catégorie d’utilisation était de 145 millions de RMB / YOY + 20,94%, le revenu de la catégorie textile de coton était de 61 millions de RMB / YOY + 32,43%, Le revenu de la catégorie alimentaire était de 60 millions de RMB / YOY + 46,81%, le revenu de la catégorie jouet était de 21 millions de RMB / YOY + 6,34%, le revenu du Service de toucher des bébés était de 08 millions de RMB / YOY + 40,01%, le revenu de l’éducation préscolaire et des Services connexes était de 004 millions de RMB, le revenu des autres entreprises était de 55 millions de RMB / YOY + 29,29%.
En ce qui concerne les magasins, à la fin du premier trimestre, l’entreprise exploitait 508 magasins, 4 nouveaux magasins et 22 magasins fermés. Compte tenu de la situation épidémique et d’autres facteurs, l’entreprise a pris l’initiative d’optimiser la structure des magasins, de fermer les derniers magasins et de planifier l’ouverture des magasins avec prudence.
Marge bénéficiaire brute: 2022q1 la société a réalisé un bénéfice brut de 220 millions de RMB, avec une marge bénéficiaire brute de 25,3% / YOY – 3,7 PCTs. La baisse de la marge brute s’explique principalement par 1) la catégorie dans laquelle les revenus de la poudre de lait à faible marge brute ont augmenté rapidement, ce qui a entraîné une baisse de la marge brute globale en raison de l’augmentation de la proportion. En ce qui concerne le type d’entreprise, la proportion d’entreprises en ligne présentant une marge brute plus faible, représentée par l’exploitation du commerce électronique, a considérablement augmenté, ce qui a entraîné une baisse de la marge brute globale.
Côté dépenses: le taux de la compagnie pour la période 2022q1 est de 26,5%, en baisse de 1,6 PCTs par rapport à l’année précédente. Le taux des ventes, de la gestion et des finances est respectivement de 22,0% / 3,1% / 1,5%, soit – 1,2 PCTs / – 0,4 PCTs / + 0,1 PCTs d’une année sur l’autre. Nous croyons que la principale raison de la baisse des frais de vente et de gestion est la fermeture de certains magasins et la réduction des dépenses sous l’influence de l’épidémie de l’entreprise. L’augmentation du taux des dépenses financières est principalement due à 1) L’expansion de l’échelle de l’entreprise; Les nouveaux critères de location et les nouveaux emprunts à court terme du Fonds de roulement supplémentaire ont une incidence conjointe sur les frais d’intérêt.
Côté bénéfice: la société a réalisé un bénéfice net de – 10 milliards de RMB / YOY – 194,8% et un taux d’intérêt net de – 1,2% / YOY – 3,2 PCTs au cours du premier trimestre de 2022; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de – 12 millions de RMB / YOY – 210,4%, et le taux d’intérêt net attribuable à la société mère était de – 1,4% / YOY – 3,5 PCTs.
Conseils en matière d’investissement: les principaux détaillants de mères et d’enfants de l’est de la Chine, l’acquisition et l’acquisition de beibeixiong et l’expansion des activités en ligne progressent bien, puis l’intégration continue de beibeixiong et l’expansion des activités en ligne avec les avantages de la chaîne d’approvisionnement devraient conduire les bénéfices de L’entreprise à sortir de la voie de la baisse. Au cours du premier trimestre, les magasins hors ligne touchés par l’épidémie ont subi des pressions, mais nous pensons qu’ils seront réparés ou qu’ils retourneront à la liaison montante. À long terme, la consommation diversifiée, la segmentation des produits et l’expansion des catégories ont entraîné une augmentation continue des dépenses par habitant, l’accent mis par la société sur la procréation ou le développement sain à long terme de l’industrie potentiellement bénéfique. Le bénéfice net devrait atteindre 0,90 / 1,00 / 110 millions de RMB en 2022 – 24, ce qui est recommandé pour une attention soutenue.
Indice de risque: changement des habitudes de consommation; Le ralentissement macroéconomique; Le risque que le contrat de location ne soit pas renouvelé à l’expiration; Risque de récurrence des éclosions de covid – 19.
