Joinn Laboratories (China) Co.Ltd(603127) ( Joinn Laboratories (China) Co.Ltd(603127) )
La société a publié le rapport du premier trimestre de 2022: Au cours de la période considérée, le chiffre d’affaires d’exploitation s’est élevé à 271 millions de RMB, en hausse de 34,82% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 125 millions de RMB, en hausse de 34,27% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net après déduction de 132 millions de RMB a augmenté de 66,65% d’une année sur l’autre.
Au cours de la période considérée, les revenus de l’entreprise ont continué d’augmenter rapidement. Nous prévoyons une forte croissance continue des services de recherche préclinique sur les médicaments, avec plus d’un milliard de nouvelles commandes signées au cours de la période considérée, en hausse de plus de 65% d’une année sur l’autre. À la fin de la période considérée, les commandes manuelles ont augmenté à 3,6 milliards de RMB, ce qui montre en outre le boom continu de l’industrie des services de recherche préclinique. Nous nous attendons à ce que le secteur continue de croître rapidement tout au long de l’année, sur la base de commandes en main suffisantes et d’une utilisation accrue de la capacité. Au cours de la période considérée, le bénéfice net attribuable à la société mère a augmenté de 34,27% d’une année sur l’autre, ce qui a maintenu la même tendance que le taux de croissance des revenus, principalement en raison de la perte de 14,47 millions de RMB (0 RMB au cours de la même période l’an dernier) causée par la variation de la juste valeur causée par la variation de l’évaluation de 682276 Si l’on exclut l’effet des variations de la juste valeur des actifs biologiques non réalisés et des fonds collectés, le bénéfice non net déduit par la société mère augmentera de 253,4% d’une année sur l’autre, ce qui est beaucoup plus élevé que le taux d’augmentation du revenu, la capacité de gain augmentera considérablement et la marge brute diminuera de 0,1 point de pourcentage d’une année sur l’autre. Nous prévoyons être principalement touchés par le taux des frais généraux de 23,6% (en baisse de 9,8 points de pourcentage par rapport à l’année précédente).
L’expansion continue de la production et l’expansion du cercle de capacité, l’élévation du plafond de croissance: 1) selon l’annonce, la société a l’intention d’acquérir 100% des capitaux propres de WeiMei bio et 100% des capitaux propres de yingmao bio, de renforcer la capacité d’affaires du modèle expérimental en amont, d’améliorer la réserve stratégique et le contrôle des coûts du modèle expérimental clé, de réduire les risques du côté de l’offre et d’améliorer encore la capacité de service global. À la fin de 2021, le nombre d’employés est passé à 2140 (en hausse de 44,3% d’une année sur l’autre), ce qui devrait permettre d’augmenter rapidement la capacité de production. 3) les installations d’alimentation d’environ 7500 m2 à Suzhou ont été mises en service d’ici la fin de 2021, et la construction de décoration de laboratoire (P2) de 1800 m2 a été achevée. En outre, une nouvelle surface de construction d’environ 20000 m2 à Suzhou (principalement des installations d’alimentation et des installations auxiliaires telles que le nouveau centre d’alimentation et la salle informatique) devrait être mise en service au cours du deuxième semestre de 202 Le flux d’affaires de l’entreprise sera encore amélioré afin de garantir l’exécution à long terme des activités et la croissance des résultats. Jiangsu xiantong co – finance la construction d’un Centre d’évaluation de la libération de médicaments de premier plan en Chine à Wuxi, qui est en cours de rénovation interne du laboratoire, afin de mieux répondre aux besoins de la Chine en matière de recherche et de développement sur la libération de médicaments. La construction de la base de Guangzhou zhaoyan Anping a commencé en octobre 2021, contribuant ainsi au développement à long terme des entreprises. Zhaoyan California a investi environ 6000M2 d’installations d’essai dans la nouvelle décoration en 2021, ce qui a favorisé le développement des affaires à l’étranger. La tension des installations de biomere de la filiale à l’étranger sera encore atténuée.
Prévision des bénéfices et notation: Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 738 millions de RMB, 936 millions de RMB et 1,19 milliard de RMB de 2022 à 2024, en hausse de 32,4%, 26,9% et 26,9% d’une année sur l’autre, et que le PE correspondant sera de 47x, 37x et 29x. Nous sommes optimistes quant à la croissance continue de la société en tant que chef de file dans le domaine de l’évaluation de la sécurité de l’industrie du cro et au développement rapide de nouvelles entreprises, et nous maintenons la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: l’épidémie affecte les risques opérationnels, la demande de nouveaux médicaments diminue, le développement de nouvelles entreprises n’est pas à la hauteur des attentes, la concurrence industrielle s’intensifie et les risques liés à l’approvisionnement en matières premières.
