Qingdao Gaoce Technology Co.Ltd(688556) ( Qingdao Gaoce Technology Co.Ltd(688556) )
Aperçu des résultats: en 2021, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 1,57 milliard de RMB, soit + 110,0% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net de la société mère s’élevait à 170 millions de RMB, soit + 193,4% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires de 2022q1 est de 560 millions de RMB, soit + 103,1% d’une année sur l’autre et – 6,4% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net de la société mère est de 96,83 millions de RMB, soit + 173,3% d’une année sur l’autre et + 58,3% d’une année sur l’autre. 22q1 le rendement a largement dépassé les attentes.
La forte croissance des activités multilignes a contribué à une forte augmentation des revenus et des performances en 2021. En ce qui concerne les sous – activités, le chiffre d’affaires des équipements de coupe photovoltaïque au cours des 21 dernières années s’est élevé à 980 millions de RMB, soit + 117,0% d’une année sur l’autre, Représentant 62,6% du chiffre d’affaires et 31,1% de la marge brute; Le chiffre d’affaires de PV Golden Wire s’élève à 290 millions de RMB, soit + 37,5% d’une année sur l’autre, Représentant 18,6% du chiffre d’affaires et 35,9% de la marge brute; Le chiffre d’affaires des nouveaux services de fabrication de copeaux de silicium et d’agents de coupe s’est élevé à 110 millions de RMB, Représentant 6,8% du chiffre d’affaires et une marge brute de 28,7%; Le chiffre d’affaires des entreprises innovantes s’est élevé à 110 millions de RMB (47,62 millions d’équipements et 57,63 millions de consommables), soit + 323,1% d’une année sur l’autre, représentant 6,7% du chiffre d’affaires et une marge brute de 42,4%; Les produits de l’équipement d’essai des pneus et des consommables ont atteint 46,54 millions, soit + 12,2% d’une année sur l’autre, Représentant 3,0% des produits et 46,0% de la marge brute.
Matériel de coupe: bénéficiant de la promotion de la demande de grandes tailles et de tranches minces, les commandes de nouveaux produits de la machine à tranches gc700x de l’entreprise sont abondantes. À la fin de 21 ans, 943 commandes de vente ont été signées et 634 expéditions ont été achevées. Les clients sont répartis dans de grandes entreprises photovoltaïques telles que jingao, JingKe, gaojing, Tonghe et Anhui Huasheng. À la fin de 21 ans, les commandes manuelles ont atteint 847 millions de RMB, soit + 132% d’une année sur l’autre.
Fils photovoltaïques: 40 μ M et 38 μ Vente en vrac de fils de type M, 36 μ Le type de ligne m est progressivement étendu et activement réservé 35 μ Les essais de R & D pour les types de lignes m et moins ont bénéficié de la transformation technique de « 1 machine 12 lignes», avec une capacité de production de plus de 25 millions de km et une production annuelle d’environ 10 millions de km, en hausse de 115% par rapport à l’année précédente, et des ventes de Plus de 8 millions de km, en hausse de 81% par rapport à l’année précédente.
Agent de tranchage: des relations de coopération ont été établies avec des entreprises photovoltaïques telles que Tongwei Co.Ltd(600438)
Innovation Business (Semiconductor, saphir, Magnetic Materials): a établi des relations de coopération avec Lens Technology Co.Ltd(300433)
22q1 la performance supérieure aux attentes est principalement due au taux d’intérêt net de la ligne King Kong + au bénéfice supérieur aux attentes de l’entreprise de découpe de plaquettes de silicium. En 2021, la marge bénéficiaire brute de la société était de 33,8%, soit – 1,6 PP d’une année sur l’autre, et la marge bénéficiaire nette était de 11,0%, soit + 3,1 PP d’une année sur l’autre, avec un taux de charge total de 20,3%, soit – 7,6 PP d’une année sur l’autre; 22q1 taux de profit brut de la compagnie 37,7%, YOY + 4,4 PP, taux de profit net 17,4%, YOY + 4,5 PP, taux de charge de la période 16,9%, YOY – 4,6 pp. Bonne capacité de contrôle des dépenses. Du point de vue du rendement des filiales (non vérifié), le rendement supérieur aux attentes de Q1 de la Compagnie provient principalement de 1) Jingang Line; La libération des bénéfices de l’agent de coupe de plaquettes de silicium dépasse les attentes:
Le taux d’intérêt net de 22q1 Jingang Line a dépassé les attentes: le chiffre d’affaires total de 22q1 Jingang Line a atteint 210 millions de RMB, le bénéfice net a atteint 56,65 millions de RMB (compte tenu de certaines opérations entre apparentés, le bénéfice consolidé a été légèrement inférieur), le taux d’intérêt net des deux filiales a dépassé 22%, ce qui a largement dépassé les attentes du marché (le taux d’intérêt net des deux filiales a été inférieur à 10% en 21 ans), principalement en raison du taux d’exploitation élevé des plaquettes de silicium au premier trimestre, de la forte demande de Jingang Line et de la stabilité des prix de vente. En outre, Gao Wei a pris l’initiative d’achever la transformation technique de « 1 machine et 12 lignes » dans l’industrie, avec une capacité de production augmentée de plus de 3 fois, diluant les coûts fixes et réalisant une double augmentation des expéditions et des marges bénéficiaires.
