Hla Group Corp.Ltd(600398) ( Hla Group Corp.Ltd(600398) )
La compagnie a publié le rapport annuel 2021 et le rapport financier 2022q1, dont le chiffre d’affaires réalisé en 2021 / bénéfice net attribuable à la société mère / bénéfice non net déduit était de 201,88 / 24,91 / 2386 milliards de RMB, soit + 12,41% / + 39,6% / + 37,79% d’une année sur l’autre. La croissance du bénéfice net a été plus élevée que celle du revenu en raison de la diminution de l’activité tout au long de l’année et de l’augmentation de la proportion de ventes directes, ce qui a entraîné une augmentation de la marge brute. Parmi eux, le chiffre d’affaires réalisé au cours du trimestre unique Q4 / bénéfice net attribuable à la mère / bénéfice non net déduit était de 60,32 / 4,44 / 417 millions, soit – 2,4% / – 10,25% / – 11,43% d’une année sur l’autre. 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires / bénéfice net de la société mère / bénéfice net de la société mère après déduction de 52,12 / 7,23 / 726 millions, soit – 5,15% / – 14,17% / – 12,9% d’une année sur l’autre. Nous nous attendons à ce que la baisse des résultats du premier trimestre soit principalement attribuable à l’impact de l’épidémie sur les ventes et à la mise en réserve de 100 millions de dollars de stocks partiels pour les garçons et les filles. En outre, la société a l’intention de verser un dividende en espèces de 5,1 RMB (impôt inclus) pour 10 actions, avec un taux de dividende de 10,47%.
Hla Group Corp.Ltd(600398) la marge brute de la marque principale s’est améliorée et la nouvelle marque a maintenu un taux de croissance élevé.
Hla Group Corp.Ltd(600398) 22q1 a enregistré un chiffre d’affaires de 4 263 millions, soit – 7,3% d’une année sur l’autre. Plus précisément, l’augmentation des revenus d’une année sur l’autre est principalement due aux facteurs suivants: 1) Le taux de croissance en ligne des principales marques est resté relativement bon; Amélioration de la force de la marque (lancement de la propriété intellectuelle populaire comme “Zodiac”, “Space Creation”, “TIGER and Tiger Life”) et augmentation du prix unitaire des produits sous la haute qualité des tissus (série antibactérienne, série Sanfang T, série de soie de mûrier, etc.); Accélérer l’ouverture des magasins hors ligne (241 magasins ouverts en 2021 et 53 au 22q1). En outre, la marge brute de la marque sur 21 ans est passée de + 4,02 PCT à 40,01% d’une année sur l’autre, ce qui a essentiellement rétabli le niveau de la période épidémique. En raison de l’augmentation du nombre de magasins de vente directe au cours de la période, le prix unitaire des produits à forte valeur ajoutée et le contrôle des escomptes ont été améliorés grâce à la mise à niveau des produits superposés.
Dans l’ensemble, San Carno est stable: en 2021, il a réalisé un chiffre d’affaires de 2260 milliards de RMB (+ 9,14% / 4,26% par rapport à la même période en 2020 / 2019), Représentant 11,63% du chiffre d’affaires. Le chiffre d’affaires de 22q1 s’élève à 306 millions de RMB, soit – 4,3% d’une année sur l’autre. Le concept de conception de la marque « commerce léger, mode et personnalisation» est conforme à la tendance de l’industrie et améliore activement le niveau de personnalisation des vêtements professionnels. L’atelier de fabrication intelligent sera mis à l’essai en 2022. Grâce à l’innovation de produits et à la mise à niveau technique, il a remporté le titre de dix entreprises de premier plan dans les vêtements professionnels en Chine. En 2021, la marge brute était de 51,57%, en légère baisse.
D’autres marques ont maintenu un taux de croissance élevé: 2021 / 2022q1 toutes les marques ont réalisé un chiffre d’affaires global de 20,42 / 486 millions de RMB (respectivement + 27,14% / 16,7% d’une année sur l’autre), Représentant 10,51% / 9,61% du chiffre d’affaires. La marge brute s’est nettement améliorée, passant de + 5,66 / + 7,14 PCT à 44,14% d’une année sur l’autre en 2020 / 2019. En ce qui concerne les sous – marques, nous nous attendons à ce que le chiffre d’affaires d’English en 2021 soit d’environ 872 millions, en hausse de 38% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires des garçons et des filles est d’environ + 20% d’une année sur l’autre. À L’heure actuelle, les sous – marques ont encore des pertes.
Vue du sous – canal: maintenir un taux de croissance élevé en ligne et optimiser continuellement la structure hors ligne
En ligne: les canaux de commerce électronique ont continué de croître et la marge brute de Q1 a considérablement augmenté. 2021 / 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 27,26 / 538 millions de RMB (+ 32,98% / – 6,33% d’une année sur l’autre), Représentant 14,02% / 10,64% du chiffre d’affaires, et 2022q1 logistique a été fortement touchée par l’épidémie. Au cours de la période considérée, l’entreprise a continué de développer la sector – forme principale, de mettre en place en profondeur la sector – forme de commerce électronique de contenu et d’accroître la croissance des ventes sous le drainage continu de « talent with goods + Brand Self – Seeding ». En ce qui concerne les produits, la catégorie des produits spéciaux en ligne devrait être améliorée (la proportion devrait atteindre 30 à 40% à l’avenir). En ce qui concerne le marketing, le nombre de fans de toutes les sectorformes de commerce électronique de la marque Hla Group Corp.Ltd(600398) En 2021 / 22q1, la marge brute était respectivement de – 2,28 PCT / + 6,92 PCT à 36,19% / 41,51% d’une année sur l’autre. Nous nous attendons à ce que la baisse de la marge brute en 21 ans soit principalement due à l’activité en direct de l’année dernière et à l’augmentation des transferts de bénéfices d’Olay en ligne.
