Mango Excellent Media Co.Ltd(300413) ( Mango Excellent Media Co.Ltd(300413) )
Principaux points d’investissement:
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires annuel de 15 356 milliards de RMB, en hausse de 9,64% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 2114 milliards de RMB, en hausse de 6,66% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 2 060 milliards de RMB, en hausse de 11,57% d’une année sur l’autre. En outre, au cours du premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 3124 milliards de RMB, en baisse de 22,08% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 507 millions de RMB, en baisse de 34,39% par rapport à l’année précédente.
En 2021, les résultats ont été élevés et faibles, et les activités vidéo de base sur Internet ont continué de croître. 2021q1, Q2, Q3 et Q4 ont respectivement réalisé un bénéfice net de 773 millions de yuan RMB, 678 millions de yuan RMB, 529 millions de yuan RMB et 134 millions de yuan RMB, avec un taux de croissance annuel de 61,18%, 8,7%, 3,99% et – 63,79%, principalement en raison de l’ajout de codes de surveillance dans le domaine des loisirs au cours du deuxième semestre de l’année dernière et de l’augmentation des investissements de xiaomang dans l’ajustement structurel des filiales et la période de culture stratégique. Mais avec une forte capacité de production de contenu et d’attraction d’investissements, l’activité vidéo de base de l’entreprise sur Internet a augmenté de 24,29% à 11 161 milliards de RMB tout au long de l’année. Parmi eux, les revenus publicitaires ont augmenté de 31,75% à 5453 milliards de RMB, les revenus des membres ont augmenté de 13,30% à 3688 milliards de RMB et les revenus des opérateurs ont augmenté de 27,17% à 2120 milliards de RMB. Tout au long de l’année, 118 nouveaux annonceurs ont été ajoutés, sister 2 a créé le plus grand nombre d’investissements; À la fin de 2021, le nombre de membres était de 50,4 millions, en hausse de 39,5% par rapport à l’année précédente.
La situation épidémique exerce une pression sur le rendement à court terme et l’accent est mis sur l’optimisation du contenu de suivi afin d’offrir des possibilités d’inflexion du rendement. Les épidémies répétées à court terme en Chine et les retards dans la production et la diffusion du contenu de l’entreprise ont entraîné une baisse de 34,39% à 507 millions de RMB d’une année sur l’autre pour 2022q1, mais une augmentation de 5,85% par rapport à 2020q1. Les principaux spectacles de variétés, tels que shengsheng no break (24 avril), wanted Life 6 (29 avril) et Sister 3, seront mis en ligne au Q2. Par la suite, il y aura encore des IP de variétés lourdes comme Brother 2, secret Escape 4 et Goodbye lover 2; En ce qui concerne l’épisode, Shangshi et jiangzhao Dawn, qui ont été mis en ligne au cours du premier trimestre de 2022, ont obtenu une bonne réputation. Par la suite, il y a le choix de la femme et l’été de Zhang Weiguo dans le théâtre de mousson, ainsi que d’autres dramatiques potentiellement explosives telles que les Chroniques des jeunes de la dynastie Song 2, l’école des jeunes 2 et la rivière Yangtze dans le monde (drames de costumes anciens clés). Les émissions de contenu de suivi se sont considérablement intensifiées et devraient continuer à stimuler la croissance de la publicité et des revenus des membres de l’entreprise.
Les nouvelles entreprises continuent de se développer et d’autres scénarios de réalisation devraient être établis à moyen et à long terme. En ce qui concerne le commerce électronique du contenu, Xiao Mang est toujours en période de culture stratégique en 2021, avec un pic quotidien de 1,26 million l’an dernier. Cette année, l’accent sera mis davantage sur la sector – forme GMV, et les investisseurs stratégiques externes de suivi devraient atterrir. En ce qui concerne les divertissements en direct, l’épidémie a entraîné un ralentissement de l’ouverture des magasins hors ligne, mais l’entreprise devrait encore établir des normes pour le développement de l’industrie en fonction de son propre contenu, de sa planification et de ses avantages d’équipe. La mise en page des activités du métacosme, en mettant constamment l’accent sur les technologies de pointe telles que ar, VR et xr, et en lançant successivement une série de réalisations innovantes telles que l’hôte virtuel et la sector – forme Vidéo Interactive; Le laboratoire 5G, en coopération avec Hunan Radio & TV, continue de se concentrer sur l’application des nouvelles technologies et de promouvoir l’innovation en matière de contenu.
Conseil en investissement et prévision des bénéfices: l’entreprise a une excellente capacité de production de contenu, un système de production industrialisé complet et une sector – forme de commercialisation de contenu mature. On estime que le chiffre d’affaires de la société en 2022 / 2023 / 2024 sera de 18 427 milliards de RMB / 21 191 milliards de RMB / 23 734 milliards de RMB, le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 2 497 milliards de RMB / 2 927 milliards de RMB / 3 305 milliards de RMB, Le SPE sera de 1,34 yuan / 1,57 yuan / 1,77 yuan et le PE correspondant sera de 21,22 fois / 18,11 fois / 16,04 fois. Sur la base de 2022, 25 à 30 fois PE sera donné à la société, ce qui correspond à une fourchette de prix raisonnable de 33,50 à 40,20 RMB. Maintenir la cote d’achat de l’entreprise.
Conseils sur les risques: changements dans la surveillance des politiques; Risque d’examen du contenu cinématographique et télévisuel; Les revenus des membres et de la publicité sont inférieurs aux prévisions.