22q1 la libération des bénéfices de l’agent de coupe a dépassé les attentes: 22q1 Leshan High Test (responsable de la coupe et de l’agent des plaquettes de silicium) a réalisé un chiffre d’affaires de 140 millions de RMB, un bénéfice net de 22,33 millions de RMB et un taux d’intérêt net de 16,2%. Compte tenu de l’impact de l’escalade de la capacité de production de 6 GW dans la phase I de Beijing Jingyuntong Technology Co.Ltd(601908) de Leshan High test, on estime que le bénéfice réel de l’agent de coupe de Q1 est supérieur à 22,33 millions de RMB, ce qui
On s’attend à ce que les commandes manuelles d’équipement du 22q1 continuent d’augmenter: à l’exclusion des revenus et des performances des filiales de l’OEM et de la ligne de production de diamants, les revenus liés à l’équipement sont d’environ 210 millions de RMB et les bénéfices d’environ 21,4 millions de RMB (En fait, les bénéfices réels diffèrent des estimations en raison de certaines transactions connexes entre les filiales et la société mère, telles que l’équipement pour usage personnel et la ligne de production de diamants pour le Service de l’OEM de coupe de plaquettes de silici Au premier trimestre, la compagnie a annoncé des commandes d’équipement totalisant 363 millions de RMB, en plus d’autres commandes non divulguées, nous nous attendons à ce que les commandes manuelles de la compagnie continuent d’augmenter par rapport à la fin de l’année 21.
La capacité de production de l’agent de coupe de plaquettes de silicium a été portée à 47 GW, ce qui a permis la coupe continue de plaquettes IBC, topcon et hjt. Les clients de l’entreprise couvrent Tongwei Co.Ltd(600438) Selon les données de solarzoom, le coût de la plaquette de silicium représente 53% du coût de production de la batterie hjt. En 2021, l’entreprise a lancé la première hétérojonction spéciale 120 dans l’industrie. μ M plaquette de silicium épaisse, première hétérojonction de grande taille de type n 120 μ M la puce de silicium est coupée à moitié et un accord de coopération stratégique est signé avec Jiangsu Akcome Science And Technology Co.Ltd(002610) μ M à 120 μ M.90 μ Au cours de la période considérée, la compagnie a également livré du matériel connexe à Huasheng afin d’améliorer encore la disposition de hjt. La technologie des tôles minces de l’entreprise devrait être appliquée à topcon, IBC et à d’autres voies technologiques. Entre – temps, l’entreprise a récemment lancé 210 dispositifs rectangulaires de coupe de plaquettes de silicium, nous prévoyons que l’équipement de l’entreprise et les technologies liées à la disposition de Trina, Longji et d’autres entreprises ont la possibilité de coopérer à l’avenir. Avec le développement continu de la technologie de coupe de tôles minces à haute mesure et de la technologie de coupe de tôles de silicium rectangulaires, les entreprises qui ont mis en place hjt, topcon et IBC Process Productivity devraient coopérer en permanence avec la technologie de coupe de tôles minces à haute mesure afin de promouvoir l’amélioration continue des commandes d’équipement de coupe et de service d’agent de l’entreprise.
Prévision des bénéfices: en raison des bénéfices supérieurs aux prévisions de l’entreprise pour les travaux de coupe de fils de diamant et de plaquettes de silicium, les commandes d’équipement sont abondantes et les prévisions de bénéfices de l’entreprise sont révisées à la hausse. On s’attend à ce que le bénéfice net de la société attribuable à la société mère soit de 4,7 (augmentation de 15%) / 7,2 (augmentation de 9%) / 930 millions de RMB de 2022 à 2024, ce qui correspond à pe21 / 14 / 11 fois, et que la cote de « surpoids » soit maintenue.
Conseils sur les risques: l’expansion de la production de plaquettes de silicium n’a pas été aussi rapide que prévu, le risque de fluctuation des bénéfices de l’entreprise dans l’industrie de l’Agence et l’intensification de la concurrence sur le marché.
