Western Superconducting Technologies Co.Ltd(688122) ( Western Superconducting Technologies Co.Ltd(688122) )
Événement: le 28 avril 2022, la compagnie a publié son rapport annuel de 2021 et son rapport trimestriel de 2022. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 2 927 milliards de RMB (+ 38,54%); Bénéfice net pour la société mère 741 millions de RMB (+ 99,98%); Le bénéfice net non attribuable à la société mère a été déduit de 654 millions de RMB (+ 122,79%). 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 887 millions de RMB (+ 66,51%); Le bénéfice net pour la société mère s’est élevé à 215 millions de yuan (+ 67,40%).
En 2021, le chiffre d’affaires et la performance de l’entreprise ont augmenté rapidement et la rentabilité a considérablement augmenté. En 2021, le chiffre d’affaires des matériaux en alliage de titane haut de gamme de l’entreprise s’élevait à 2458 milliards de RMB, en hausse de 37,90% par rapport à l’année précédente. Les produits supraconducteurs ont réalisé un chiffre d’affaires de 239 millions de RMB, en hausse de 22,86% par rapport à l’année précédente; Les matériaux superalliages à haute performance ont réalisé un chiffre d’affaires de 102 millions de RMB, en hausse de 196,67% par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne la marge bénéficiaire brute, la marge bénéficiaire brute des alliages de titane haut de gamme de l’entreprise en 2021 était de 45,31%, en hausse de 2,28 PP par rapport à l’année précédente; La marge brute du produit supraconducteur était de 16,33%, en hausse de 11,82 PP par rapport à l’année précédente. La marge brute du superalliage à haute performance est de 4,01%, en hausse de 15,43 PP par rapport à l’année précédente, et la marge brute est positive. La marge brute globale des principales activités de la société a augmenté de 2,95 PP (41,33%) d’une année sur l’autre. En ce qui concerne le taux de redevance, en 2021, le taux de redevance de la compagnie IV était de 13,21%, en baisse de 4,32 PP par rapport à l’année précédente. Les taux de d épenses des ventes, de la gestion, de la R & D et des finances de l’entreprise sont respectivement de 1,73% / 4,30% / 6,35% / 0,83%, ce qui augmente de 0,10 PP / – 2,59 PP / + 0,17 PP / – 1,99 PP par rapport à l’année précédente, ce qui montre un effet d’échelle. En ce qui concerne le taux d’intérêt net, le taux d’intérêt net de la compagnie était de 25,46% en 2021, en hausse de 7,95 PP par rapport à l’année précédente, un nouveau sommet historique.
Les engagements contractuels augmentent ou laissent présager des commandes suffisantes et une amélioration significative des flux de trésorerie provenant des activités d’exploitation. En 2021, le passif contractuel de la compagnie s’élevait à 268 millions de RMB, en hausse de 53,43% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation des paiements anticipés pour la signature du contrat ou de l’indication que les commandes de la compagnie étaient suffisantes; Les stocks se sont élevés à 1 599 millions de RMB, en hausse de 40,32% d’une année sur l’autre, principalement en raison d’un nombre suffisant de commandes d’affaires, d’une augmentation du volume en cours de fabrication et de l’émission de marchandises; Les flux de trésorerie des activités d’exploitation de la compagnie se sont considérablement améliorés en 2021, avec un montant net de 227 millions de RMB, tandis que les postes en 2019 et 2020 étaient respectivement de – 110 et – 222 millions de RMB, ce qui a amélioré la capacité d’exploitation de la compagnie.
