Huaibei Mining Holdings Co.Ltd(600985) ( Huaibei Mining Holdings Co.Ltd(600985) )
Événement: le rapport du premier trimestre publié dans la soirée du 28 avril 2022 indique que le bénéfice net attribuable aux propriétaires de la société mère au premier trimestre s’élevait à 1621 milliard de RMB, en hausse de 36,29% d’une année sur l’autre; Les revenus d’exploitation se sont élevés à 17 912 milliards de RMB, en hausse de 41,91% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice de base par action était de 0,65 Yuan, en hausse de 18,18% par rapport à l’année précédente.
Le volume et le prix des activités charbonnières ont augmenté, ce qui a contribué à la libération des résultats. Au premier trimestre de 2022, la production de charbon de la compagnie s’élevait à 6 025100 tonnes, en hausse de 8,44% par rapport à l’année précédente, et les ventes de charbon s’élevaient à 5 817500 tonnes, en hausse de 12,36% par rapport à l’année précédente. Au premier trimestre, le revenu par tonne de charbon était de 1133,6 yuan / tonne, en hausse de 59,5% par rapport à l’année précédente, et le coût par tonne de charbon était de 628,1 yuan / tonne, en hausse de 52,8% par rapport à l’année précédente. Les activités charbonnières ont réalisé un bénéfice brut de 2,62 milliards de RMB, en hausse de 89,68% d’une année sur l’autre, avec une marge bénéficiaire brute de 44,6%, en hausse de 2,4 points de pourcentage d’une année sur l’autre.
La hausse des prix des produits chimiques a diminué et les coûts ont augmenté. Au premier trimestre de 2022, la société a produit 877700 tonnes de coke, en baisse de 19,73% d’une année sur l’autre, et 925700 tonnes de coke de vente, en baisse de 14,7% d’une année sur l’autre, avec un prix de vente moyen de 2 915,98 yuan / tonne, en hausse de 23,87% d’une année sur l’autre; La production de méthanol a atteint 83200 tonnes, en baisse de 26,5% par rapport à l’année précédente; Les ventes de méthanol se sont élevées à 76 700 tonnes, en baisse de 31,88% d’une année sur l’autre, avec un prix de vente moyen de 2 389,93 yuan / tonne, en hausse de 19,12% d’une année sur l’autre. En ce qui concerne les coûts, le volume des achats de charbon propre lavé s’élevait à 1 195600 tonnes, en baisse de 22,29% par rapport à l’année précédente, et le prix d’achat était de 2 024,83 yuan / tonne, en hausse de 61,92% par rapport à l’année précédente.
Il y a suffisamment d’espace pour l’expansion de la production de charbon et de produits chimiques. En ce qui concerne le charbon, selon l’annonce faite par la société le 19 février 2022, Chengda Mining, une filiale de la société, a reçu la réponse de la Commission nationale de développement et de réforme sur l’approbation du projet de mine de charbon taohutu dans la zone minière de nalinhe, en Mongolie intérieure, et a proposé de construire une mine de 8 millions de tonnes par an, ce qui signifie que la capacité de production de capitaux propres de la société devrait augmenter de 4,19 millions de tonnes par an (la société détient 51% des capitaux propres de Chengda Mining), tandis que la mine de charbon xinhu devrait continuer à contribuer à l En ce qui concerne l’industrie chimique, le projet d’utilisation globale du gaz de cokerie pour la production de méthanol (500000 tonnes / an) de l’entreprise sera achevé et mis en service en juin 2022, et la construction du projet d’utilisation globale du méthanol ( Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) tonnes / an d’éthanol) sera accélérée à ce moment – là, ce qui permettra d’accroître considérablement la capacité des entreprises chimiques.
On s’attend à ce que les prix du charbon restent élevés, ce qui stimulera les résultats de l’entreprise. Depuis 2022, en raison de la reprise de la situation épidémique à l’étranger et de l’influence géopolitique à l’étranger, l’avantage des prix du charbon à coke à l’étranger a diminué et le supplément de charbon importé a été perdu. L’offre sur le marché chinois du charbon à coke a été tendue ou a continué de L’être. La situation épidémique actuelle a supprimé une partie de la demande en aval, mais les prix sont restés élevés. Après que la situation épidémique future a été efficacement contrôlée, la demande a été libérée et les prix ont encore Selon les données de Wind, depuis le deuxième trimestre, le prix du charbon à coke Huaibei a augmenté de 195 yuan / tonne à 2395 yuan / tonne, soit 54% de plus que le prix moyen du 21q2. En ce qui concerne le charbon électrique, le Centre de prix de changxie est passé de 535 yuan / tonne à 675 yuan / tonne, soit une augmentation de 26%, ce qui devrait entraîner une augmentation du prix de vente du charbon électrique de l’entreprise.
Suggestions d’investissement: Nous prévoyons que le bénéfice net de la société à la société mère sera de 7002 milliards de RMB, 7567 milliards de RMB et 8156 milliards de RMB en 2022 – 2024, ce qui correspond respectivement à 2,82 / 3,05 / 3,29 EPS et à 5, 5 et 4 fois PE du cours des actions le 28 Avril 2022. La société a une croissance relativement rare dans le secteur actuel, espère obtenir une évaluation plus élevée et maintenir la cote « recommandée».
Conseils sur les risques: le prix du charbon a chuté plus que prévu, les bénéfices de la nouvelle capacité de production ont été inférieurs aux prévisions et les progrès de la construction de la nouvelle capacité approuvée ont été plus lents que prévu.
