China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) ( China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) )
Événements:
China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) publier le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022:
En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 62367 milliards de RMB, en hausse de 19,3% par rapport à l’année précédente, et a réalisé un bénéfice net de 8038 milliards de RMB pour la société mère, en hausse de 34,07% par rapport à l’année précédente; 2021q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 16 246 milliards de RMB, en hausse de 5,94% par rapport à l’année précédente, et un bénéfice net de 1 531 milliards de RMB, en hausse de 40,8% par rapport à l’année précédente.
2022q1: la société a réalisé un chiffre d’affaires de 17 099 milliards de RMB, en hausse de 22,78% d’une année sur l’autre (après ajustement, comme ci – dessous), et a réalisé un bénéfice net de 2 884 milliards de RMB pour la société mère, en hausse de 53,25% d’une année sur L’autre.
Principaux points d’investissement:
Le secteur de l’énergie nucléaire a connu une croissance régulière et les revenus du secteur photovoltaïque ont doublé. En 2021, le chiffre d’affaires de la compagnie a augmenté de 19,3% d’une année sur l’autre, principalement en raison d’une augmentation annuelle de 19,11% de l’énergie en ligne et d’une augmentation annuelle de 17,1% / 39,1% / 110,6% de l’énergie nucléaire / éolienne / photovoltaïque en ligne. En ce qui concerne les sous – activités, les revenus de l’énergie nucléaire se sont élevés à 65,56 milliards de RMB, en hausse de 15,6% d’une année sur l’autre, et les revenus de l’énergie thermique ont diminué de 1,3% d’une année sur l’autre de 0350 RMB / kWh; Les revenus des entreprises d’énergie éolienne se sont élevés à 1,79 milliard de RMB, en hausse de 29,1% d’une année sur l’autre, et les revenus d’énergie éolienne ont diminué de 7,2% d’une année sur l’autre de 0405 RMB / kWh; Les revenus des activités photovoltaïques se sont élevés à 2,85 milliards de RMB, en hausse de 67,5% d’une année sur l’autre, et les revenus de l’énergie thermique ont diminué de 20,5% d’une année sur l’autre de 0582 RMB / kWh.
Les gains de change augmentent le bénéfice net épaissi. En 2021, le bénéfice net attribuable à la société mère a augmenté de 34,07% d’une année sur l’autre, ce qui est supérieur au taux d’augmentation des revenus, principalement en raison de la baisse de 2,3 PCT du taux de charge financière (le revenu de change des emprunts en devises a augmenté de 633 millions de RMB à 832 millions de RMB en raison de la variation du taux de change). En 2021, la marge bénéficiaire brute de la compagnie était de 44,19%, en baisse de 0,6 PCT d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’accumulation des frais d’élimination du combustible usé et des déchets de faible et moyenne activité pour deux nouvelles unités au cours de cette période par rapport à la même période de L’année précédente. En 2021, la marge brute d’énergie nucléaire / éolienne / photovoltaïque de la compagnie était de 242,3 / 10,3 / 1,75 milliard de RMB, avec un taux de croissance annuel de 12,4% / 35,7% / 62,3%, et la marge brute d’énergie était de 0150 / 0234 / 0358 (RMB / kWh), avec une baisse annuelle de 4,0% / 2,5% / 22,9%.
La quantité et le prix ont augmenté de façon égale + la quantité de révision de l’unit é nucléaire a diminué, et le bénéfice net de l’unité mère en 2022q1 a augmenté de + 53% d’une année sur l’autre.
Le volume et le prix ont tous augmenté et les revenus ont augmenté de 22,8% d’une année sur l’autre au cours du premier trimestre de 2022. Du point de vue de la production d’électricité, la production totale d’électricité au cours de la période 2022q1 a augmenté de 15,5% d’une année sur l’autre, et l’énergie nucléaire / photovoltaïque / éolienne a augmenté de 14,0% / 55,1% / 22,2%, respectivement. Parmi eux, la production d’électricité des unités nucléaires a maintenu une croissance relativement rapide, principalement en raison de la production d’électricité de l’unit é nucléaire Jiangsu No 6 nouvellement ajoutée (mise en service en juin 2021) et de la réduction d’une année sur l’autre de la quantité de révision des unités nucléaires de la compagnie Du point de vue du prix de l’électricité, le revenu de 2022q1 kWh est de 0385 yuan / kWh, en hausse de 6,7% par rapport à l’année précédente et de 3,1% par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne la capacité installée, à la fin du mois de mars 2022, la capacité installée de la centrale nucléaire de la compagnie en service était de 23,71 GW, soit une augmentation de 1,16 GW par rapport à la fin de l’année dernière (l’unit é Fuqing No 6 nouvellement ajoutée est connectée au réseau); New Energy Holdings a une capacité installée de 8,87 GW, dont 2,63 / 6,24 GW d’énergie éolienne / photovoltaïque; La capacité installée en construction de l’exploitation est de 2,07gw, y compris 0,27 / 1,8gw d’énergie éolienne / photovoltaïque.
2022q1 le bénéfice net de la société mère a augmenté de 53,3% d’une année sur l’autre, ce qui est beaucoup plus élevé que le taux d’augmentation des revenus. Le taux d’intérêt net a atteint 31,35% et a augmenté de 7,2 PCT d’une année sur l’autre, ce qui a atteint un niveau record. Nous croyons que cela est principalement dû à l’augmentation du prix de l’électricité sur le réseau des centrales nucléaires et à la réduction d’une année sur l’autre du nombre de pannes des centrales nucléaires au cours
Prévision des bénéfices et notation des investissements: dans le contexte de la hausse des prix de l’électricité, les activités nucléaires de la société devraient augmenter à la fois en volume et en prix en 2022; En tant que seule nouvelle sector – forme de l’industrie de l’énergie du Groupe, les nouvelles activités énergétiques devraient prendre le relais de l’énergie nucléaire en tant que nouveau point de croissance au cours de la période couverte par le quatorzième plan quinquennal. On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera respectivement de 110,97 / 118,86 / 13,75 milliards de RMB et que le PE correspondant sera respectivement de 11,29 / 10,54 / 9,58 fois. Maintenir la cote d’achat.
Indice de risque: baisse des prix de l’électricité; Le calendrier de construction de l’énergie nucléaire est inférieur aux prévisions; Risque de changement de politique; L’installation du paysage n’est pas aussi bonne que prévu.