Hors ligne: optimiser la structure du canal du centre commercial et augmenter considérablement la marge brute. En 2021, le chiffre d’affaires de l’extrémité franchisée s’élevait à 14701 milliards de RMB (contre + 7,62% / – 17,82% en 2020 / 2019) et celui de l’extrémité de vente directe à 2473 milliards de RMB (contre + 44,39% / 85,61% en 2020 / 2019). En ce qui concerne l’extension des magasins, l’entreprise a continué d’optimiser sa structure, avec 780 / 4912 magasins franchisés / directement exploités à la fin du premier trimestre de 2022. Dans le cas de la réduction du nombre de magasins, l’augmentation des ventes provient principalement de l’amélioration de l’efficacité des magasins franchisés grâce à l’amélioration de la Force des produits et de la marque. L’expansion des canaux a contribué à la croissance des ventes dans le secteur de la vente directe. En outre, la marge brute globale hors ligne en 2021 est passée de + 4,54 PCT à 42,71%, ce qui est principalement attribuable à l’augmentation de la proportion de ventes directes (la marge brute de ventes directes au cours de la même période était de 63,49%).
La marge brute a augmenté régulièrement et la marge nette peut encore être améliorée. En 2021, la marge brute de la société était de 40,64%, soit une augmentation de 2,36 PCT à 45,26% par rapport à 2020 / 2019 + 3,22 PCT / + 1,18 PCT d’une année sur l’autre et à 2022q1. L’augmentation de la marge brute a continué de bénéficier de la reprise de la demande finale, de la réduction de l’activité totale sous l’effet de l’amélioration de la marque superposée et de l’augmentation de la proportion de ventes directes, ce qui a également entraîné une augmentation de la marge brute. En ce qui concerne les dépenses, le taux des dépenses de vente / gestion / recherche – développement / financement en 2021 était de 16,11% / 4,93% / 0,62% / 0,03%, et le taux des dépenses de vente était de + 2,73 PCT d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’impact de l’épidémie au cours de la même période de l’année dernière et de l’augmentation des magasins directs au cours de la période en cours. L’amélioration de l’efficacité a entraîné une baisse du taux des dépenses de gestion de – 2,04 PCT d’une année Sous l’influence de l’épidémie de 2022q1, le taux des frais de vente est passé de + 4,07 PCT à 17,35% d’une année sur l’autre. Dans l’ensemble, le taux d’intérêt net de 2021 / 22q1 était de 11,89% / 13,57% (d’une année sur l’autre + 2,33 PCT / – 1,39 PCT), ce qui laisse encore de la place à l’amélioration par rapport à celui d’avant l’épidémie.
Les stocks sont sains et l’argent est abondant. L’inventaire à la fin de 2021 / 2022q1 était de 81,2 / 8562 milliards de RMB (9,49% / + 17,65% d’une année sur l’autre), et les jours de rotation des stocks étaient de – 30,3 / + 52,4 jours à 233,37 / 263,16 jours d’une année sur l’autre au cours de la même période. L’inventaire a augmenté en raison de l’augmentation des commandes en 2021 et de l’impact des conditions météorologiques et des épidémies en décembre, mais la structure de l’âge des stocks a été optimisée, avec 71% des stocks en un an (60% en 2020). D’une année sur l’autre, les jours de chiffre d’affaires de la période à recevoir sont passés de + 0,3 / + 1,4 jours à 17,79 / 18,23 jours. Au cours de la période 2021 / 2022q1, le flux net de trésorerie opérationnel s’est élevé à 4361 / 909 milliards de RMB (respectivement + 54,09% / – 24,25% d’une année sur l’autre), et le Fonds monétaire était abondant à la fin de la période 2022q1, atteignant 13441 milliards de RMB, soit + 12,23% d’une année sur l’autre.
Prévisions de bénéfices et suggestions d’investissement: l’entreprise améliore continuellement la puissance du produit en améliorant la fonctionnalité du produit, en travaillant main dans la main avec la propriété intellectuelle populaire et en ajustant la structure du produit. Entre – temps, la distribution du marketing omni – canaux, l’amélioration de l’efficacité de la chaîne d’approvisionnement, l’amélioration de la structure des stocks et l’optimisation des canaux constituent une base solide pour un développement stable à long terme. En outre, la performance de la nouvelle marque est forte, ce qui contribue à la croissance de la performance de l’entreprise. À long terme, l’entreprise, en jouant un rôle de sector – forme, en encourageant l’informatisation et la mise en page Multi – catégories, en optimisant continuellement la structure des canaux et en améliorant l’efficacité de la chaîne d’approvisionnement, a créé de puissants obstacles à la concurrence pour le développement à long terme de l’entreprise. Compte tenu de l’impact de l’épidémie à court terme, nous prévoyons un rendement de 2639 / 3035 / 3356 milliards de RMB en 2022 / 23 / 24 (347 / 3920 milliards de RMB avant 22 / 23), un SPE correspondant de 0,61 / 0,70 / 0,78 RMB et une évaluation correspondante au prix courant de 8 / 7 / 6 fois respectivement, afin de maintenir la cote « buy – in ».
Indice de risque: la reprise de la demande finale est inférieure aux attentes; La culture de nouvelles marques ne répond pas aux attentes; Risques liés à la gestion des stocks; L’information publique utilisée dans l’étude risque d’être retardée ou de ne pas être mise à jour en temps opportun.
