Shanghai Jahwa United Co.Ltd(600315) ( Shanghai Jahwa United Co.Ltd(600315) )
Principaux points d’investissement
Aperçu des résultats: les revenus ont été essentiellement stables d’une année sur l’autre, l’augmentation des bénéfices a entraîné un bénéfice net pour la mère de + 17,8%
Sous l’influence de la situation épidémique, du canal spécial, du dépassement de la tête et du taux de change, les revenus sont essentiellement stables d’une année sur l’autre; Avec l’affaiblissement de l’influence de divers facteurs, on s’attend à ce que le taux de croissance normal revienne. Le chiffre d’affaires du premier trimestre s’est élevé à 2117 milliards de yuan (+ 0,1%), avec un bénéfice net pour les mères de 200 millions de yuan (+ 17,8%) et un bénéfice net pour les non – mères de 210 millions de yuan (+ 6,6%). Les facteurs qui influent sur les revenus sont les suivants: 1) chaîne d’approvisionnement: Shanghai Jahwa United Co.Ltd(600315) Commerce de détail terminal: certains magasins fermés, comme les grands magasins, les magasins CS, watsons, etc., avec une logistique limitée dans certaines régions. Canal spécial: la réforme de l’assurance – vie Ping An a entraîné une baisse du canal spécial; Super Head: selon le suivi, yuze et d’autres marques n’ont pas coopéré à super Head Live au premier trimestre; Taux de change: la fluctuation du taux de change du RMB affecte le taux de croissance des revenus à l’étranger.
Analyse des bénéfices: mettre l’accent sur l’augmentation des prix des SKU + Singles de tête et l’augmentation de la marge brute de même calibre
Marge bénéficiaire brute: la marge bénéficiaire brute de la société 22q1 est de 62,7%. La légère baisse apparente est principalement due à l’ajustement des frais de transport aux coûts d’exploitation conformément aux nouvelles normes comptables (marge bénéficiaire brute sous le même calibre + 1,6pp d’une année sur l’autre). Taux des frais: le taux des frais de vente / d’administration est respectivement de 39,8% / 9,7%, soit – 3,6 / – 1,7 PP d’une année sur l’autre, avec un taux d’intérêt net de 9,4%, soit + 1,4 PP d’une année sur l’autre. Si l’on exclut l’influence des nouvelles règles comptables, le contrôle des coûts est bon. 3) Taux d’intérêt net: taux d’intérêt net de 9,4% (+ 1,4 PP); Après déduction du taux d’intérêt non net de 10,0% (+ 0,6 PP), le résultat non récurrent est principalement une perte sur placements (plus de 16 millions). Nous croyons que l’amélioration de la rentabilité de l’entreprise est principalement: 1) la rationalisation du SKU, l’accent mis sur les nouveaux produits de tête, l’amélioration de la viscosité des consommateurs. Les prix de certains articles sous la bannière des six dieux ont légèrement augmenté. Fonctionnement raffiné du commerce électronique.
Prévision et évaluation des bénéfices
Centennial national goods leader Shanghai Jahwa United Co.Ltd(600315) Non seulement les obstacles à la recherche et au développement ont été renforcés, mais le circuit de course a été très prospère, et les tactiques de marketing ont été enrichies et les dividendes de l’époque ont été embrassés. Après l’entrée en fonction du nouveau Président Pan qiusheng, l’entreprise a adhéré à la politique 123 et a obtenu des résultats remarquables en matière de réduction des coûts et d’amélioration de l’efficacité. On estime que le bénéfice net attribuable à la mère sera de 7,7 milliards de RMB, de 10,7 milliards de RMB et de 1,24 milliard de RMB en 2022 – 2024, en hausse de 19%, 39% et 15% d’une année sur l’autre; Le pe correspondant est 27, 20 et 17 fois, et la cote de surpoids est maintenue.
Conseils sur les risques
L’épidémie affecte l’environnement de consommation et la chaîne d’approvisionnement; Star Single n’a pas répondu aux attentes; Le risque de transformation des canaux, le ralentissement de la croissance hors ligne, le trafic en ligne et l’itération du mode de commercialisation sont trop rapides; Concurrence accrue sur le marché, etc.