L’entreprise doit augmenter la production pour briser le goulot d’étranglement, l’activité principale est excellente. La société a levé 2 013 milliards de RMB de capitaux supplémentaires. Parmi eux, 971 millions de RMB seront investis dans le projet d’industrialisation des matériaux métalliques de haute performance pour l’aérospatiale, avec une période de construction de 36 mois. Après l’achèvement du projet, la capacité de production de 5 050 tonnes / an de matériaux en alliage de titane et de 1 500 tonnes / an de superalliage sera augmentée. 100,82 millions de RMB seront utilisés pour le projet d’industrialisation des fils supraconducteurs à haute performance. La période de construction est de 24 mois. Une fois le projet terminé, une capacité de production de 2 000 tonnes de fils supraconducteurs pour l’IRM sera générée. L’entreprise continue d’étendre la capacité de production de trois types de produits, à savoir les alliages de titane haut de gamme, les matériaux supraconducteurs et les superalliages de haute performance, brisant ainsi le goulot d’étranglement actuel de la capacité de production de l’entreprise. En ce qui concerne les matériaux en alliage de titane haut de gamme, l’entreprise a fait des percées dans La préparation d’une série de technologies clés d’ingénierie avec des matériaux en alliage de titane de grande taille et la technologie clé de contrôle de la résistance et de la ténacité des matériaux en alliage de titane ultra – haute résistance et haute ténacité pour l’aviation, réalisant un chiffre d’affaires de 2458 milliards de RMB (YOY + 37,90%), une production de 710512 tonnes, un volume de ventes de 681349 tonnes et un prix moyen du produit de 3608 millions de RMB / t, ce qui est inférieur à 369 millions de RMB / t l’année dernière, mais la marge La principale raison en est que le coût des matières premières / main – d’oeuvre par tonne a diminué de 13000 yuan / 00300 Yuan respectivement, ce qui a entraîné une baisse de 12900 Yuan du coût par tonne; En ce qui concerne les matériaux supraconducteurs, le chiffre d’affaires s’est élevé à 239 millions de RMB (+ 22,86%), la production à 676,04 tonnes, les ventes à 556,92 tonnes, la marge brute a augmenté de 11,82 PP d’une année sur l’autre, le prix moyen par tonne a augmenté de 33 800 RMB, principalement en raison de l’expansion harmonieuse des domaines de l’IRM et de la mcz, et les fils supraconducteurs de l’entreprise ont été fournis au projet de recherche préalable Craft; En ce qui concerne les superalliages, le chiffre d’affaires s’est élevé à 102 millions de RMB (+ 196,67%), la marge brute a augmenté de 15,43 PP d’une année sur l’autre, la marge brute s’est redressée, et les superalliages typiques tels que gh4169 et gh738 sont entrés dans la phase d’approvisionnement par lots dans plus de modèles de moteurs tels que 10 et les moteurs de la série shangda Yangtze.
2022q1 le chiffre d’affaires et le rendement ont dépassé les attentes et le niveau de profit a augmenté. Dans l’ensemble, au premier trimestre de 2022, la société avait réalisé un chiffre d’affaires total de 887 millions de RMB, en hausse de 66,51% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 215 millions de RMB, en hausse de 67,40% par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne la marge brute, au premier trimestre de 2022, la marge brute globale des principales activités de la société était de 40,76%, en baisse de 0,50 PP par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne le taux des dépenses de la période, au premier trimestre de 2022, le taux des dépenses de vente, de gestion, de R & D et de financement de l’entreprise était respectivement de 0,40% / 5,35% / 4,25% / 0,65%, avec une variation annuelle de – 0,29 PP / – 2,33 PP / – 0,64 PP / + 0,47 pp. En ce qui concerne le taux d’intérêt net, au premier trimestre de 2022, le taux d’intérêt net de la compagnie était de 23,96%, en hausse de 0,22 pp.
Prévisions de bénéfices et suggestions d’investissement: la performance de l’entreprise est brillante et la rentabilité est améliorée. Nous prévoyons que le bénéfice net de l’entreprise attribuable à la société mère sera de 1 102 milliards de RMB, 1 501 millions de RMB et 1 920 millions de RMB de 2022 à 2024, ce qui correspond à pe32, 23 et 18 fois, et la cote d’achat sera maintenue.
Conseils sur les risques: risque de fluctuation des prix des matières premières, risque de fluctuation de la demande du marché et risque de baisse de la compétitivité de base
