Keshun Waterproof Technologies Co.Ltd(300737) ( Keshun Waterproof Technologies Co.Ltd(300737) )
Événements:
Keshun Waterproof Technologies Co.Ltd(300737) a publié le rapport annuel 2021: Au cours de la période visée par le rapport, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 7771 milliards de RMB, en hausse de 24,58% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées s’est élevé à 673 millions de RMB, en baisse de 24,45% par rapport à l’année précédente.
Principaux points d’investissement:
Les prix des matières premières ont fortement augmenté et la rentabilité de l’entreprise a été limitée. En 2021, avec l’expansion continue de l’échelle de l’entreprise, les revenus d’exploitation de la société ont continué de croître, atteignant un chiffre d’affaires annuel de 7771 milliards de RMB, en hausse de 24,58% par rapport à l’année précédente. En raison de l’influence du marché international du pétrole brut, le prix de l’asphalte des principales matières premières des produits imperméables de l’entreprise a augmenté considérablement, ce qui a eu une certaine influence sur le niveau de profit de l’entreprise. La marge bénéficiaire brute et la marge bénéficiaire nette de l’entreprise ont diminué respectivement de 8,43% et 5,61%. En outre, en raison de la détérioration de la situation financière des entreprises immobilières en aval, la société a retiré 275 millions de RMB de réserves pour dépréciation d’actifs. En raison de la forte augmentation des coûts et de la dépréciation accumulée, la société a réalisé un bénéfice net de 673 millions de RMB à la société mère en 2021, en baisse de 24,45% par rapport à l’année précédente. Le taux des dépenses au cours de la période de la compagnie a continué de baisser, passant de 14,74% en 2021 à son niveau le plus bas au cours des dernières années.
L’aménagement national a permis d’accroître la capacité de production et de promouvoir la mise en œuvre de la stratégie de « deux milliards de yuans ». À l’heure actuelle, l’entreprise possède neuf bases de production et de R & D dans tout le pays, y compris Dezhou, Jingmen, Chongqing, Weinan, etc., et elle est en train de construire une douzaine d’usines de satellites et de technologies keshun dans la province d’Anhui. Au cours des prochaines années, l’entreprise maintiendra une croissance stable de la capacité de production et optimisera davantage l’aménagement en combinant une grande base de production et une petite usine de satellites, jetant ainsi les bases d’une stratégie de « deux milliards de dollars ». China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) l’industrie de l’étanchéité a une capacité de marché de plus de 200 milliards de RMB, mais le degré de concentration est faible, la part de marché de l’entreprise est inférieure à 5%, et il y a un grand espace de croissance à l’avenir.
Acquérir des actions de Fengze et jouer un rôle synergique. L’entreprise a achevé l’aménagement de la capacité de production nationale dans le domaine de la construction immobilière, mais les revenus d’exploitation sur les marchés de la construction d’infrastructures ferroviaires et routières sont relativement faibles. Au premier trimestre de 2022, la société a achevé le transfert des actifs de Fengze. Fengze possède une riche expérience dans le domaine des projets d’infrastructure de transport. Grâce à l’acquisition, l’entreprise peut jouer un rôle synergique: développer le marché des infrastructures ferroviaires, routières et autres et accroître la part de marché de l’étanchéité; Peut également entrer sur le marché de l’amortissement, optimiser la structure du produit.
Prévision des bénéfices et notation des investissements. La capacité de production de matériaux imperméables de l’entreprise s’est développée de façon stable, tandis que l’entreprise a terminé l’acquisition de Fengze stock, a joué un rôle synergique et a exploré de nouveaux points de croissance d’entreprise, jetant ainsi les bases d’une stratégie de « deux milliards de RMB ». Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera respectivement de 930 millions de RMB, 1341 milliard de RMB et 1854 milliard de RMB, et que le SPE correspondant sera respectivement de 0,81 RMB, 1,16 RMB et 1,61 RMB, et que le PE correspondant sera de 12,28x, 8,52x et 6,16x. Pour La première fois, la société obtiendra la cote « augmentation de la participation ».
Indice de risque: la demande du marché est inférieure aux attentes; Augmentation des prix des matières premières; L’intensification de la concurrence industrielle; Le risque de recouvrement des créances; L’épidémie affecte l’économie à plusieurs reprises; Des changements négatifs se sont produits dans le macro – environnement.
