Bestore Co.Ltd(603719) ( Bestore Co.Ltd(603719) )
Principaux points d’investissement
Événement: la compagnie a publié le premier rapport trimestriel de 2022 et le premier rapport trimestriel de 2022. La compagnie a réalisé un chiffre d’affaires de 2942 milliards de RMB, YOY + 14,30%; Le bénéfice net attribuable à la mère était de 93 millions de RMB, YOY – 8,86%, et le bénéfice net non attribuable à la mère était de 62 millions de RMB, YOY – 31,24%.
Les activités de commerce électronique et les activités de vente directe ont connu une croissance rapide, ce qui a entraîné une croissance stable des revenus globaux. Au premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 2942 milliards de RMB, YOY + 14,30%.
En ce qui concerne les sous – canaux, les activités de commerce électronique / franchisage / vente directe au détail / achat de groupe ont augmenté de 19,99% / 2,86% / 16,28% / 79,72% d’une année sur l’autre. Sous l’influence de la situation épidémique, les revenus du commerce électronique et des activités de vente directe ont augmenté rapidement, tandis que les canaux d’achat de groupe ont maintenu une bonne croissance dans une faible base.
Par région, les revenus du Centre / est / Sud – ouest / Sud / Nord et du Nord – ouest de la Chine ont augmenté respectivement de + 5,89% / + 8,38% / 21,55% / – 4,88% / + 28,66% d’une année sur l’autre. On s’attend à ce que l’entreprise se joigne rapidement aux magasins d’expansion dans le Sud – Ouest, le nord de la Chine et le nord – Ouest.
En ce qui concerne l’ouverture des magasins, il y a 21 / – 11 / 24 / – 7 / 5 / 1 magasins nets en Chine centrale / est / Sud – ouest / Sud – ouest / nord – ouest / nord – Ouest au 22q1. À la fin du premier trimestre, il y avait 1394 / 674 / 487 / 320 / 119 magasins en stock, et on s’attend à ce que les magasins des principales villes de première ligne soient fortement touchés par l’épidémie. Q1 a signé un contrat pour ouvrir 78 magasins, dont 31 magasins directs et 47 magasins franchisés.
L’expansion des activités en ligne s’est accélérée et la rentabilité a diminué à court terme. La marge brute de 22q1 était de 26,30%, en baisse de 4,86 PCT par rapport à l’année précédente. Nous nous attendons à ce que les principales raisons en soient les suivantes: (1) la part du commerce électronique a encore augmenté, ce qui a entraîné une augmentation de la marge brute globale; La marge brute de la boîte – cadeau, qui représente une proportion plus élevée de la structure des produits dans le développement des canaux d’achat de groupe, est faible; (3) Augmentation du coût des matières premières importées (viande bovine, noix, etc.); Les frais de livraison express et d’entreposage ont augmenté en raison de l’épidémie dans certaines régions. Le taux des dépenses de vente de l’entreprise 22q1 était de 18,28%, en baisse de 2,82 PCT par rapport à l’année précédente. Nous nous attendons à ce que les principales raisons en soient le ralentissement de l’ouverture des magasins sous l’influence de l’épidémie et la rationalisation des dépenses. Dans l’ensemble, le taux d’intérêt net du 22q1 était de 3,16%, soit 0,80 PCT, et le niveau des bénéfices était encore sous pression.
Les produits et les canaux sont promus à deux reprises et l’amélioration des bénéfices à long terme est attendue. En ce qui concerne les canaux, l’entreprise a exploité tous les canaux, Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) En ce qui concerne les produits, l’entreprise attache de l’importance à l’investissement dans la recherche et le développement de produits, adhère à la construction de catégories de subdivisions et continue d’explorer l’innovation concurrentielle de produits explosifs en reliant la capacité de commercialisation de tous les liens.
Recommandation d’investissement: maintenir la cote d’achat. Compte tenu de la perturbation du rythme des franchises et des magasins, nous prévoyons que le chiffre d’affaires annuel de l’entreprise sera de 109,12 / 128,54 / 148,80 milliards de RMB, le bénéfice net de l’entreprise sera de 388 / 494 / 577 millions de RMB, le SPE sera de 0,97 / 1,23 / 1,44 RMB (le précédent était de 1,02 / 1,23 / 1,44 RMB), le PE actuel correspondant sera de 23 X, 18 x et 16 X, et la cote d’achat sera maintenue.
Conseils sur les risques: propagation continue de l’épidémie, fluctuation des prix des matières premières, concurrence accrue sur le marché, incidents liés à la sécurité alimentaire
