Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) ( Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) )
Principaux points d’investissement:
Événement: la compagnie publie un rapport sur les résultats du premier trimestre de 2022. Au premier trimestre de 2022, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 7 210 milliards de RMB, en hausse de 0,72% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 1829 milliard de RMB, en baisse de 6,36% par rapport à l’année précédente.
Commentaires:
Perturbation multifactorielle, 2022q1 performance de l’entreprise sous pression. Compte tenu de la situation actuelle en matière de prix au comptant, le prix au comptant des produits de l’entreprise a été presque terminé, mais la performance de l’entreprise au cours du premier trimestre de 2022q1 est sous pression en raison de facteurs tels que le coût élevé, la consommation finale non entièrement rétablie sous l’influence de la situation épidémique et la base élevée au cours de la même période. Au premier trimestre de 2022, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 7 210 milliards de RMB, en hausse de 0,72% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 1829 milliard de RMB, en baisse de 6,36% par rapport à l’année précédente.
La performance des produits de base de l’entreprise a diminué à des degrés divers au cours du premier trimestre de 2022. En ce qui concerne les sous – produits, l’entreprise accélère le développement de nouveaux produits sur la base de la consolidation des catégories originales. À l’heure actuelle, la sauce soja, la sauce huître et la sauce aromatisante sont les trois principaux produits de l’entreprise. En raison de la perturbation de l’épidémie et d’autres facteurs, le chiffre d’affaires de 2022q1 a diminué à des degrés divers, parmi lesquels la sauce aromatisante a connu la plus forte baisse. Selon les données spécifiques, le chiffre d’affaires de la sauce soja 2022q1 de l’entreprise s’élevait à 4076 milliards de RMB, en baisse de 0,53% par rapport à l’année précédente; Le chiffre d’affaires de la sauce huître s’est élevé à 1131 milliard de RMB, en baisse de 3,17% par rapport à l’année précédente; Le chiffre d’affaires de la sauce aromatisée a atteint 807 millions de RMB, en baisse de 8,61% par rapport à l’année précédente.
Les canaux en ligne se sont développés fortement et les performances régionales ont été différenciées. En ce qui concerne les sous – canaux, l’entreprise accélère continuellement le développement des activités en ligne sur la base du renforcement des avantages des canaux hors ligne. Dans le contexte des scénarios de consommation hors ligne touchés par l’épidémie, les activités en ligne de l’entreprise au premier trimestre de 2022 ont montré une bonne dynamique de développement. Au cours du premier trimestre de 2022, les revenus d’exploitation des canaux hors ligne de la compagnie se sont élevés à 6490 milliards de RMB, en baisse de 3,90% par rapport à l’année précédente; Le canal en ligne a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 293 millions de RMB, en hausse de 202,23% par rapport à l’année précédente. Au niveau sous – régional, les performances des entreprises varient d’une région à l’autre. À l’heure actuelle, les régions du Nord et du Centre sont les principaux secteurs d’activité de l’entreprise, avec une croissance annuelle de 0,37% et une baisse de 9,27% des revenus du premier trimestre de 2022. De plus, le chiffre d’affaires de la compagnie pour 2022q1 dans les régions de l’Ouest, de l’Est et du Sud a diminué de 7,25%, augmenté de 5,61% et augmenté de 6,02% d’une année sur l’autre.
La rentabilité de l’entreprise a diminué au cours du premier trimestre de 2022. Depuis 2022, en raison de la sécheresse en Amérique du Sud et d’autres facteurs, les prix du soja, du tourteau de soja et d’autres matières premières ont encore augmenté, l’entreprise est confrontée à une forte pression sur les coûts. Étant donné que l’augmentation des prix de la compagnie peut partiellement compenser l’impact de la hausse des coûts, la marge brute de la compagnie pour 2022q1 est de 38,17%, en baisse de 2,77% d’une année sur l’autre et de 0,04% d’une année sur l’autre. Du côté des dépenses, le taux des dépenses de vente de 2022q1 était de 5,43%, en baisse de 0,27 point de pourcentage par rapport à l’année précédente; Le taux des frais généraux était de 3,91%, en baisse de 0,16 point de pourcentage par rapport à l’année précédente; Le taux des charges financières a été de – 1,45%, en hausse de 0,13 point de pourcentage par rapport à l’année précédente. Compte tenu de la marge brute globale et du taux de charge, la compagnie a réalisé une marge nette de 25,39% au cours du premier trimestre de 2022, en baisse de 1,93 point de pourcentage d’une année sur l’autre et de 2,60 points de pourcentage d’une année sur l’autre, ce qui a entraîné une baisse de La rentabilité.
Maintenir la cote recommandée. On estime que le SPE de la compagnie sera de 1,76 yuan et de 2,01 Yuan respectivement en 2022 – 2023, et que le PE correspondant sera respectivement de 52 et 45 fois. La société prévoit réaliser un chiffre d’affaires d’exploitation de 28 milliards de RMB en 2022, en hausse d’environ 12% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 7,47 milliards de RMB, en hausse d’environ 12% par rapport à l’année précédente. On s’attend à ce que la capacité de production de la nouvelle base de production de l’entreprise soit progressivement libérée d’ici 2022. À l’heure actuelle, les facteurs perturbateurs de la performance de l’entreprise existent toujours. Par la suite, l’accent sera mis sur la demande finale, le prix de revient en amont et d’Autres facteurs afin de saisir le point d’inflexion marginal. Maintenir la cote « recommandée » de l’entreprise.
Conseils sur les risques. Risque de fluctuation des prix des matières premières, augmentation des prix des produits inférieure aux attentes, développement des canaux inférieur aux attentes, risque pour la sécurité alimentaire.
