Oppein Home Group Inc(603833) ( Oppein Home Group Inc(603833) )
La société a publié le rapport du premier trimestre de 2022: 22q1 a réalisé un bénéfice d’exploitation de 4144 milliards de RMB (YOY + 25,60%), un bénéfice net de 253 millions de RMB (YOY + 3,88%) et un bénéfice net non attribuable de 234 millions de RMB (YOY + 11,99%). La croissance des revenus et la déduction des bénéfices non liés à l’épidémie ont dépassé les attentes, ce qui a montré la ténacité du chef de file. La faible croissance des bénéfices attribuables à la mère est principalement due à la diminution d’environ 20 millions de RMB du revenu d’investissement des subventions gouvernementales + produits de gestion financière d’une année sur l’autre.
Le commerce de détail a brisé la glace et la consolidation de l’industrie s’est accélérée. Le canal de vente au détail 22q1 de l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 3346 milliards de RMB (YOY + 34,66%) et une marge brute de 27,82% (YOY – 2,04 PCT), principalement en raison du développement intégré des grandes maisons de l’entreprise, de la croissance régulière des armoires de cuisine, de La croissance rapide des armoires, des accessoires et des portes en bois, et de la capacité d’intégration de l’industrie exceptionnelle. Au 22q1, le nombre total de magasins était de 7398 (77 au début de l’année) et 974 (15 au début de l’année).
Garde – robe et accessoires: 22q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 2320 milliards de RMB (YOY + 40,85%) et une marge brute de 28,58% (YOY – 2,35 PCT), principalement en raison de l’introduction par l’entreprise d’un forfait de prix / performance pour l’ensemble de la maison, et la proportion de produits accessoires a augmenté rapidement. Jusqu’à 22q1, il y avait 2143 magasins de garde – robe européens (indépendants de garde – robe) (comparativement à – 58 au début de l’année), avec une marge brute légèrement plus faible pour les principaux produits accessoires sous pression.
Armoire de cuisine: 22q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 1344 milliard de RMB (YOY + 5,13%) et une marge brute de 30,46% (YOY – 1,21 PCT), principalement en raison de l’aménagement diversifié de l’ensemble et de la distribution de l’entreprise et de l’amélioration de l’autonomisation des canaux. Jusqu’à 22q1, il y avait 2449 magasins spécialisés européens d’armoires de cuisine (y compris l’ensemble des vêtements de cuisine) (YOY – 10 au début de l’année).
Portes en bois: au 22q1, le chiffre d’affaires s’élevait à 218 millions de RMB (32,29% d’une année sur l’autre), la marge brute était de 10,08% (1,46 PCT d’une année sur l’autre), principalement en raison de l’amélioration de l’intégration des catégories de portes en bois d’oplni, de l’effet remarquable du modèle de profit M6 et de l’augmentation significative de la valeur des commandes de clients. Au 22q1, il y avait 1022 magasins de portes en bois d’oplni (1 au début de l’année).
Salle de bain: 22q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 167 millions de RMB (YOY + 1,19%), une marge bénéficiaire brute de 20,35% (YOY – 1,40 PCT), une croissance tirée par l’assemblage et les canaux en vrac. Au 22q1, il y avait 810 magasins de salle de bain européens (YOY + 5). Les produits en vrac progressent régulièrement et l’ensemble continue d’augmenter fortement. Bloc: 22q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 673 millions de RMB (YOY – 6,98%) et une marge brute de 27,14% (YOY – 3,09 PCT). L’entreprise contrôle strictement les risques, fait des progrès constants, coopère avec des clients stratégiques de haute qualité pour mener à bien un certain nombre d’éléments d’appui de pièces de recherche conjointes, pénètre dans les activités de chargement après le hardback et se transforme du fournisseur de matériaux hardcore au fournisseur de services hardcore. Package: en 2021, la quantité de commandes reçues a dépassé 90% d’une année sur l’autre. Entre – temps, star House package a été lancé pour se concentrer sur le marché de l’affaissement, et a coopéré avec europedia good Materials & europedia pour construire une sector – forme de package écologique intégrant les principaux matériaux de construction, la maison, l’ameublement de maison et la conception décorative.
Les bénéfices sont légèrement sous pression et le contrôle des dépenses est excellent. Le taux de profit brut du 22q1 est de 27,66% (YOY – 2,54 PCT), le taux de profit net attribuable au parent est de 6,11% (YOY – 1,28 PCT), le taux de D épense pour la période est de 20,41% (YOY – 1,52 PCT), le taux de dépenses de vente est de 9,13% (YOY – 0,56 PCT), le taux de dépenses de gestion est de 7,12% (YOY – 0,30 PCT), le taux de dépenses financières est de – 0,78% (YOY – 0,53 PCT) et le taux de dépenses de R & D est de 4,94% (YOY – 0,14 PCT). La légère baisse de la marge brute est principalement due à la croissance rapide des produits de soutien, qui a entraîné une baisse de la marge brute globale, ainsi qu’à l’augmentation des subventions et des rabais des concessionnaires au cours de la période 315. L’épidémie a entravé la logistique et réduit la capacité opérationnelle. Les flux de trésorerie d’exploitation nets du 22q1 se sont élevés à 324 millions de RMB (99 millions de RMB d’une année sur l’autre), principalement en raison de l’augmentation des stocks de matières premières. En ce qui concerne l’efficacité opérationnelle, à la fin de 2021, les comptes débiteurs et les billets s’élevaient à 1 208 millions de RMB (YOY + 39,79%), les jours de chiffre d’affaires à 21,88 jours (YOY + 5,39 jours), les stocks à 1 265 millions de RMB (YOY + 44,36%) et les jours de chiffre d’affaires à 40,95 jours (YOY + 8,03 jours), ce qui a entravé l’expédition des produits.
Conseils d’investissement: l’entreprise brise la glace contre la tendance, accélère l’intégration de l’industrie et possède un attribut Alpha fort. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 30,4 / 35,6 / 4,13 milliards de RMB en 2022 – 24, en hausse de 14,2% / 17,1% / 16,0% d’une année sur l’autre, ce qui correspond à un pe de 22,5x / 19,1x / 16,5x, ce qui maintient la cote d ‘« achat ».
Indice de risque: l’épidémie est répétée et l’immobilier a chuté plus que prévu.
