Goldenhome Living Co.Ltd(603180) ( Goldenhome Living Co.Ltd(603180) )
Événement: la compagnie publie son rapport trimestriel pour le premier trimestre de 2022. Au premier trimestre de 2022, la compagnie a réalisé un bénéfice d’exploitation de 569 millions de RMB, en hausse de 17,24% d’une année sur l’autre, un bénéfice net de 30 millions de RMB pour la société mère, en baisse de 31,16% d’une année sur l’autre, et un bénéfice non net de 13 millions de RMB, en hausse de 30,37% d’une année sur l’autre.
Principaux points d’investissement
22q1 le chiffre d’affaires de l’entreprise a augmenté régulièrement, le taux de croissance des bénéfices non nets étant supérieur au chiffre d’affaires. En ce qui concerne le chiffre d’affaires, 22q1, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 569 millions de RMB, en hausse de 17,24% d’une année sur l’autre. La croissance constante du chiffre d’affaires de la société est principalement due à la croissance continue des ventes de chaque catégorie. En ce qui concerne le bénéfice net, 22q1, la société a réalisé un bénéfice net de 30 millions de RMB pour la société mère, en baisse de 31,16% d’une année sur l’autre, et a déduit un bénéfice non net de 13 millions de RMB, en hausse de 30,37% d’une année sur l’autre. La déduction du bénéfice non net a augmenté plus rapidement que les revenus, principalement en raison de l’amélioration de la rentabilité. La baisse du bénéfice net pour la société mère est due à la différence de temps. Certaines subventions gouvernementales de la société n’ont pas été confirmées au premier trimestre, et les subventions gouvernementales de 22q1 ont diminué de 73,3% à 8,41
L’ouverture nette des magasins a été maintenue sous la ligne 22q1, et le taux de croissance des activités d’ingénierie a augmenté par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne les canaux de distribution, 1) Les canaux de distribution, 22q1 ont réalisé un chiffre d’affaires de 300 millions de RMB, en hausse de 10,3% par rapport à l’année précédente, avec une marge brute de 34,9% (+ 3,3 PCT). À la fin du 22q1, les magasins de distribution de l’entreprise ont augmenté de 100 à 3162 par rapport à l’ouverture, dont 953 magasins de garde – robe (+ 34), 1736 armoires de cuisine (+ 16), 431 portes en bois (+ 43) et 42 salles d’assemblage complètes (+ 7). Nous nous attendons à ce que la croissance des revenus des canaux de distribution de l’entreprise contribue principalement à l’expansion des magasins. En ce qui concerne les canaux de distribution directe, 22q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 28 millions de RMB, en hausse de 3,8% par rapport à l’année précédente, avec une marge brute de 64,6% (+ 4,5 PCT). En ce qui concerne les grands canaux, 22q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 178 millions de RMB, en hausse de 27,9% par rapport à l’année précédente, avec une marge brute de 12,1% (+ 0,3 PCT).
Les activités de garde – robe du 22q1 ont maintenu une croissance rapide et la marge brute de toutes les catégories a augmenté. En ce qui concerne l’ensemble des armoires de cuisine, 22q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 382 millions de RMB, en hausse de 7,9% d’une année sur l’autre, avec une marge brute de 29,4% (+ 1,78 PCT). L’augmentation de la marge brute est principalement due à l’ajustement de la structure des produits des armoires de cuisine de détail. En ce qui concerne la garde – robe dans son ensemble, 22q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 152 millions de RMB, en hausse de 32,1% d’une année sur l’autre, Représentant 26,7% du chiffre d’affaires et une marge brute de 28,9% (+ 1,72 PCT). En ce qui concerne les portes en bois, 22q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 17 millions de RMB, en hausse de 107,9% par rapport à l’année précédente, avec une marge brute de 5,2% (+ 4,64 PCT). L’effet d’échelle de la garde – robe et de la porte en bois s’est progressivement traduit par une augmentation de la marge brute. En ce qui concerne les autres produits, 22q1 a réalisé un revenu de 7716 millions de RMB, en baisse de 30,1% par rapport à l’année précédente, avec une marge brute de 2,7% (+ 0,32 PCT).
22q1 l’augmentation du taux des frais de vente devrait être liée à l’augmentation de la publicité et de la promotion des 315 activités de l’entreprise. En termes de rentabilité, la marge brute de la société a augmenté de 1,9 PCT à 29,9% d’une année sur l’autre au 22q1. En ce qui concerne le taux des dépenses, 22q1, le taux total des dépenses de l’entreprise au cours de la période a augmenté de 2,0pct à 27,5%, dont 14,7%, 6,7%, 6,4% et – 0,3% respectivement pour les ventes / la gestion / la recherche et le développement / les dépenses financières, et + 1,7, + 0,4, + 0,1, – 0,3pct d’une année sur l’autre. Sous l’effet combiné de la réduction des bénéfices et pertes non récurrents, le taux net des ventes de l’entreprise 22q1 était de 5,0%, en baisse de 3,9pct d’une année sur l’autre. En ce qui concerne les stocks, à la fin du 22q1, les stocks de la compagnie s’élevaient à 537 millions de RMB, soit une augmentation de 14,1% par rapport à l’ouverture, et les jours de rotation des stocks étaient de 114 jours, soit une augmentation de 56 jours par rapport à l’ouverture. En ce qui concerne les flux de trésorerie, 22q1, les sorties nettes de trésorerie provenant des activités d’exploitation de la compagnie se sont élevées à 504 millions de RMB, soit une augmentation de 68,1% d’une année sur l’autre, en raison de l’augmentation des achats de matières premières et du paiement des dépenses d’exploitation de La compagnie.
Conseils d’investissement: au premier trimestre de cette année, les canaux hors ligne de l’entreprise ont maintenu l’ouverture nette des magasins, l’effet d’échelle de la garde – robe et de la porte en bois est progressivement apparu, le taux de croissance des grandes entreprises a été accéléré par rapport au trimestre précédent, et le risque Dans le mode agent est relativement contrôlable. Nous continuons d’être optimistes quant au développement intégré des catégories de cuisine, de vêtements et de bois de l’entreprise, et nous maintenons les prévisions de bénéfices. Nous prévoyons que le bénéfice par action de l’entreprise sera de 2,73 yuan RMB, 3,19 yuan RMB et 3,66 yuan RMB respectivement de 2022 à 2024, ce qui correspond à 9 fois le PE de l’entreprise en 22 ans, et nous maintenons la suggestion de « surpoids – A ».
Conseils sur les risques: les données sur l’achèvement et les ventes des logements commerciaux ne sont pas aussi bonnes que prévu; L’intensification de la concurrence industrielle; Le calendrier d’ouverture du magasin n’a pas été à la hauteur des attentes; Risque de fluctuation importante des prix des matières premières; L’impact de l’épidémie a dépassé les attentes.
